O confronto entre os Estados Unidos e o Irã permanece sem solução, e o mercado de petróleo está passando por uma transformação estrutural, não apenas um impacto temporário.
智通财经2026/08/18 07:36Mostrar original
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1. A guerra entre EUA e Irã já dura quase seis meses, com poucas esperanças de avanços diplomáticos. O acordo de cessar-fogo temporário de junho foi rompido, e ambas as partes se recusam a ceder na questão do Estreito de Ormuz, aumentando o grau de confrontação. O Irã advertiu que, caso fracassem as vias diplomáticas, intensificará as ações militares, enquanto Trump declarou que o acordo já está “encerrado”.2. O preço do petróleo está estável próximo a 90 dólares por barril, devolvendo parte do prêmio de risco, mas ainda cerca de 50% acima do início do ano. O mercado está sendo obrigado a aceitar a nova realidade de uma oferta limitada que pode persistir por meses. A inflação no Irã ultrapassou 80% em julho, e, até o momento, as exportações de petróleo bruto diminuíram abruptamente, de 1,7 milhão de barris/dia em 2025 para 294 mil barris/dia; o preço médio da gasolina nos EUA subiu 29% em relação ao ano anterior, exercendo pressão política sobre Trump, que enfrenta eleições de meio mandato.3. O grau de restrição na oferta permanece incerto. Em julho, o transporte de petróleo bruto e produtos pelo Estreito de Ormuz caiu de cerca de 18 milhões de barris/dia antes do conflito para 4,8 milhões de barris/dia, e até agosto esse volume chegou apenas a cerca de 2 milhões de barris/dia. Os países produtores do Golfo dependem cada vez mais dos “petroleiros fantasma” com sistema de rastreamento desligado, tornando o volume real de oferta uma das maiores incógnitas do mercado.4. O mercado de derivados está excepcionalmente apertado. O processamento global de refinarias em julho caiu quase 5 milhões de barris/dia em relação ao ano anterior, os estoques de diesel nos EUA atingiram o patamar mais baixo para o período em trinta anos, e os estoques de gasolina são os menores desde 2012. No segundo trimestre, os estoques globais de petróleo reduziram em 2,4 milhões de barris/dia, o maior declínio trimestral da última década. O custo de frete de VLCCs do Oriente Médio para a China disparou de aproximadamente 300 mil dólares/dia no início de julho para 490 mil dólares/dia, refletindo a busca dos armadores por menos riscos e a necessidade de transporte em distâncias maiores.5. Quanto mais tempo dura o impasse, menos parece um choque temporário e mais se configura uma mudança estrutural no comércio global de petróleo. Oferta opaca, estoques escassos, capacidade de refino sob pressão e ausência de soluções diplomáticas viáveis para restaurar o comércio no Golfo fazem com que o mercado aceite gradualmente essa nova realidade. O principal fator para manter o preço do petróleo elevado pode não ser as mudanças nos campos de batalha, mas sim o reconhecimento profundo de uma possível interrupção prolongada na oferta.
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