ESM emitiu títulos de três meses no valor de 1.6 bilhões de euros, com uma taxa de juros vencedora de 2,502% e uma razão de cobertura de 2,3.

⑴ O Mecanismo Europeu de Estabilidade (ESM) realizou na terça-feira a emissão de títulos de curto prazo de três meses no valor de 1,6 bilhões de euros através do Banco Central da Alemanha, com uma taxa média ponderada de rendimento de 2,502% e uma razão de cobertura de 2,3 vezes.⑵ Em meio à atual onda global de vendas no mercado de títulos, os títulos de três meses, por serem de prazo ultracurto, têm menor sensibilidade à alta das taxas de juros; a razão de cobertura de 2,3 vezes indica que a demanda dos investidores institucionais por instrumentos de curto prazo de alto rating na Zona Euro permanece estável.⑶ Como instrumento de estabilidade financeira da Europa, o ESM tem seu custo de financiamento de curto prazo refletindo diretamente o preço de risco de crédito da Zona Euro; a taxa de rendimento registrada nesta emissão foi superior à anterior, acompanhando a expectativa de aumento de juros pelo Banco Central Europeu e a elevação iminente da taxa dos instrumentos de depósito overnight.⑷ No futuro, será importante acompanhar os planos de emissão de títulos do ESM em diferentes prazos e as mudanças na liquidez do sistema bancário da Zona Euro. Caso as taxas de curto prazo continuem a acompanhar a alta das taxas de referência e a pressão de venda nos títulos de longo prazo não seja aliviada, a inclinação da curva de rendimentos pode elevar ainda mais o custo de financiamento geral da Zona Euro, trazendo novos desafios à sustentabilidade da dívida dos países periféricos.