Instituição: Declaração hawkish do Fed temporariamente contém operações de venda; preço do ouro pode chegar a US$ 4.200 até o final do ano

Informações do Huìtōng, 1º de setembro—— O chefe de pesquisa de commodities institucionais afirmou que o presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, fez um discurso hawkish em Jackson Hole na última sexta-feira (28 de agosto), reiterando que a inflação deve voltar à meta de 2% e que as condições financeiras atuais não são restritivas, tornando-se um grande vento contrário para o ouro recentemente. O mercado interpretou isso como uma possível elevação dos juros tanto em setembro quanto em dezembro. Ele acredita que a narrativa do trade de desvalorização foi temporariamente colocada de lado, e o ouro pode devolver os ganhos até o final do ano, caindo para o limite inferior da faixa de US$ 4.200 a US$ 4.700.

O presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, fez um discurso hawkish em Jackson Hole, Wyoming, na última sexta-feira (28 de agosto), reiterando o compromisso do banco central em conter a inflação. Bart Melek, chefe de pesquisa de commodities do TD Securities, afirmou que essa postura pode ser um grande vento contrário para o ouro no curto prazo.

Declaração hawkish de Warsh: Inflação não está domada, condições financeiras não são restritivas

Melek afirmou na mais recente análise sobre o ouro: "O presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, alertou em seu discurso em Jackson Hole na última sexta-feira que a inflação ainda não desacelerou de forma convincente, destacando que os formuladores de política precisam garantir que a inflação volte ao patamar-alvo de 2%, uma meta que, segundo ele, é firme e estável. Ele também ressaltou que as condições financeiras atuais não são restritivas."

Melek também observou que Warsh afirmou que "os dados não favorecem o controle dos elevados indicadores de inflação PCE e CPI", ou seja, o aumento dos preços da energia e a economia ainda forte indicam que as forças fundamentais que impulsionam os preços gerais continuam presentes.

Mercado recalibra: possíveis aumentos consecutivos em setembro e dezembro

Melek afirmou: "O mercado interpretou este discurso como uma indicação de que o banco central dos EUA está mais propenso a apertar as taxas em setembro e dezembro, representando uma mudança significativa em relação às expectativas antes do discurso de Warsh. Como resultado, as taxas de juros de curto prazo mais altas e um dólar mais robusto levaram o preço do ouro a cair cerca de US$ 125, atingindo US$ 4.470 por onça no momento da escrita deste texto. Isso coincide com nossas hipóteses nas últimas semanas."

Ele disse que, mesmo com o dólar ainda sob pressão, o ouro pode ter espaço para mais quedas no curto prazo. Ele escreveu: "Acreditamos que a reafirmação firme do compromisso do Federal Reserve com a estabilidade dos preços e a crença de que a política monetária ainda é a ferramenta mais eficaz para alcançar esse objetivo significa que a narrativa de desvalorização será temporariamente deixada de lado pelo mercado. Anteriormente, os operadores impulsionaram o ouro graças ao afrouxamento das condições financeiras após a intervenção do Tesouro na ponta longa dos títulos, então os metais preciosos provavelmente devolverão parte dos ganhos recentes, podendo cair para o limite inferior da faixa de US$ 4.200 a US$ 4.700 por onça até o final do ano. As taxas de juros mais altas nas extremidades frontais da curva devem compensar as melhorias nas condições financeiras trazidas por operações de liquidez do Tesouro na extremidade longa."

Mais hawkish do que em julho, mas ouro mantém lógica de recuperação no médio prazo

Melek afirmou que o presidente atual do Federal Reserve parece um pouco mais hawkish do que em julho. Ele destacou: "O desempenho econômico é relativamente bom e a inflação ainda está acima da meta. O mercado agora começa a precificar um aumento da taxa dos Fed Funds tanto em setembro quanto em dezembro. Entretanto, uma vez que a inflação estabilize em meio ao mercado de petróleo mais equilibrado e à demanda total mais fraca devido às altas taxas de juros, o Federal Reserve deverá ter maior confiança para desfazer qualquer aperto, a fim de cumprir seu mandato de máximo emprego, o que sustentará o preço do ouro rumo à nossa meta de US$ 5.350 por onça para o terceiro trimestre de 2027."

Ele acrescentou: "Bancos centrais, instituições e investidores físicos do varejo podem atuar como catalisadores, já que continuam vendo os metais preciosos como uma ferramenta atraente de diversificação de portfólio e podem estar procurando pontos de entrada mais favoráveis."

Conclusão

Da flexibilização do Tesouro ao Federal Reserve hawkish, a narrativa motriz do ouro está passando por uma reviravolta. A avaliação do TD Securities é clara: no curto prazo, a postura de Warsh sobrepõe a narrativa de desvalorização e o preço do ouro pode buscar o limite inferior de US$ 4.200; no médio prazo, uma vez que a inflação se estabilize e o Federal Reserve volte ao foco no emprego, o ouro ainda tem força para retomar o objetivo de US$ 5.350.


Gráfico diário do ouro à vista Fonte: Yì Huìtōng

Fuso horário UTC+8, 1º de setembro, 11:13 Ouro à vista cotado a US$ 4.439,20 por onça