A reversão das ações de software dos EUA está apenas começando? CRM, SNOW, CRWD e OKTA disparam juntas

Na quinta-feira, a Nvidia teve uma alta de 8,72% nas ações dos EUA, impulsionando o Nasdaq em 1,6%; Salesforce (CRM) disparou 22,55%, Snowflake (SNOW) subiu 4,35%, CrowdStrike e Okta valorizaram respectivamente 20,5% e 28,6%.

Segundo análises do portal de investimentos em ações norte-americanas, isso se deve ao mercado ter corrigido em um dia dois juízos excessivamente pessimistas:

1. O investimento em capital de IA ainda não atingiu o pico
2. O software empresarial não está fadado a ser eliminado pela IA.

O capital começou a buscar novas oportunidades alinhando-se ao destino dos gastos em IA — Nvidia mantém o ciclo de poder computacional, armazenamento e redes absorvem mais orçamento para hardware, enquanto o software prova sua capacidade de transformar IA em receita recorrente.

Investimento em IA segue firme, Nvidia ainda pode aumentar preços

Um levantamento da LS Securities da Coreia estima que as cinco maiores provedoras de nuvem investirão cerca de US$ 350 bilhões adicionais em capital para IA e servidores, dos quais aproximadamente US$ 264 bilhões podem se traduzir em receita para a Nvidia.

O período e os parâmetros da estimativa completa ainda precisam ser confirmados, mas a direção é clara: os grandes players não estão pisando no freio, continuam ampliando poder computacional.

O maior diferencial da Nvidia é o poder de precificação. Sua margem bruta no trimestre foi de 75%, com orientação de 74% para o terceiro trimestre; a cadeia da indústria espera que, com o aumento contínuo nos preços de componentes como memória, o preço da próxima geração de servidores possa aumentar cerca de 20%, e a margem bruta para o FY2028 ainda deverá ficar entre 72%-73%.

Esses dados não devem ser entendidos de forma simplista como "a margem bruta de memória da Nvidia ultrapassa 50%". O mais correto seria: se os servidores aumentarem 20% no preço e a margem bruta total cair para 72,5%, a margem incremental implícita do aumento ainda estará em torno de 60%.

A Nvidia não apenas repassa a maior parte do aumento dos custos, como também consegue ampliar o lucro bruto em dólares. Os clientes pagam mais caro, mas não reduzem pedidos, o que talvez seja sua verdadeira vantagem competitiva.

Armazenamento e rede começam a captar orçamentos

Analisando a estrutura de custos da Nvidia, percebe-se que as maiores surpresas residem no armazenamento.

Segundo a LS Securities, o crescimento incremental no mercado HBM é de cerca de US$ 92,7 bilhões, DRAM para servidores cerca de US$ 106,7 bilhões, e SSDs empresariais cerca de US$ 21,3 bilhões.

Esses dados podem ter sobreposição de períodos ou critérios, não podendo ser somados diretamente, mas, juntos, mostram: o aumento em servidores de IA não é apenas em GPU, mas também em alta largura de banda de memória, memória de servidor e capacidade de armazenamento de dados.

HBM é o tipo de memória empilhada próxima à GPU de IA, responsável por alimentar dados em alta velocidade. Se o preço do HBM realmente subir cerca de 50% no ano que vem, conforme especula a cadeia produtiva,as estimativas para a receita e lucro do setor até 2027 ainda podem estar subestimadas.

Samsung, SK Hynix e Micron (MU) não competem apenas em volume de vendas, mas em expandir capacidade de ponta, melhorar o rendimento e travar preços mais altos em contratos de longo prazo. Para os investidores em ações dos EUA, a Micron é a escolha mais direta nesse contexto.

Rede é o segundo maior incremento orçamentário

Pesquisa industrial da Susquehanna (SIG) mostra que redes de 1,6T estão começando a ser implementadas, exigindo conexões mais rápidas nos sistemas de próxima geração, com pedidos de lasers já quase dobrando a necessidade real.

Esse número não representa necessariamente o dobro da demanda; os clientes, temendo falta de produtos, podem estar antecipando ou duplicando pedidos. Mas mostra ao menos: a próxima onda de evolução em rede para IA ainda não começou de fato, mas a corrida pelo fornecimento já está acirrada na cadeia.

E nem todo esse dinheiro vai para módulos ópticos.

Para curtas distâncias entre racks, pode-se usar AEC, ou seja, cabos de cobre ativos de alta capacidade, que têm menor custo e consumo; para distâncias maiores, aumentam as necessidades por módulos ópticos e lasers.

Assim, o crescimento em rede para IA no futuro se dividirá entre módulos ópticos, lasers, cabos de cobre de alta velocidade, chips de switches e SerDes, e não será dominado por uma única tecnologia.

Há ainda uma competição mais estratégica aqui.

A Nvidia quer, através de NVLink, switches e design de racks completos, prender GPU e rede em seu próprio ecossistema; mas Google, Meta, OpenAI e AMD estão ampliando suas opções.

Google segue desenvolvendo sua própria TPU e conexões de alta velocidade, enquanto OpenAI e AMD avançam em soluções baseadas em Ethernet.

