Federal Reserve: O foco da comunicação de Jackson Hole – Wells Fargo

O departamento de economia do Wells Fargo argumenta que o evento de Jackson Hole costuma ser superestimado, com apenas alguns discursos realmente significativos nos últimos 14 anos. A expectativa é que o presidente Warsh evite detalhar uma função de reação de curto prazo e, em vez disso, use o simpósio para aprofundar o trabalho das forças-tarefa, opções de balanço patrimonial e questões sobre a estrutura da política, evitando cuidadosamente compromissos que possam engessar o FOMC.

Estratégia de Warsh e sinais de política

"Sempre consideramos que atenção demais é direcionada ao evento do Fed em Jackson Hole. Nos últimos quinze anos, houve apenas dois grandes discursos que definiríamos como realmente impactantes para o rumo da política no curto prazo (o discurso do ‘pain’ de Powell em 2022 e a sugestão de Bernanke sobre o QE3 em 2012). E só."

"Seria de se esperar, considerando a inclinação de Warsh em querer falar menos e não mais, que este seria mais um ano em que pouca coisa realmente aconteça. E, embora tenhamos essa tendência quando se trata de Jackson Hole, o que nos faz ponderar um pouco mais sobre essa ocasião do que o habitual é o artigo de ‘limpeza’ publicado no FT após a última coletiva do FOMC."

"Warsh evitou apresentar sua função de reação de curto prazo, uma tática que não acreditamos que ele vá abandonar após apenas alguns meses no cargo. Além disso, com o Comitê claramente dividido sobre o que fazer a seguir e mais uma rodada de dados de inflação e emprego entre seu discurso e a próxima reunião do FOMC em 16 de setembro, revelar sua inclinação agora corre o risco de engessar o Comitê — exatamente o que ele quer evitar ao reduzir as orientações."

"Diante da resposta dele sobre Jackson Hole na última coletiva do FOMC, não nos surpreenderia se Warsh usasse seu discurso para aprofundar algumas das ‘grandes questões’ nas quais suas forças-tarefa estão trabalhando e que irão moldar a abordagem do FOMC para a política monetária."

"Dito isso, acreditamos que ele será cauteloso e evitará se antecipar às forças-tarefa ou assumir qualquer compromisso com mudanças. Também pensamos que ele vai destacar a intenção de preservar o que já funciona no Fed, e não simplesmente chegar e virar tudo de cabeça para baixo, buscando melhorar o relacionamento com os atuais membros do FOMC e ajudar a garantir apoio às recomendações futuras das forças-tarefa."