Os preços do petróleo sobem junto com as expectativas hawkish do Federal Reserve, e o ouro cai abaixo de US$ 4.400

　　O ouro esfriou visivelmente recentemente, com o preço à vista abaixo novamente de 4.400 dólares por onça. Parte do capital que impulsionou a alta do ouro começou a realizar lucros e o mercado está reavaliando o caminho futuro das taxas de juros do Federal Reserve.

　　Os principais mercados globais de títulos enfrentaram vendas massivas recentemente, com rendimentos de títulos de longo prazo subindo consideravelmente. O rendimento dos títulos de 10 anos dos EUA chegou a cerca de 4,78% e o rendimento dos títulos de 30 anos ficou próximo de 5,27%. O ambiente de altas taxas de juros aumenta a atratividade de ativos remunerados como títulos, elevando também o custo de oportunidade de manter ouro. A alta dos preços do petróleo intensificou esse efeito. A escalada da situação no Oriente Médio impulsionou novamente os preços do petróleo, aumentando as expectativas de inflação devido ao risco no fornecimento de energia. A lógica de negociação atual do mercado mudou em parte de “riscos geopolíticos beneficiam o ouro” para “riscos geopolíticos elevam o petróleo, elevam a inflação e fortalecem expectativas de alta de juros”. Essa mudança impede que o ouro se beneficie totalmente da demanda tradicional de proteção.

　　A postura hawkish do presidente do Federal Reserve, Kevin Walsh, durante o simpósio de Jackson Hole, foi um fator-chave para o recente ajuste no preço do ouro. Ele enfatizou que, se os formuladores de política não puderem confirmar que a inflação subjacente está recuando em direção à meta de 2% numa velocidade suficiente, o Fed ainda precisará agir mais. O mercado aumentou visivelmente as apostas em uma alta de juros em setembro, com a probabilidade relevante já subindo para cerca de 66%

　　Do ponto de vista do capital, as mudanças nas expectativas de taxa de juros estão enfraquecendo o apelo de curto prazo do ouro. Segundo análise do ANZ Bank, o mercado está se adaptando às mudanças no ambiente de política monetária, e o ouro atualmente está mais vulnerável à pressão de venda. Enquanto isso, as reservas do maior ETF de ouro do mundo permanecem em cerca de 1.042 toneladas, sem sinais claros de aumento, mostrando que os investidores ainda estão cautelosos em buscar ganhos de curto prazo.

　　No entanto, o suporte de longo prazo ao ouro não desapareceu completamente. Riscos geopolíticos, pressões fiscais globais e o contínuo aumento de ouro por alguns bancos centrais ainda fornecem suporte de valor no médio e longo prazo. Portanto, este ajuste deve ser interpretado como uma mudança temporária na lógica de precificação macroeconômica, e não como uma reversão completa da tendência de longo prazo do ouro. A seguir, os dados econômicos dos EUA serão fator-chave para determinar se o preço do ouro pode se estabilizar. O mercado acompanhará nesta semana os dados de vagas JOLTS, emprego ADP e o relatório de folhas de pagamento não agrícolas de agosto. Se o mercado de trabalho for forte, as expectativas de alta de juros podem aumentar ainda mais, impulsionando os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e o dólar, colocando mais pressão sobre o ouro.

　　Por outro lado, se os dados de emprego dos EUA forem visivelmente fracos e o mercado reduzir as expectativas de aperto monetário do Federal Reserve, os rendimentos dos títulos podem cair e o ouro pode voltar a atrair capital. Assim, a tendência do preço do ouro no futuro dependerá em grande medida da cadeia “dados de emprego — expectativas de taxas de juros — dólar e rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA”.

　　No gráfico diário, o ouro já recuou significativamente das altas anteriores, e o foco atual do mercado está na zona de suporte próxima a US$ 4.350. Se essa região se mantiver, o preço pode buscar nova alta para US$ 4.500—4.550; caso supere US$ 4.550, atenção para a resistência próxima de US$ 4.600. Por outro lado, se os US$ 4.350 não forem sustentados, pode testar novamente as regiões de US$ 4.300 e US$ 4.200. De modo geral, a tendência de curto prazo já passou de uma estrutura forte para um ajuste.

　　No gráfico de 4 horas, o ouro segue em consolidação, sem recuperação total do ímpeto altista. Os US$ 4.500, que antes serviam de suporte, agora são uma importante resistência de curto prazo; se recuperar esse patamar, aliviaria a pressão de baixa. Caso a recuperação encontre barreiras e caia novamente abaixo de US$ 4.350, os vendedores podem buscar US$ 4.300. A análise técnica atual favorece aguardar uma definição de direção a partir dos dados econômicos.

　　Resumo editorial

Editor responsável: Zhu Henan