O consumo dos grupos de baixa e média renda continua a diminuir! A líder americana em alimentos embalados, Smucker (SJM.US), voltou a ter fluxo de caixa positivo e elevou sua projeção de resultados para o ano inteiro

A Brazilian Portuguese app obteve informações de que o líder norte-americano em alimentos embalados, Smucker (SJM.US), divulgou na pré-abertura do mercado dos EUA nesta terça-feira os resultados do "primeiro trimestre do ano fiscal de 2027", encerrado em 31 de julho de 2026. A empresa "superou as expectativas de receita e lucro", além de elevar inesperadamente sua orientação para o restante do ano, impulsionando a alta das ações em mais de 10% no pré-mercado. Smucker é vista por alguns investidores como um termômetro para "gastos dos lares americanos com alimentos, aceitação de aumento de preços de marcas" — representando a tendência de consumo das famílias de baixa e média renda nos EUA. Em grande parte, Smucker se beneficia do downgrade no consumo desse segmento, porém não representa o consumo global em turismo, automóveis, habitação e serviços cruciais para a economia americana.

Smucker é líder de alimentos embalados de marca na América do Norte, atuando com produtos das linhas Folgers, Dunkin’ (varejo de café embalado), Café Bustelo, Jif, Smucker’s, Uncrustables, Hostess, Milk-Bone e Meow Mix, abrangendo café, pastas para passar, alimentos congelados, snacks de panificação e rações para pets. Neste trimestre, o "desempenho acima do esperado + elevação da orientação + fluxo de caixa voltando ao positivo" refletem fundamentos e valor das ações favoráveis no curto prazo, com impulso altista baseado em eventos. No entanto, a sustentabilidade dessa reavaliação dependerá do crescimento do lucro descontando devoluções de tarifas, recuperação de volume de vendas, reconstrução da Hostess e trajetória de redução de dívidas.

No primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, a receita líquida de Smucker atingiu US$ 2,2193 bilhões, crescimento de 5,0% em relação ao ano anterior, superando em cerca de US$ 89 milhões a expectativa consensual de Wall Street de US$ 2,13 bilhões, perfazendo um aumento de 4,2% sobre o previsto. O lucro ajustado por ação foi de US$ 3,24, crescimento de 71%, superando o consenso de US$ 2,22 por US$ 1,02, cerca de 46% acima do esperado. O lucro por ação GAAP diluído reverteu de um prejuízo de US$ 0,41 no mesmo período do ano anterior para um lucro de US$ 3,03.

A recuperação do lucro e do fluxo de caixa foi especialmente notável. O lucro operacional ajustado do primeiro trimestre subiu de US$ 370,3 milhões para US$ 540,7 milhões, aumento de 46%, com margem operacional em aproximadamente 24,4%, alta de cerca de 684 pontos-base em relação aos 17,5% de um ano antes. O fluxo de caixa operacional passou de uma saída líquida de US$ 10,6 milhões para uma entrada líquida de US$ 425,7 milhões. O fluxo de caixa livre também saiu de um negativo de US$ 94,9 milhões para um positivo de US$ 337,3 milhões. Simultaneamente, a empresa reduziu a dívida líquida em cerca de US$ 230,8 milhões, evidenciando que a recuperação do lucro se converteu em caixa real e apoio ao desalavancamento.

A estrutura de negócios, no entanto, não mostrou prosperidade em todos os segmentos: a receita com café para varejo nos EUA foi de US$ 807,8 milhões (aumento de 13%), com lucro do segmento crescendo 124% — resultado de ajuste de preços, volumes de Dunkin’ e Café Bustelo, além de reembolsos de tarifas. Alimentos congelados e pastas para passar cresceram 3% em receita e 13% em lucro, com Uncrustables ainda sendo o principal motor de crescimento. Em contrapartida, a receita de rações para pets subiu apenas 1% e o lucro caiu 2%. Snacks doces de panificação Hostess tiveram queda de 7% na receita e 13% no lucro, com volumes/mix penalizando em 8 pontos percentuais. Isso mostra que a melhoria atual está concentrada em café, Uncrustables e ganhos na redução de custos, enquanto as questões de demanda e integração da Hostess ainda não foram totalmente resolvidas.

Uncrustables é uma marca de alimentos congelados prontos para consumo totalmente controlada pela Smucker, cujo nome completo é Smucker’s Uncrustables. Seu principal produto é um sanduíche PB&J (pasta de amendoim com geleia) pré-selado e sem casca de pão, que pode ser consumido após descongelamento, enquadrando-se no segmento “Alimentos congelados prontos e pastas para passar para varejo americano”. Nos últimos anos, tornou-se um dos principais motores de crescimento de volume para a Smucker.

Hostess era originalmente uma empresa independente de snacks nos EUA, a Hostess Brands. Em novembro de 2023, a Smucker concluiu sua aquisição pelo valor empresarial de cerca de US$ 5,6 bilhões. Assim, Hostess agora integra o portfólio de marcas da Smucker, dentro do segmento "Snacks Doces de Panificação (Sweet Baked Snacks)". Entre seus produtos estão Twinkies, Donettes, Ding Dongs, CupCakes, Ho Hos e Zingers — bolos e donuts embalados. O "problema de integração Hostess" refere-se aos desafios enfrentados pela Smucker após a aquisição: baixa de volumes de vendas, pressão nos custos operacionais, redes de capacidade e reconstrução de marca.

A orientação anual traz o impulso mais direto para as ações e os fundamentos. A Smucker elevou seu guidance de receita consolidada para o ano fiscal de 2027, antes estimada em queda de 3%-4%, para queda de 1%-2%. O ponto médio supera em aproximadamente 1,65 pontos percentuais a queda de 3,15% estimada pelo mercado. O guidance de EPS ajustado foi elevado de US$ 9,75–10,25 para US$ 10,50–11,00, um aumento de 14,8%–20,2% ante os US$ 9,15 do ano fiscal de 2026. O ponto médio de US$ 10,75 está cerca de 7% acima do consenso de US$ 10,05. O guidance de fluxo de caixa livre também foi elevado em 10%, para US$ 1,1 bilhão, mas ainda fica cerca de 4,9% abaixo dos US$ 1,1562 bilhão realizados no último ano fiscal.

Nos últimos anos, Smucker vem se beneficiando estruturalmente do movimento de consumidores de baixa e média renda nos EUA de "comer fora para consumo em casa", sendo também um dos principais beneficiários do downgrade de consumo desse grupo em meio à alta inflação persistente e ao aumento do custo do crédito. Folgers e Dunkin’ (café embalado), Jif (pasta de amendoim) e Uncrustables (sanduíches prontos) apresentam custos unitários visivelmente inferiores aos de cafeterias, restaurantes ou delivery, oferecendo praticidade, longa duração e perfil familiar. Isso faz com que consumidores com orçamento mais apertado reduzam refeições fora de casa, migrando para café e alimentos prontos para o consumo doméstico — realidade que sustenta a demanda pela Smucker.