Super IPO da Anthropic se aproxima e mercado de IPO dos EUA vive "corrida antecipada"

A unicórnio de IA Anthropic está prestes a lançar um IPO histórico em escala comparável ao da SpaceX, remodelando o ritmo de todo o mercado de novas ações nos Estados Unidos. Diversas empresas estão competindo para concluir suas listagens antes desta grande transação, mas o período de oportunidade é limitado — a reunião de política monetária do Federal Reserve, as eleições legislativas de meio de mandato e a pressão inflacionária se sucedem, tornando a disputa de cronogramas entre subscritores e emissores mais complexa do que nunca.

Segundo a Bloomberg, a Anthropic está se preparando para apresentar publicamente seu pedido de IPO, e a captação prevista com esta listagem deve igualar ou superar o recorde da SpaceX de 86,2 bilhões de dólares. A proximidade desta megatransação já faz com que algumas empresas e seus investidores sintam-se desafiados a atrair o interesse de investidores de longo prazo e fundos soberanos.

Rob Stowe, chefe do mercado de capitais acionários das Américas do Barclays, afirmou: "Será um setembro muito movimentado, e isso vai se estender até outubro." Ele prevê uma janela de emissões altamente concentrada entre o fim do feriado do Dia do Trabalho e as eleições.

O mercado já tem lições do passado: no mês anterior ao IPO da SpaceX, 14 empresas de porte considerável se anteciparam com suas listagens, mas estas empresas, que entraram no mercado apressadamente, registraram uma perda média ponderada de 9,5% após o IPO.

O desempenho geral do mercado norte-americano também não impressiona — neste ano, o retorno médio ponderado dos IPOs nos EUA é de apenas 5,6%, ficando bem atrás da alta de 13% do índice S&P 500 e dos 17% do índice Nasdaq 100.

Janela de oportunidade extremamente curta intensifica disputa de cronogramas

A janela útil entre o Dia do Trabalho e as eleições de meio de mandato em novembro já era limitada, e a reunião do Federal Reserve em meados de setembro reduziu ainda mais o espaço de manobra dos emissores. Ao mesmo tempo, dados de inflação superiores ao esperado aumentam a incerteza, levando mais empresas a preferirem entrar no mercado logo, em vez de esperar.

Doug Adams, co-chefe global de mercado de capitais acionários do Citi, prevê que de seis ou mais empresas devem captar individualmente mais de 1 bilhão de dólares cada entre o Dia do Trabalho e as eleições. Ele afirma que muitas grandes empresas estão avaliando o timing do mercado: "O foco não é apenas o que o mercado está fazendo, mas qual é o momento certo de abrir o capital para cada empresa."

O grupo de empresas aguardando está robusto. A companhia de computação em nuvem Nscale já está alinhada com a Anthropic na fila para o IPO; a fabricante de anéis inteligentes de saúde Oura Health Oy pode iniciar um IPO de bilhões de dólares já no próximo mês; a prestadora de serviços de energia temporária Aggreko Plc e a empresa de energia solar e armazenamento CoVolt Power Inc. apresentaram publicamente seus pedidos de IPO em agosto, podendo concluir suas aberturas de capital antes da Anthropic.

Além disso, a SB Energy, empresa de infraestrutura digital do grupo SoftBank, planeja captar mais de 5 bilhões de dólares, e a Inspire Brands Inc., da Roark Capital, também pode testar o mercado antes das eleições. Ainda este mês, a Switch Inc. apresentou um pedido de IPO de forma confidencial, após uma nova rodada de captação em julho, que avaliou a empresa em cerca de 50 bilhões de dólares.

Tema de IA domina interesse, empresas fora do tema enfrentam frieza

Com a IA tornando-se o "tema do mês" no mercado, o fluxo de capital está altamente concentrado em setores específicos, dificultando cada vez mais o caminho das empresas fora desse segmento.

Eddie Molloy, co-chefe global de mercado de capitais acionários do Morgan Stanley, afirma diretamente: "IPOs fora dos temas principais são mais difíceis de avançar. A grande quantidade de capital está focada em temas amplos como ecossistemas de infraestrutura de IA e setores de aeroespacial e defesa. Se você é um emissor de porte pequeno ou médio que não está conectado a essas tendências, é muito mais difícil atrair a atenção dos compradores."

O acúmulo de grandes transações também prejudica a exposição das ofertas menores. J.D. Moriarty, vice-presidente do Bank of America e chefe global de mercado de capitais de tecnologia, comenta: "Se uma empresa é pequena, recomendamos mais cautela. A probabilidade do mercado ignorá-la é alta, pois há muitas grandes transações para escolher."

As grandes transações realizadas este ano também têm tido resultados decepcionantes. Dados compilados pela Bloomberg indicam que, entre 16 empresas que captaram mais de 1 bilhão de dólares, a alta média ponderada dos preços após a abertura de capital foi de apenas 4,2%, e em seis das dez maiores ofertas, as ações seguem abaixo do preço do IPO.

Após o IPO, SpaceX subiu menos de 5%, e a SK Hynix Inc., que alcançou um recorde, também experimentou alta volatilidade nos preços, ambas refletindo alternâncias no entusiasmo dos investidores por negócios envolvendo IA.

Sentimento de mercado melhora e oferece breve janela para entrar

Apesar da forte pressão, a recente estabilidade do mercado fornece razões para que os emissores busquem captar agora. O S&P 500 já subiu 5,4% desde o menor nível em julho, e o Nasdaq 100 acumulou alta superior a 8% no mesmo período, dando argumentos às empresas para buscarem listar-se nesse momento.

Sinais positivos surgem no setor de biotecnologia. Segundo analistas da Bloomberg Intelligence Sam Fazeli e Cindy Wu, o valor médio de captação em IPOs de biotecnologia nos Estados Unidos em 2026 pode chegar a $329 milhões, o maior nível desde 2018 e muito acima dos anos recentes, com expectativa de até 30 aberturas de capital no ano e um forte impulso no fim do ano.

Em resumo, os participantes do mercado acreditam que, até a estreia da Anthropic, há expectativa de uma onda intensa de IPOs entre setembro e outubro, mas a janela de emissão será muito concentrada e competitiva, e o sucesso das transações dependerá diretamente da precisão na escolha do momento por emissores e subscritores.