Goldman Sachs: O mercado ainda aposta demais em uma postura hawkish do Federal Reserve, chance de aumento de juros em setembro é "muito pequena"

Segundo informações do aplicativo da Jinse Finance, a Goldman Sachs afirmou que, considerando que a inflação na maior economia global está arrefecendo, o mercado ainda está excessivamente agressivo em relação às apostas de aumento da taxa de juros pelo Federal Reserve. O economista-chefe da Goldman Sachs, Jan Hatzius, escreveu em um relatório para clientes que, devido aos dados fracos das vendas no varejo nos Estados Unidos, números decepcionantes de emprego e a desaceleração da inflação, a possibilidade de aumento dos juros na reunião de setembro do Federal Reserve é “muito pequena”.

Hatzius escreveu no relatório divulgado no domingo: "Com base nas nossas previsões econômicas básicas, com o tempo, é mais provável que as notícias sobre a inflação continuem a melhorar do que a piorar novamente. Ainda consideramos que o mercado está precificando de forma excessivamente agressiva a taxa dos fundos federais."

Os dados mostram que os traders já adiaram a expectativa da próxima alta de 25 pontos-base pelo Federal Reserve para janeiro do próximo ano, enquanto, uma semana atrás, ainda esperavam completamente que o aumento de juros ocorresse em dezembro. A Goldman Sachs aponta que, apesar de o sentimento agressivo do mercado ter diminuído um pouco, ainda há espaço para quedas nas expectativas de aumento de juros.

Dado que as medidas de política dos Estados Unidos costumam impactar as taxas de juros globais, as ações do Federal Reserve são cruciais para o mercado global de títulos públicos. Atualmente, os investidores em títulos públicos americanos enfrentam um dilema: de um lado, a queda da inflação aumentou a disposição de manter títulos do Tesouro dos EUA; de outro, os altos volumes de empréstimos do governo e as preocupações fiscais persistentes fazem com que os investidores exijam retornos mais elevados para títulos de longo prazo. A análise indica que, embora os rendimentos de curto prazo possam se beneficiar da redução das expectativas de aumento de juros este ano, os rendimentos de longo prazo permanecem vulneráveis.

Essa tensão pode fazer com que os rendimentos de longo prazo permaneçam elevados, mesmo com o alívio da pressão sobre os preços, enfraquecendo o movimento de alta geralmente associado ao arrefecimento da inflação. O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA com vencimento de 2 anos, o mais sensível às mudanças de política nos Estados Unidos, ainda está acima de 4%, e os investidores ponderam quando e se o Federal Reserve voltará a aumentar o custo do crédito.

O relatório da Goldman Sachs ressalta que, devido à melhoria da inflação, à redução do prêmio sobre os aumentos e às notícias negativas sobre o orçamento fiscal, a curva de rendimento dos títulos públicos americanos pode ficar ainda mais inclinada.

"Após dois meses consecutivos de dados fracos sobre emprego e inflação, é difícil imaginar qualquer pessoa do campo dovish mudando para apoiar um aumento dos juros," escreveu Hatzius, referindo-se aos membros votantes do Federal Reserve este ano em relação às taxas de juros.