Japão gasta “munição” para sustentar o iene? Reservas internacionais japonesas caem US$ 87,8 bilhões em agosto, possivelmente devido à venda de títulos do Tesouro dos EUA para captação de recursos

O APP da Zhihui Finance soube que, no último mês, as autoridades japonesas podem ter utilizado parte dos títulos estrangeiros das reservas cambiais (incluindo títulos do Tesouro dos EUA) para financiar sua intervenção cambial em escala recorde. Segundo dados das reservas cambiais publicados pelo Ministério das Finanças do Japão nesta segunda-feira, até o final de agosto, o volume de títulos estrangeiros detidos pelo Japão caiu 87,8 mil milhões de dólares em relação ao mês anterior. Essa queda corresponde em grande medida ao valor recentemente mobilizado pelo Japão para sustentar o iene.

O Ministério das Finanças já havia confirmado que, no mês encerrado em 26 de agosto, as autoridades intervieram no mercado cambial com um total de 15,4 trilhões de ienes (aproximadamente 98,6 mil milhões de dólares), marcando um recorde mensal de intervenção, com parte dessas operações realizadas em conjunto com os Estados Unidos.

Embora os dados oficiais não revelem a composição detalhada e a distribuição de maturidade dos títulos detidos, os participantes de mercado estimam amplamente que cerca de 70% das reservas cambiais do Japão estão investidas em títulos do Tesouro dos EUA.

Os dados mostram que o preço dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos caiu apenas marginalmente no final de agosto em comparação com o final de julho, indicando que as variações de avaliação tiveram uma contribuição mínima para a queda total dos títulos estrangeiros detidos.

Se esta intervenção também foi financiada através da venda de títulos do Tesouro dos EUA, isso sugere que, mesmo com as autoridades norte-americanas cada vez mais atentas à estabilidade do mercado de Treasuries (especialmente com as eleições intermediárias se aproximando), o Japão ainda está disposto a continuar utilizando esse método.

O Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, anunciou recentemente que o governo irá dobrar o volume das recompras de títulos do Tesouro de longo prazo durante os dois meses até 4 de novembro. A medida parece buscar conter a pressão de alta sobre os rendimentos dos títulos de longo prazo.

De acordo com dados publicados na segunda-feira, o total das reservas cambiais do Japão diminuiu em 94,6 mil milhões de dólares no final de agosto, para 995 mil milhões de dólares. No entanto, o volume remanescente ainda indica que, caso as autoridades precisem intervir novamente, seus recursos disponíveis permanecem robustos. Como outra potencial fonte de recursos para intervenção, os depósitos em moedas estrangeiras caíram 6,9 mil milhões de dólares no mês.

Além dos canais de financiamento mencionados acima, após a intervenção conjunta entre Japão e EUA, o Ministro das Finanças do Japão, Satsuki Katayama, sinalizou que, em futuras intervenções, o Japão também poderá recorrer à Facilidade de Repo para Autoridades Monetárias Estrangeiras e Internacionais do Federal Reserve (FIMA Repo Facility). Esse instrumento permite ao Japão captar até 60 mil milhões de dólares por dia sem vender títulos do Tesouro dos EUA, o que evita impacto nos rendimentos desses títulos e amplia o espaço para potenciais intervenções monetárias.