A volatilidade da SpaceX caiu significativamente, e Elon Musk faz mais uma grande promessa: receita de US$ 3.5 trilhões até 2033

Elon Musk afirmou nesta quinta-feira que espera que a receita anual da SpaceX atinja 3,5 trilhões de dólares por volta de 2033. Este marco é sete anos mais cedo do que a previsão anterior da Morgan Stanley, que era para 2040.

No início deste mês, Musk também previu que a receita anual da SpaceX ultrapassaria 1 trilhão de dólares em 2030, antecipando em um ano a previsão anterior feita antes do IPO da empresa.

As ações da SpaceX passaram recentemente por uma mudança significativa em relação ao início de sua negociação em bolsa. No começo, a SpaceX estava entre as ações de grande capitalização com maior volatilidade, mas, nas últimas três semanas, o preço das ações oscilou dentro de uma estreita faixa de cerca de 10 dólares em torno dos 140 dólares. A volatilidade implícita das opções caiu de mais de 120 antes da divulgação dos resultados financeiros para 57.

Nesta quinta-feira, as ações da SpaceX fecharam com alta de 0,89%. As declarações de Musk impulsionaram uma ligeira valorização dos papéis no final do pregão.

As características de volatilidade das ações da SpaceX estão passando por uma transformação fundamental.

De acordo com dados da ThinkOrSwim, a volatilidade implícita caiu de mais de 120 antes do resultado financeiro para 57. No início, se a SpaceX fosse incluída no índice S&P 500, seria uma das empresas com maior volatilidade; mas, no nível atual, nem sequer figura entre as 25 maiores.

Noel Smith, fundador e CIO da Convex Asset Management, previu corretamente em junho deste ano que a volatilidade da SpaceX recuaria fortemente. Ele comparou esse fenômeno a um "selvagem criado por lobos na floresta" adaptando-se à vida urbana—"Agora a SpaceX já está morando na cidade."

O mercado considera que os fatores que contribuíram para a queda na volatilidade incluem: insiders e investidores iniciais optando por manter suas ações após o término do primeiro período de lock-up, e o efeito estabilizador dos fundos de índice passivo com a inclusão da SpaceX no Nasdaq 100 e Russell 1000.

No momento, a estrutura das posições em aberto no mercado de opções da SpaceX ainda é levemente dominada pelas opções de venda. Segundo os dados das posições em aberto monitorados pela Barchart, a razão entre opções de venda e compra está em 1,1, abaixo do recorde histórico de 1,2 registrado na segunda-feira.

No entanto, ao longo desta semana, o volume de negociações passou a favorecer as opções de compra. Das aproximadamente 500 mil opções negociadas na quinta-feira, 335 mil foram de compra—das quais cerca de 168 mil correspondeu a compras ativas. Em contrapartida, apenas 75 mil opções de venda tiveram compras ativas.

Os sete contratos mais negociados em volume eram todos opções de compra, sendo o mais ativo aquele com preço de exercício de 144 dólares e vencimento nesta sexta-feira—esta operação exige que a ação suba cerca de 3,5% ainda nesta semana para ser lucrativa.

O contrato semanal com vencimento em 25 de setembro embute uma volatilidade implícita de cerca de 16 dólares, ou aproximadamente 11% de oscilação prevista.

Apesar do forte recuo da volatilidade implícita, analistas alertam que os investidores não devem interpretar isso simplesmente como sinal de entrada para posições compradas ou vendidas em opções.

No momento, a volatilidade implícita da SpaceX ainda está acima da volatilidade realizada das ações, o que significa que o custo real das opções pode não ser tão baixo quanto parece.

"Em comparação com seu próprio histórico, está mais barato, mas isso não diz grande coisa", afirmou Noel Smith. "Acredito que no nível atual a volatilidade está razoável, mas, se tivesse que opinar, com volatilidade em 54 ou 55, ainda escolheria vender volatilidade."