Em resumo:

GPU será difícil de contornar a Nvidia no curto prazo, mas sobre como conectar GPUs entre si, as provedoras de nuvem não querem seguir só o que a Nvidia diz.

MRVL mostra força da indústria, mas ações não têm alta garantida

O balanço da Marvell (MRVL) confirmou a demanda por conexão de alta velocidade e chips customizados.

• Receita do segundo trimestre do FY2027 foi de US$ 2,739 bilhões, aumento anual de 37%;

• O segmento de datacenter cresceu 46%.

• Gestores novamente elevaram as previsões de receita para FY2027 e FY2028, esperando aceleração dos chips customizados na segunda metade do ano.

A Marvell vende conexões de alta velocidade e ASICs customizados para provedoras de nuvem. Quanto mais as empresas buscam chips de IA próprios, mais procuram alternativas à Nvidia, que é justamente a vantagem conquistada pela Marvell.

Mesmo assim, MRVL caiu no pós-mercado. Apesar de uma previsão de receita de US$ 3,15 bilhões para o terceiro trimestre, fundamentos seguem sólidos, mas as expectativas com IA e customização já estavam muito elevadas há tempos.

CRM dispara 23%: “IA mata software” começa a perder força

Outra grande reviravolta na quinta-feira ocorreu no setor de software.

Salesforce (CRM) subiu impressionantes 22,55%, o melhor desempenho desde 2020.

Receita do segundo trimestre foi de US$ 11,345 bilhões, alta de 11% ano contra ano; o cRPO, ou seja, contratos assinados a reconhecer nos próximos 12 meses, cresceu 14%; Agentforce e Data 360 tiveram receita recorrente anualizada próxima de US$ 3,9 bilhões, aumento superior a 210%.

Esses números já provam ao menos uma coisa: A IA não acabou com o negócio da Salesforce.

Mais importante ainda, a Salesforce lançou junto à Anthropic o Claudeforce, conectando Claude aos dados, permissões e fluxos da Salesforce.

É uma relação simples de entender.

A Anthropic fornece o modelo inteligente, mas para esse modelo operar numa grande empresa precisa saber onde estão os dados, quem pode ver e modificar, e quais rotinas podem ser automatizadas.

Essas funções são precisamente o que a Salesforce acumulou nos últimos vinte anos.

Ou seja, não é uma relação de substituição simples.

Claude traz o cérebro, Salesforce fornece os dados, regras e acessos nas empresas. Esse é um dos motivos pelos quais o conceito de “IA elimina o SaaS” começa a ser reavaliado.

SNOW: ação obrigatória para agosto

Nossa escolha obrigatória para agosto, Snowflake (SNOW), subiu 4,35% no dia e atingiu o patamar dos 330 dólares!

No artigo "Empresa de IA recomendada para agosto nos EUA, primeira escolha: SNOW!", no dia da publicação, as ações da SNOW estavam por volta de 292 dólares. Considerando o pico intradiário de US$ 341,95 em agosto, o ganho máximo no período foi de cerca de 17%.

A lógica é similar à da CRM, mas a atuação é diferente.

Salesforce domina o relacionamento com clientes e fluxo de negócios, enquanto a Snowflake está mais próxima da camada de dados corporativos.

Para um Agente de IA atuar, precisa ter dados, e esses dados são sensíveis: de onde vêm, quem acessa, pode atravessar departamentos, qual o custo, está em conformidade? Alguém precisa gerenciar isso.

Portanto, quanto mais modelos de IA, mais importante é a governança de dados na empresa.

Mas é importante destacar: CRM apresentou novo relatório e crescimento do Agentforce, enquanto o ganho de SNOW no dia refletiu principalmente a recuperação de múltiplos do setor de software.

CRWD, OKTA: quanto mais forte a IA, maior a necessidade em segurança

CrowdStrike valorizou 20,5% e Okta 28,6%, representando outro setor com destaque.

No futuro, quem acessa bancos de dados e APIs nas empresas não serão só funcionários, mas também cada vez mais Agentes de IA e rotinas automatizadas.

Antes, a prioridade era saber "esse funcionário pode fazer login?".

No futuro será necessário perguntar:

Esse agente pode acessar quais dados? Pode agir em nome do funcionário? Tem privilégios de acesso? A conta foi comprometida?

Quanto mais Agentes, mais complexos esses desafios.

Portanto, autenticação e cibersegurança não são despesas facilmente cortadas pela IA—na verdade, a expansão da IA demanda ainda mais investimentos das empresas nestas áreas.

Demonstração de funcionalidades do produto StockWe.com — ferramenta de análise quantitativa de IA para ações nos EUA

O portal de investimentos em ações dos EUA é uma fintech especializada em análise do mercado americano, fundada em 2008 no Vale do Silício por Ken, ex-analista da Bolsa de Valores de Nova York, junto com vários analistas da Morgan Stanley, engenheiros do Google e da Meta. Utilizando IA, big data e experiência prática em Wall Street, bem como modelos quantitativos do setor, o portal construiu um banco de dados de ações, processando diariamente dezenas de milhões de dados de mercado: identificando grandes ordens de opções, monitorando em tempo real o movimento de grandes investidores institucionais e captando notícias inesperadas envolvendo Trump.