Investimento soberano de IA trilionário da Coreia do Sul: Nvidia sai vencedora, SK Hynix sob pressão

A Coreia do Sul está elevando a inteligência artificial ao status de estratégia nacional, com apostas tão grandes que chamam a atenção do mercado. Mas, nessa competição nacional, quem realmente se beneficiará? A resposta é muito mais complexa do que aparenta.

O governo sul-coreano anunciou em julho deste ano planos para investir US$ 919 bilhões e construir 8,4 gigawatts de capacidade computacional em data centers até 2029, expandindo o total para 18,4 gigawatts até 2035.

Esse plano abrirá um enorme mercado de IA soberana para a Nvidia, com o Grupo SK já comprometido a adquirir 2 gigawatts do sistema Rubin, e a Naver assinando um pedido de 200 megawatts.

No entanto, isso não representa apenas benefícios para a Samsung e a SK Hynix. A Coreia do Sul carece de fornecedores locais capazes de produzir aceleradores de IA de ponta de forma autônoma. Segundo a SemiAnalysis, a Nvidia pode já ter firmado um acordo de longo prazo com a SK Hynix referente ao SOCAMM, e garantido preços preferenciais para HBM em 2027.

Enquanto isso, a competição “Modelo Fundamental de IA Independente” liderada pelo governo sul-coreano segue em andamento, mas surpreendeu ao tomar uma decisão considerada enigmática na fase mais crucial de eliminação—excluindo a startup Motif Technologies, que liderava o ranking dos testes de referência.

Este resultado revela a contradição interna da corrida pela IA soberana: costuma haver uma grande discrepância entre a intenção governamental de alcançar independência tecnológica e a lógica prática de alocação de recursos.

Para investidores, o compromisso trilionário da Coreia do Sul implica numa grande expansão da base de clientes da Nvidia, mas, para acionistas da Samsung e SK Hynix, esse ambicioso plano de construção pode não trazer retornos proporcionais.

Por que a Nvidia apoia fortemente o Open Source e a IA Soberana?

O CEO da Nvidia, Jensen Huang, publicou recentemente um artigo defendendo a importância da IA open source, que foi endossado por quase todas as grandes empresas de IA (exceto Anthropic). Por trás dessa posição, existe uma lógica de negócios clara.

A venda de tokens de modelos de ponta via API é o cenário de aplicação com maior retorno por unidade de capacidade computacional. Isso significa que Anthropic e OpenAI tendem a representar uma parcela crescente da demanda líquida por nova capacidade de computação, expondo a Nvidia ao risco de concentração excessiva de clientes em poucos grandes compradores.

Mesmo incluindo as gigantes da nuvem, os clientes realmente estratégicos não passam de sete, sendo que, exceto SpaceX, todos estão desenvolvendo seus próprios chips para reduzir a dependência da Nvidia.

A IA soberana é uma das principais apostas da Nvidia para diversificar sua base de clientes. O clássico framework estratégico de competição tecnológica, “commoditize your complements”, também se aplica aqui: os modelos e aplicativos de IA são complementares às GPUs da Nvidia, e o crescimento dos modelos open source amplia a demanda por capacidade computacional.

Recentemente, a Nvidia anunciou um memorando de entendimento de US$ 500 bilhões com os maiores alocadores de capital do mundo, estendendo essa estratégia ao plano financeiro—transformando a “capacidade computacional das fábricas de IA Nvidia” em uma nova classe de ativos investíveis, de forma que fundos de pensão, seguradoras e private equity possam investir massivamente em computação.

O boom de construção de data centers: Nvidia se beneficia, mas HBM permanece incerta

A Coreia do Sul já confirmou três locais de construção de data centers, totalizando 4,4 gigawatts. SK Group, GS Group e Naver são responsáveis pela primeira fase de 5, 2,4 e 1 gigawatt, respectivamente, e o Grupo SK ainda ficará a cargo dos 10 gigawatts remanescentes da segunda fase. O presidente Lee Jae-myung qualificou a infraestrutura de IA como uma obra histórica comparável à popularização da banda larga nos anos 90.

No entanto, esse gigantesco plano de construção não traz benefícios indiscutíveis para os fabricantes de semicondutores locais.

Atualmente, a Coreia do Sul ainda não conta com fornecedores capazes de produzir autonomamente aceleradores de IA de última geração. Rebellions e FuriosaAI progrediram, mas ainda estão atrás da Nvidia em escala de implantação, maturidade de software e viabilidade comercial. Assim, não importa quanto invista, a Coreia do Sul não conseguirá construir um ecossistema competitivo de aceleradores apenas com força produtiva nacional.

