As eleições intermediárias causarão um colapso nas ações dos EUA? 75 anos de história deram uma resposta surpreendente

De acordo com o aplicativo de notícias financeiras Zhihui Caijing, apesar de durante o governo Trump o mercado acionário dos EUA ter passado por algumas das flutuações mais intensas da história, é inegável que o Dow Jones Industrial Average, o S&P 500 e o Nasdaq Composite registraram retornos excepcionais sob a administração Trump.

A alta do mercado sob Trump foi impulsionada por múltiplos fatores: o avanço da inteligência artificial (IA), lucros corporativos acima do esperado, e uma onda recorde de recompra de ações promovida pelo “Tax Cuts and Jobs Act”—que reduziu permanentemente a alíquota máxima do imposto de renda corporativo de 35% para 21%. Mas a história mostra que um mercado de alta nunca é eterno, e sempre há catalisadores à espreita para derrubar o mercado acionário.

Atualmente, faltam menos de oito semanas para as eleições de meio de mandato, e uma das maiores incertezas de Wall Street está próxima. Em 3 de novembro, eleitores americanos irão às urnas ou enviarão seus votos pelo correio para as eleições de meio de mandato de 2026. Embora o mandato de Trump dure até 20 de janeiro de 2029, a composição das duas casas do Congresso até o início de janeiro de 2027 ainda está cheia de incertezas.

Uma reorganização de poder no Congresso fará a bolsa desabar? Olhando para 75 anos de história, a resposta é surpreendente e, no final, tende ao otimismo.

Espera-se uma reorganização do Congresso em novembro

No momento, os republicanos governam de maneira unificada. Além da Casa Branca, eles detêm 53 das 100 cadeiras do Senado e 218 das 435 cadeiras da Câmara dos Deputados.

Esse governo “unificado” facilita muito a aprovação de legislações importantes. Nos dois mandatos não consecutivos de Trump, cada um dos primeiros dois anos teve governo unificado. Assim, ele pôde assinar dois volumosos pacotes de cortes de impostos e despesas.

O já citado “Tax Cuts and Jobs Act” (dezembro de 2017) reduziu de forma permanente a taxa máxima de imposto corporativo, enquanto o “Big and Beautiful Act” (julho de 2025) tornou permanentes os cortes nas faixas do imposto de renda para pessoas físicas do pacote anterior.

Se os republicanos perderem o controle de uma ou ambas as casas, aprovar grandes legislações se tornará muito mais difícil, ou até mesmo impossível. Isso também dificultará as negociações sobre o teto da dívida, podendo levar a um shutdown do governo. Embora shutdowns anteriores não tenham causado derretimentos no mercado, aumentaram a incerteza de curto prazo.

De acordo com os mercados de previsão, há uma alta probabilidade de que os Democratas aumentem cadeiras e retomem o controle de uma ou ambas as casas em 3 de novembro. As probabilidades da Polymarket em 13 de setembro mostravam 53% de chance para os Democratas conquistarem as duas casas e 34% para a combinação de Democratas na Câmara e Republicanos mantendo o Senado. Em todo caso, as probabilidades indicam fortemente uma reorganização do Congresso em 52 dias.

Além disso, padrões históricos mostram que o partido do presidente quase sempre perde cadeiras nas eleições de meio de mandato. Nas últimas 23 eleições de meio de mandato, o partido no poder perdeu cadeiras em 20 oportunidades.

A razão para um possível derretimento do mercado é simples: a reconfiguração de poder no Congresso pode resultar em impasses políticos. Mas 75 anos de história contam uma história diferente.

Eleições de meio de mandato aumentam volatilidade, mas sexto ano do segundo mandato esconde uma grande virada

Durante o mandato de Trump, volatilidade não foi novidade. A queda causada pela pandemia de COVID-19 entre fevereiro e março de 2020, bem como as tensões tarifárias do início de abril de 2025, provocaram algumas das maiores oscilações percentuais de curto prazo já vistas no Dow Jones, S&P 500 e Nasdaq Composite.

As estatísticas mostram que anos de eleições de meio de mandato costumam ser marcados por maior incerteza e quedas mais acentuadas no mercado.

Em novembro passado, Ryan Detrick, estrategista-chefe de mercado do Carson Group, publicou em X um conjunto de dados analisando as quedas do S&P 500 do topo ao fundo em anos de eleição de meio de mandato. Desde 1950, a retração média nesses anos foi de 17,5%, um valor bem acima da média dos outros três anos do ciclo presidencial de quatro anos.

Apesar de o dado não parecer animador, em outro post, Detrick destacou diferenças na performance do mercado entre o segundo e o sexto ano de presidências de dois mandatos.

Considerando os últimos 75 anos, seis presidentes (incluindo Trump) exerceram dois mandatos completos (Richard Nixon não está incluso pois foi destituído em agosto do sexto ano). O risco é maior no segundo ano — o S&P 500 caiu sob Bill Clinton, George W. Bush e Donald Trump — mas em todos os sextos anos dos presidentes de dois mandatos, o índice registrou ganhos.

Desde 1950, o S&P 500 teve uma alta média de quase 21% no sexto ano de presidentes em segundo mandato. Para complementar, até o fechamento da última sexta-feira, o S&P 500 já subiu 11,85% no ano.

Se essa tendência continuar em 2026, provavelmente será devido a dois fatores.

Em primeiro lugar, do ponto de vista do investidor, um impasse político pode ser considerado positivo. Apesar de um Congresso dividido tornar as negociações sobre o teto da dívida mais incertas, não haverá grandes mudanças legislativas, o que traz um grau de previsibilidade que Wall Street e investidores geralmente apreciam.

Em segundo lugar, a importância da construção de infraestrutura para IA supera as eleições de meio de mandato. Estas últimas têm um efeito mais direto sobre as famílias, mas a edificação de data centers de IA, somada aos lucros consistentemente acima do esperado, está lançando as bases para um dos mercados de alta mais fortes da história.

Embora ainda haja risco de uma queda acentuada da bolsa este ano, a história mostra que as eleições de meio de mandato dificilmente serão o estopim para tal movimento.