O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA recua junto com o enfraquecimento do dólar, ouro volta a se aproximar de 4.400 dólares enquanto aguarda os dados do payroll dos EUA

Relatório Huìtōng em 3 de setembro—— O ouro registrou uma recuperação após atingir a mínima de quase um mês, impulsionado pela queda simultânea do dólar e dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA. No entanto, a escalada das tensões no Oriente Médio elevou os preços da energia, reprimindo as expectativas de inflação e reduzindo o espaço para cortes de juros pelo Federal Reserve. Atualmente, o mercado estima a probabilidade de alta de juros pelo Fed para este mês em 62,3%. Com a divulgação iminente do relatório de emprego não agrícola dos EUA de agosto, o ouro permanece em uma fase de disputa entre posições compradas e vendidas no curto prazo.

O preço internacional do ouro na manhã de quinta-feira na Ásia recuperou-se de sua mínima de quase um mês, com o ouro à vista voltando para perto dos US$ 4.400. Anteriormente, o ouro vinha sofrendo pressão devido principalmente à valorização do dólar e à rápida alta dos juros dos títulos do Tesouro de longo prazo dos EUA. Com o recuo do índice do dólar e dos rendimentos dos títulos americanos a partir das recentes máximas, o custo real de possuir ouro diminuiu, levando parte dos investidores a voltarem a comprar na baixa e oferecendo suporte de curto prazo para o preço do ouro.

Os rendimentos dos títulos americanos chegaram a atingir altas de vários anos, mas depois recuaram. O presidente do Federal Reserve de Nova York, John Williams, afirmou que o recente aumento dos rendimentos dos títulos de longo prazo não é causado principalmente pelo retorno descontrolado das expectativas de inflação, mas reflete mais a resiliência da economia dos EUA. Crescimento econômico, demanda por investimentos e fatores geopolíticos podem impulsionar os juros de longo prazo, ao passo que a própria tendência da inflação mostra sinais de arrefecimento.

Essa declaração tem implicações duplas para o ouro. Se o aumento dos rendimentos for impulsionado principalmente pelas expectativas de crescimento econômico, e não pelo agravamento das expectativas inflacionárias, a demanda de hedge contra a inflação para o ouro poderá ser limitada. Por outro lado, se isso reduzir o receio do mercado de um aperto significativo na política do Fed, os juros reais e o dólar poderão enfrentar limitações para subir ainda mais, oferecendo algum alívio ao ouro.

Outro fator central recente para o ouro é o cenário no Oriente Médio. Após os EUA lançarem um novo ataque aéreo contra alvos ligados ao Irã, este país revidou contra alvos americanos no Bahrein, Kuwait, Jordânia e Iraque, reacendendo temores de uma escalada regional. Ao mesmo tempo, o risco à segurança no Estreito de Ormuz permanece no foco do mercado de energia.

A elevação dos preços da energia está afetando o ouro por outra via. A alta do petróleo pode reacender as pressões inflacionárias globais, levando o mercado a reavaliar o rumo da política monetária nos próximos meses. Embora o ouro seja normalmente visto como um importante ativo de proteção contra a inflação, ele não gera renda de juros, de forma que, com o mercado de taxas em patamares elevados, o custo de manter ouro também aumenta.

Atualmente, os investidores estimam que a probabilidade de ajuste na taxa pelo Fed este mês subiu para cerca de 62,3%, bem acima do preço de mercado em alguns momentos anteriores. Se essa expectativa continuar aumentando, o dólar e os rendimentos dos títulos dos EUA podem retomar força e pressionar o ouro. Por outro lado, se os dados de emprego nos EUA decepcionarem, o mercado voltará a apostar em flexibilização da política monetária, o que poderá criar um novo catalisador para a alta do ouro.

O relatório de emprego não agrícola de agosto dos EUA será um dos eventos macroeconômicos mais importantes deste período. O desempenho do mercado de trabalho afeta diretamente a avaliação do Fed sobre a resiliência econômica, influenciando ouro por meio de três canais: dólar, rendimentos dos títulos e taxas reais. Se a criação de empregos ficar bem aquém das expectativas e a taxa de desemprego subir, os investidores podem aumentar as apostas em políticas mais flexíveis, favorecendo uma nova recuperação do ouro. Por outro lado, se os dados vierem fortes, podem reforçar as expectativas de taxas elevadas por mais tempo, limitando o espaço de recuperação do ouro.

No momento, o mercado de ouro encontra-se em uma fase de elevada concentração de variáveis macroeconômicas. De um lado, o risco geopolítico sustenta a demanda por proteção; de outro, a valorização da energia pode pressionar a inflação e reduzir o espaço para flexibilização da política monetária. Ao mesmo tempo, dirigentes do Fed enfatizam a solidez da economia dos EUA, mostrando que não se deve interpretar o atual ambiente de altos rendimentos como prenúncio de mudança de política.

Na análise diária (gráfico), o ouro à vista recuperou terreno perto de US$ 4.380 após queda rápida prévia, permanecendo acima da média móvel simples de 100 dias, preservando a estrutura de médio prazo. No entanto, o preço está abaixo da linha média das Bandas de Bollinger, indicando que os comprados ainda não reassumiram controle de tendência no curto prazo. O RSI de 14 dias está próximo de 50, com momentum de mercado neutro, sugerindo forte dependência dos catalisadores macroeconômicos para a definição de rumo. Acima, atenção para a resistência da linha média de Bollinger em US$ 4.450; se este nível for superado, abre espaço para buscar a banda superior em US$ 4.685. Abaixo, foco no suporte da média de 100 dias em US$ 4.360; se perdido, o ouro pode testar novamente a banda inferior em US$ 4.215.

No gráfico de 4 horas, houve ajuste técnico após queda, com enfraquecimento do momentum vendedor no curto prazo, mas ainda sem confirmação clara de reversão de tendência. Se dólar e rendimentos continuarem caindo, o ouro pode buscar US$ 4.450; rompendo esse nível no gráfico de 4 horas, a estrutura técnica melhora. Caso o preço volte a perder o suporte entre US$ 4.380 e US$ 4.360, indica que o movimento é mais uma correção de sobrevenda, com possibilidade de testar novamente as regiões de US$ 4.300 ou até US$ 4.215. Assim, o ponto-chave segue sendo US$ 4.360 para a definição entre comprado e vendido no curto prazo, enquanto, acima, é necessário conferir se US$ 4.450 será rompido.

A atual recuperação do ouro reflete mais um ajuste técnico após a queda do dólar e dos yields americanos; apesar da demanda de proteção proporcionada pelo contexto no Oriente Médio, a inflação pressionada pelo aumento do petróleo pode limitar o espaço para mudança de política pelo Fed, dificultando uma tendência de alta sustentada no curto prazo. O foco do mercado estará nos dados de emprego não agrícola dos EUA de agosto e na evolução conjunta do dólar e dos rendimentos dos títulos americanos. Se o desaquecimento do emprego levar à queda dos yields, o ouro pode novamente testar US$ 4.450 e ampliar seu espaço de alta; se o emprego seguir forte e reforçar a expectativa de juros altos, o ouro pode voltar a testar o suporte em US$ 4.360. Antes dos dados macroeconômicos, o ouro tende a manter volatilidade elevada, exigindo atenção especial aos riscos de variações rápidas e opostas de dólar e rendimentos dos EUA após os dados.