Os chips contribuem com quase 80% do crescimento das exportações; a economia sul-coreana está “colocando todos os ovos na cesta da IA”?

De acordo com informações do aplicativo de finanças Zhihui, impulsionado pela contínua liberação da demanda por infraestrutura de inteligência artificial (IA), as exportações da Coreia do Sul em agosto mantiveram um ritmo de alto crescimento liderado pelo setor de semicondutores. Esse desempenho robusto trouxe benefícios concretos para a quarta maior economia da Ásia, fazendo com que seus dados gerais de exportação atingissem um patamar histórico. Contudo, essa taxa de crescimento notável também levantou preocupações sobre "qual será o próximo passo".

Os dados mais recentes divulgados pelo Ministério da Indústria, Comércio e Recursos da Coreia do Sul mostram que as exportações em agosto cresceram 68,7% em relação ao ano anterior, totalizando 98,26 bilhões de dólares, superando a previsão de mercado de 62% e estabelecendo um novo recorde histórico. Entre elas, as exportações de semicondutores dispararam cerca de 209% em relação ao mesmo período do ano passado, alcançando 46,65 bilhões de dólares, quebrando o recorde mensal e representando 47,5% do total exportado no mês.

No quesito importações, houve um aumento de 22,5% em relação ao ano anterior, totalizando 63,51 bilhões de dólares em agosto. O superávit comercial do mês foi de 34,75 bilhões de dólares, ampliando-se em relação aos 30,39 bilhões de dólares revisados de julho. Este é o resultado de vários meses consecutivos de crescimento positivo das exportações sul-coreanas, com uma aceleração notável em relação à taxa revisada de 63,0% de julho.

Os chips como motor absoluto

O principal impulso para o crescimento das exportações em agosto foram os semicondutores. O Ministério da Indústria, Comércio e Recursos da Coreia do Sul afirmou que grandes provedores de serviços em nuvem, como Google (GOOGL.US) e Amazon (AMZN.US), aumentaram seus investimentos de capital, o que impulsionou rapidamente a demanda por infraestrutura de IA, tornando-se o principal fator para o crescimento explosivo das exportações de chips.

Segundo os dados, as exportações de chips da Coreia do Sul em agosto chegaram a 46,65 bilhões de dólares, acima dos 41 bilhões de dólares em julho e dos 45 bilhões de dólares em junho. Jeff Ng, chefe de estratégia macro asiática do Banco Sumitomo Mitsui, afirmou que, de acordo com suas estimativas, a contribuição das exportações de semicondutores para o crescimento total das exportações em agosto foi de quase 80%.

“O crescimento geral das exportações foi impulsionado principalmente pelos chips, computadores e pelo aumento dos preços dos produtos petrolíferos”, disse Ng.

Analisando por categoria de produto, as exportações de computadores subiram cinco vezes em relação ao ano anterior, e as de smartphones cresceram 21%, ambos apresentando desempenho forte. No entanto, os setores da indústria tradicional enfrentaram pressão significativa. Devido a greves no setor automotivo e ao calendário de férias de verão, as exportações de automóveis caíram cerca de 30% em agosto em relação ao ano anterior; as de navios caíram 10%.

O Ministério da Indústria, Comércio e Recursos apontou que o declínio nas exportações de automóveis foi parcialmente motivado pelo calendário de feriados e algumas greves, mas fatores como tarifas dos Estados Unidos e a transferência da produção das montadoras para fábricas americanas estão criando obstáculos mais duradouros.

Por destino, as exportações da Coreia do Sul para os Estados Unidos e para a China tiveram forte crescimento em agosto. As exportações para os EUA subiram 89% em relação ao mesmo mês do ano anterior, enquanto as para a China mais que dobraram. Em contrapartida, as exportações para o Oriente Médio caíram 15%, demonstrando diferenças substanciais no ritmo de recuperação da demanda entre os diferentes mercados.

Essa diferenciação estrutural também aparece internamente na economia sul-coreana. Por um lado, setores tecnológicos como semicondutores e computadores continuam prósperos; por outro, indústrias tradicionais como automotores e construção naval, bem como parte do mercado interno, ainda enfrentam desafios. O economista Dave Chia, da Moody's Analytics, descreveu esse fenômeno como uma “economia de duas velocidades”.

Preocupações latentes por trás do crescimento acelerado

Apesar dos dados animadores de exportação, o crescimento extremo do setor de chips também fez alguns analistas voltarem suas atenções para riscos potenciais. Chia afirmou: “Uma desaceleração gradual é gerenciável. Mas se houver uma súbita estagnação, a situação muda, pois a economia sul-coreana já opera em dois ritmos, e os setores que deveriam assumir a liderança ainda enfrentam pressões”.

Ele alertou ainda que, se a demanda por chips esfriar enquanto a política monetária permanece restritiva, “quando o ganho inesperado desaparecer, a demanda interna pode não ser forte o suficiente para manter o ritmo de crescimento”.

O Banco Central da Coreia do Sul elevou a taxa básica para 3% em agosto, o segundo aumento consecutivo, citando a inflação central ainda elevada. Isso significa que, caso o ciclo de boom dos chips tenha uma virada antecipada, o espaço de manobra da política monetária pode ser limitado.

No entanto, o Banco Central afirmou em sua decisão de política monetária de agosto que a recuperação do consumo está acelerando gradativamente. Dados do Ministério da Indústria, Comércio e Recursos também mostram que as exportações não relacionadas a semicondutores cresceram 20% em agosto em relação ao ano anterior, indicando que outros setores não estão completamente sem vitalidade.

Homin Lee, estrategista macro sênior do Banque Lombard Odier da Suíça, acredita que, mesmo se o ímpeto dos semicondutores enfraquecer, caso outros setores cíclicos se comportem bem, a Coreia do Sul ainda pode manter um crescimento econômico real anual entre 2% e 3%.

Ele também destacou que não é apropriado classificar a atual estrutura exportadora sul-coreana como “excessiva dependência” de semicondutores, pois o país conta com outros setores cíclicos que normalmente apresentam bom desempenho quando a economia global está em alta.

Empresas continuam otimistas sobre a demanda por IA

No plano empresarial, as duas gigantes sul-coreanas de chips de memória, Samsung Electronics (SSNLF.US) e SK Hynix (SKHY.US), continuam otimistas quanto às perspectivas de demanda impulsionada pela IA. O CEO da SK Hynix, Kwak Noh-Jung, afirmou na semana passada que a demanda relacionada à IA manterá o mercado de chips de memória em condição de oferta abaixo da demanda até o final desta década. Essa previsão é dois anos mais longa do que a feita pela Samsung Electronics em julho.

A SK Hynix é um dos principais fornecedores de chips de memória de alta largura de banda para a Nvidia (NVDA.US). Recentemente, a empresa investiu 4 bilhões de dólares em uma fábrica de chips de IA em Indiana, nos EUA, e já iniciou as obras. Kwak Noh-Jung afirmou que a escassez de suprimentos de semicondutores pode se estender até o final de 2030.

A Samsung Electronics e a SK Hynix anunciaram lucros e receitas recordes no segundo trimestre, e o mercado espera amplamente que esse impulso continue pelo menos até o final deste ano.

Jeff Ng, do Banco Sumitomo Mitsui, prevê que, nos próximos 12 meses, as exportações da Coreia do Sul continuarão crescendo, embora, devido à base de comparação e à estabilização dos preços, o ritmo possa desacelerar um pouco.