Glassnode Market Compass: O dólar retorna à média móvel de 200 dias, indicador composto cai para a zona defensiva de 23

Autor: Glassnode

Tradução: TechFlow, Deep Tide

Resumo Deep Tide: O Market Compass mais recente da Glassnode cai mais 3 pontos, chegando a 23/100, entrando na zona defensiva; a pontuação macro caiu 8 pontos em uma semana para 31, o índice do dólar voltou à média móvel de 200 dias, e toda a recuperação macro das últimas três semanas foi anulada em uma noite. Os fundamentos on-chain subiram para 52, atingindo a melhor leitura do ciclo, mas aquele rali sincronizado de todos os ativos no final de agosto já se dissipou, e durante a recuperação do Bitcoin houve uma forte realização de lucros.

A pontuação composta caiu mais 3 pontos para 23/100 (defensivo), 2 pontos abaixo de uma semana atrás e 5 abaixo de um mês atrás. A pontuação macro caiu 8 pontos numa semana e chegou a 31/100, e com o índice do dólar voltando para próximo da média móvel de 200 dias, retorna para o lado da "contração" — toda a recuperação macro de três semanas foi revertida em apenas um pregão. Os fundamentos on-chain subiram para 52, o melhor registro deste ciclo; fluxo de capital, estágio do ciclo e comportamento dos investidores permanecem praticamente inalterados. Um único fator no espelho se move, mas acaba mexendo com todo o mercado.

Na manchete, duas imagens sustentam a narrativa desta edição: quão "sincronizado" foi o mercado no final de agosto, e quem aproveitou o rali para vender seus ativos.

No final de agosto, praticamente todos os ativos subiram juntos, marcando o maior rali cross-asset do ano: o Altcoin Season Index voltou a 75, com as altcoins de média capitalização liderando os retornos de 30 dias. Esse tipo de alta generalizada e sincronizada, historicamente, caracteriza-se mais como uma zona de risco do que como o início de uma tendência sustentável de alta. Este impulso já perdeu força: a mediana dos retornos de sete dias de todas as classes de ativos voltou para próximo de zero, e por um breve momento o índice flertou com a linha que separa a temporada das altcoins.

O Bitcoin se recuperou para um prêmio de cerca de 47% em relação ao preço realizado, mas muitos holders aproveitaram a recuperação para vender. Nas últimas três semanas, os fluxos realizados passaram de predominantemente negativos para positivos, com holders de curto e longo prazo dividindo quase igualmente, e a parcela que realiza prejuízo encolheu para um segmento pequeno do total. O índice de lucros e perdas realizados atingiu um novo pico de 2,63 neste ciclo. Essa realização de lucros massiva é o padrão observado nos gráficos das altas de 2024 e 2025; o recuo projetado pelo ciclo ainda não começou.

O que pode mudar o rumo: se o dólar fechar acima da média móvel de 200 dias, isso confirmará uma reversão macro, com a pontuação composta possivelmente caindo ainda mais; caso o comportamento dos investidores finalmente mude para cima, isso pode atuar como um contraponto.