JPMorgan afirma que Circle enfrenta competição "intensa" da Tether, Hyperliquid e rivais de fintech

De acordo com analistas da JPMorgan, a Circle, emissora da stablecoin USDC, enfrenta uma concorrência "intensa" à medida que Tether, Hyperliquid e várias empresas de tecnologia financeira se preparam para lançar novas stablecoins. Contudo, eles alertaram que o cenário das stablecoins nos EUA pode resultar mais em um “jogo de soma zero” para os emissores americanos, a menos que o mercado cripto se expanda de forma significativa.

De acordo com um relatório divulgado na quarta-feira por analistas da JPMorgan liderados pelo diretor-gerente Nikolaos Panigirtzoglou, a Tether planeja lançar a USAT, uma stablecoin projetada para estar totalmente em conformidade com a recentemente promulgada GENIUS Act nos EUA, diferentemente da sua principal stablecoin USDT, cujas reservas atendem apenas cerca de 80% das exigências. A Tether pretende custodiar as reservas da USAT com a Anchorage Digital, que possui uma licença bancária. Segundo os analistas, isso pode ajudar a Tether a construir confiança institucional, reduzir a dependência de bancos terceiros, diminuir custos operacionais e evitar riscos semelhantes aos que a Circle enfrentou durante a quebra do Silicon Valley Bank em 2023. Ao gerenciar diretamente as reservas da USAT, a Tether também pretende reter mais rendimento e melhorar as margens de lucro, acrescentaram.

Enquanto isso, a Hyperliquid está preparando o lançamento de uma stablecoin nativa com o ticker USDH, afastando-se da dependência da USDC da Circle. A exchange de futuros da Hyperliquid já responde por cerca de 7,5% do uso total da USDC, observaram os analistas, sugerindo que a fatia de mercado da USDC pode encolher quando a USDH estiver disponível.

Outros participantes também estão se alinhando. As fintechs Robinhood e Revolut estão supostamente desenvolvendo suas próprias stablecoins. Já a Circle está construindo a Arc, uma blockchain dedicada a stablecoins destinada a manter a USDC central no ecossistema cripto ao otimizar velocidade, segurança e interoperabilidade.

“No geral, à medida que nos aproximamos da implementação da nova legislação americana para stablecoins, novos participantes estão surgindo no mercado de stablecoins dos EUA preparando-se para capturar participação de mercado, ganhar vantagem de liquidez e desafiar a liderança da Circle”, escreveram os analistas.

Os analistas destacaram que a oferta de stablecoins acompanha de perto o valor de mercado geral do setor cripto, o que significa que, sem uma expansão significativa do universo cripto mais amplo, os emissores provavelmente apenas trocarão fatias de mercado entre si em vez de aumentar o bolo. Um “jogo de soma zero” é uma situação em que o ganho de um participante é compensado pela perda de outro, sem benefício ou prejuízo líquido para o grupo como um todo.

O mercado de stablecoins cresceu para cerca de US$ 278 bilhões, mas, como percentual do valor de mercado total das criptomoedas, manteve-se estável, permanecendo abaixo de sua média de 8% desde 2020, segundo os analistas.