É exatamente por isso que se dá o valor estratégico do aprofundamento da relação entre Nvidia, Samsung e SK Hynix. Segundo notícias, a Samsung planeja instalar uma fábrica de IA com mais de 50 mil GPUs da Nvidia; e a fábrica de IA DSX da SK Telecom, de 2 gigawatts, deve utilizar o sistema Vera Rubin equipado com HBM4 da SK Hynix.

Segundo análises da SemiAnalysis, a Nvidia pode ter firmado um contrato de longo prazo com a SK Hynix sobre o SOCAMM, garantindo preços preferenciais de HBM e compromissos de compra em massa para 2027, embora o resultado final das negociações ainda possa divergir das estimativas atuais.

Se essa hipótese se confirmar, essa rodada de construção de infraestrutura sul-coreana, ao consolidar a posição de mercado da Nvidia, pode gerar retornos muito mais complexos para acionistas da Samsung e SK Hynix do que indicam os números oficiais.

O “Squid Game” coreano: a saga do torneio da IA soberana

Em junho de 2025, o governo da Coreia do Sul lançou oficialmente o projeto “Modelo Fundamental de IA Independente”, com o objetivo de criar um grande modelo de linguagem que instituições coreanas possam treinar, modificar e operar autonomamente, sem depender de laboratórios estrangeiros de IA.

O maior destaque do projeto está em seu formato competitivo. O governo não pré-selecionou “equipes nacionais”, mas adotou um torneio eliminatório: todos os participantes receberam subsídios de computação, dados e pesquisadores. A cada seis meses há avaliações, e os recursos dos derrotados são redistribuídos aos vencedores.

Dos 15 consórcios inscritos, 10 foram selecionados após triagem documental e, em agosto de 2025, chegaram aos 5 participantes finais: Naver Cloud, LG AI Research, SK Telecom, NC AI e Upstage.

Na primeira rodada, cada equipe recebeu cerca de 3.000 GPUs equivalentes à H100, enquanto US$ 45 milhões foram investidos em aquisição de dados, além de US$ 1,4 milhão para cada empresa recrutar talentos no exterior.

Porém, ao final da primeira rodada, houve uma reviravolta. A NC AI foi eliminada por ficar em último lugar e o Naver Cloud teve sua qualificação anulada.

O governo coreano então convidou a Motif Technologies como quarto participante, empresa fundada em fevereiro de 2025 a partir da Moreh, empresa de software base para IA da Coreia do Sul.

O melhor modelo open source é eliminado, gerando questionamentos

Em julho de 2026, as quatro equipes publicaram seus modelos mais recentes; o resultado foi anunciado em 18 de agosto. Os dados mostram que as startups Motif e Upstage tiveram desempenho muito superior aos conglomerados locais, utilizando menos da metade dos parâmetros em relação aos concorrentes — aprofundando ainda mais a diferença.

Segundo dados da SemiAnalysis, no índice Artificial Analysis, o Motif 3 superou o Upstage em 10 pontos, sendo o melhor modelo coreano, à frente dos melhores modelos open source americanos, Inkling e Nemotron 3 Ultra.

Motif é uma startup com menos de 30 funcionários, captou apenas 17 milhões de dólares e teve acesso a menos de 768 B200s de capacidade; o custo total de computação para treinar o Motif 3 (incluindo a fase experimental) foi de cerca de 15 milhões de dólares.

Por isso, a eliminação da Motif surpreendeu muita gente. Segundo as regras da competição, o benchmark vale 40%, avaliação de especialistas 35% e testes com usuários 25%. Apesar da Motif liderar nos benchmarks, ficou em último nas outras duas avaliações e acabou eliminada.

A metodologia de avaliação não é totalmente transparente. Nas avaliações de usuário, as tarefas e critérios não foram divulgados, e o teste não foi cego—o que pode ter favorecido grandes empresas mais conhecidas.

Consta que os especialistas também demonstraram preocupação quanto à possível transferência tecnológica da Motif para investidores estrangeiros—o que entra em contradição com a exigência do torneio de que todos os componentes técnicos sejam open source.

Além disso, critérios como “impacto no ecossistema” e “planejamento futuro” são estruturalmente vantajosos para gigantes como LG e SKT.

Agora, a Motif talvez tenha de deixar a Coreia do Sul para conseguir os recursos e capacidade necessários para continuar suas pesquisas—um desfecho irônico para a maior revelação dessa corrida nacional pela IA.