O ouro conseguirá se recuperar?

Huitong Network, 1 de setembro — Após uma rodada intensa de vendas, o ouro está atualmente buscando suporte de preço, tentando estabilizar-se. A força do dólar e as mudanças nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA vão impactar diretamente o rumo do ouro spot; a combinação desses dois fatores determinará se o preço do ouro recua ou se recupera.

Após uma rodada intensa de vendas, o ouro está atualmente buscando suporte de preço, tentando estabilizar-se. A força do dólar e as mudanças nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA vão impactar diretamente o rumo do ouro spot; a combinação desses dois fatores determinará se o preço do ouro recua ou se recupera.

O índice do dólar encerrou agosto em queda pelo segundo mês seguido. Apesar de Kevin Walsh ter adotado um tom hawkish na conferência global de bancos centrais em Jackson Hole, impulsionando temporariamente o dólar no fim do verão, diversos fatores influenciaram negativamente o índice, incluindo o interesse do Tesouro dos EUA em baixar os rendimentos dos títulos de longo prazo, a desaceleração gradual da inflação, o enfraquecimento do mercado de trabalho e uma redução nas expectativas de maior aperto monetário por parte do Federal Reserve. Dessa forma, o índice do dólar apresentou desempenho negativo ao longo de todo o mês de agosto.



Com o fim de agosto e início de setembro, a expectativa de que o Federal Reserve aumente a taxa dos fundos federais na próxima reunião do FOMC subiu para mais de 60%, o que ajudou o índice do dólar a recuperar parte das perdas anteriores. Há opiniões de mercado que consideram que o discurso de Walsh em Jackson Hole não só corrigiu desvios de comunicação anteriores, mas também restaurou a confiança nas políticas. Com essa posição oficializada, acrescida pela orientação do Tesouro dos EUA de controlar os rendimentos dos títulos, forma-se a base lógica para "trade de desvalorização monetária" — um cenário macroeconômico importante para o mercado de metais preciosos.

Impulsionado pelo menor interesse dos investidores em títulos e moedas fiduciárias, o ouro registrou quase 10% de alta em agosto, seu melhor desempenho mensal desde janeiro deste ano. Mas o caminho de subida não foi simples: o discurso hawkish de Walsh somado à escalada de conflitos no Oriente Médio fez o preço do ouro recuar mais de 3% em determinado momento. O novo confronto militar entre EUA e Irã impulsionou o preço do Brent acima de US$90 por barril, causando preocupação de que a inflação volte a crescer, forçando o Federal Reserve a retomar medidas de aperto, colocando mais obstáculos para a valorização do ouro.

Apesar do resultado expressivo do ouro em agosto, o metal ainda enfrenta riscos de correção, principalmente devido às mudanças na confiança do mercado em relação à postura do Federal Reserve. Trump afirmou publicamente que Walsh vai implementar as expectativas de políticas, enquanto Scott Besant indicou que o Tesouro dos EUA e o Federal Reserve estão trabalhando juntos e que prefere que o Federal Reserve mantenha as taxas inalteradas na próxima reunião do FOMC, deixando de lado novos aumentos. Essas opiniões opostas reforçam a incerteza sobre o preço do ouro.


(Gráfico diário do ouro spot. Fonte: Easy Huitong)

O Wells Fargo aponta: com a posição política do Federal Reserve abaixo das expectativas de elevação de taxas, o dólar provavelmente vai enfraquecer até o fim de setembro. Caso o Federal Reserve mantenha as taxas estáveis e não aperte a política monetária, a tendência de alta do ouro pode continuar, abrindo mais espaço para o preço subir.

No entanto, os metais preciosos ainda enfrentam pressão significativa. Os rendimentos do mercado global de dívida voltaram para os níveis mais altos desde a crise financeira de 2008, com o rendimento dos títulos do Tesouro americano de 10 anos atingindo uma máxima de 19 anos. O ouro não gera renda de juros, então quando as taxas de mercado sobem, ativos como títulos americanos atraem mais capital, diminuindo a atratividade do ouro e impedindo maiores recuperações. No curto prazo, a disputa entre os altos rendimentos dos títulos de curto prazo e a expectativa de enfraquecimento do dólar no médio e longo prazo fará com que o ouro oscile entre essas forças. O acompanhamento das sinalizações de política do Federal Reserve e do contexto geopolítico será fundamental para observar os próximos movimentos do mercado.