O aumento do rendimento dos títulos alemães foi impulsionado pela reprecificação das expectativas de aumento das taxas de juros, com praticamente nenhuma alteração no prêmio de prazo.

⑴ O estrategista da Generali Investments, Florian Spaete, destacou que a recente alta nos rendimentos dos títulos do governo alemão foi impulsionada quase totalmente pela reprecificação das expectativas de taxa de juros do Banco Central Europeu, e não por uma demanda adicional de compensação de risco para manter títulos de longo prazo. ⑵ O rendimento dos títulos alemães de 10 anos subiu cerca de 50 pontos base no acumulado do terceiro trimestre, atingindo o maior nível em 15 anos, mas o prêmio de prazo durante o mesmo período foi de apenas cerca de 0,5%, permanecendo em um patamar baixo pelos padrões históricos e apresentando variação muito limitada. ⑶ O mercado já precificou totalmente um aumento da taxa de juros de cerca de 25 pontos base em setembro, e levou em conta a perspectiva de quase dois novos aumentos antes do verão de 2027, sendo a reavaliação da trajetória da taxa de política monetária o principal fator para a alta nos rendimentos. ⑷ Na segunda-feira, a Alemanha emitiu cerca de 1,8 bilhão de euros em títulos do tesouro com vencimento em 12 meses, com uma taxa média de rendimento de aproximadamente 2,48% e um bid-to-cover de cerca de 1,6 vezes, acima do nível anterior de aproximadamente 1,4 vezes, indicando uma ligeira recuperação da demanda. ⑸ Outro lote de cerca de 2,4 bilhões de euros em títulos do tesouro de 12 meses registrou uma taxa média de rendimento de cerca de 2,72%, superior aos cerca de 2,65% anteriores, com um bid-to-cover de aproximadamente 1,8 vezes, abaixo dos cerca de 2,5 vezes anteriores, indicando um arrefecimento da demanda por certos papéis.