Perspectiva de mercado: o aumento das taxas de juros pelo Banco Central do Japão em setembro pode não impedir a fraqueza do iene; expectativas de aumentos consecutivos são fundamentais

1. O mercado espera amplamente que o Banco Central do Japão provavelmente aumente as taxas de juros antecipadamente na reunião de política monetária de setembro, e que o governo japonês não vai intervir. No entanto, a taxa de câmbio do dólar frente ao iene permanece firmemente acima do nível de 159, indicando que um único aumento de 25 pontos-base é insuficiente para reverter completamente a visão otimista em relação ao dólar e pessimista em relação ao iene no mercado.2. Só quando os operadores acreditarem que o Banco Central do Japão vai aumentar as taxas por duas vezes consecutivas é que poderão mudar totalmente para uma perspectiva otimista sobre o iene. Contudo, o Banco Central do Japão precisa de um longo tempo para orientar as expectativas do mercado antes de cada ajuste de política, sendo difícil estabelecer um consenso no mercado sobre aumentos consecutivos. Apesar dos futuros de taxas de juros apontarem alta probabilidade de aumento em setembro, o mercado ainda mantém grandes posições líquidas vendidas em iene, refletindo uma atitude cautelosa quanto às perspectivas da moeda.3. Mesmo que, após a decisão do Banco Central do Japão, o dólar frente ao iene recue temporariamente, assim que o mercado voltar a focar nas taxas de juros reais profundamente negativas do Japão e na contínua atratividade do carry trade, a taxa de câmbio USD/JPY poderá retornar ao caminho de valorização. Embora o Japão tenha intervindo em larga escala neste mês, o nível de 155 ainda não foi rompido efetivamente. Enquanto o dólar frente ao iene não ultrapassar de maneira convincente esse suporte crucial, os fundos especulativos apostando contra o iene não vão encerrar suas posições em grande escala.