O mercado de títulos dos EUA permanece em alta! Basente amplia programa de recompra e enfatiza: "não é afrouxamento quantitativo"

De acordo com o aplicativo Zhihui Finance, o Secretário do Tesouro dos Estados Unidos, Benson, afirmou nesta terça-feira que a decisão do Tesouro dos EUA no mês passado de ampliar o programa de recompra de títulos antigos de longa maturidade teve como objetivo principal "arrefecer" o mercado de títulos, que vem ganhando força recentemente, e impulsionar o retorno do mercado a um estado de equilíbrio. Ele negou que tal medida seja uma forma de afrouxamento quantitativo (QE) e refutou a ideia de que a recente queda dos títulos dos EUA seja causada principalmente pelas preocupações dos investidores com o tamanho da dívida americana.

Benson, durante um evento em Washington nesta terça-feira, afirmou que sua responsabilidade é buscar trazer o mercado de volta ao equilíbrio, mas não acredita que o Tesouro possa alterar o preço de equilíbrio dos ativos. "Meu trabalho é tentar empurrar o mercado de volta ao equilíbrio", disse Benson, "mas não acho que eu possa mudar o preço de equilíbrio — o mercado nunca está permanentemente em equilíbrio".

Essas declarações de Benson vêm no momento em que o Tesouro dos EUA realizará nesta quarta-feira a primeira operação de recompra de títulos antigos de prazo mais longo após a ampliação do programa. O Tesouro anunciou no mês passado o aumento da intensidade dessas recompras após a taxa dos títulos do Tesouro de 30 anos dos EUA alcançar o nível mais alto desde 2007, com o mercado de títulos de longo prazo sofrendo forte pressão vendedora. Em relação ao ambiente de mercado da época, Benson descreveu o mercado de títulos como estando em uma “febre”.

Benson, que atuou durante muito tempo como executivo de fundo de hedge, afirmou que, segundo sua experiência anterior nos mercados financeiros, quando os participantes do mercado estão envolvidos em especulação, normalmente procuram acelerar as tendências de preço, e um dos objetivos do Tesouro ao ampliar as recompras é justamente ajudar o mercado a restabelecer o equilíbrio nessas situações.

A chamada recompra de títulos do Tesouro dos EUA refere-se à compra pelo Tesouro, no mercado secundário, de títulos do governo previamente emitidos. Este plano foca principalmente na recompra de títulos antigos com menor liquidez, visando melhorar o funcionamento do mercado e sua liquidez, e não modificar diretamente o tamanho total da dívida pública.

Ao mesmo tempo, Benson negou que a recente venda de títulos do Tesouro dos EUA seja causada sobretudo pelas preocupações dos investidores com o aumento da dívida pública dos EUA. Segundo ele, se o mercado realmente estivesse preocupado com o risco de crédito norte-americano, teoricamente os investidores deveriam vender títulos dos EUA e adquirir títulos da Alemanha, mas o comportamento real do mercado não demonstra isso.

“Se todos estão preocupados com o crédito dos Estados Unidos, você deveria vender títulos dos EUA e comprar títulos da Alemanha, mas na prática ocorreu justamente o contrário”, disse Benson, acrescentando que o desempenho relativo dos títulos americanos foi, na verdade, melhor.

Além disso, Benson negou categoricamente que a ampliação do programa de recompra de títulos do Tesouro equivalha a uma nova forma de QE. O afrouxamento quantitativo normalmente é implementado pelo Federal Reserve, que injeta liquidez no sistema financeiro e reduz os custos de financiamento de longo prazo, por meio de compras em larga escala de títulos públicos e outros papéis, sendo utilizado várias vezes durante crises econômicas e financeiras passadas. “Não estou fazendo QE”, afirmou Benson. Em vez de ser comparado ao QE, Benson anteriormente preferiu associar sua abordagem política à “operação twist” já usada pelo Federal Reserve no passado.