As fissuras internas do bull market de IA aumentam! Analistas recomendam: fique longe das gigantes de tecnologia em “sangria” e compre ações de empresas de chips

De acordo com a plataforma de notícias financeiras Zhihui Finance APP, em meio à correção coletiva das gigantes de tecnologia dos EUA, Ben Reitzes, chefe de pesquisa em tecnologia da Melius Research, sugeriu que investidores evitassem provedores de serviços em nuvem de ultra grande escala como Alphabet (GOOG.US, GOOGL.US), Meta (META.US) e Amazon (AMZN.US), pois essas empresas não conseguem gerar fluxo de caixa significativo. Em entrevista, ele afirmou: “Ainda não estou otimista com os operadores de data centers de ultra grande escala, por um motivo simples: eles não conseguem gerar fluxo de caixa verdadeiramente valioso. Quem se importa? Invista em empresas de chips.”

Nesta quinta-feira, o setor de tecnologia das bolsas norte-americanas sofreu uma onda de vendas, com as chamadas “Sete Gigantes” dos EUA perdendo quase US$ 800 bilhões em valor de mercado em apenas um dia, enquanto o índice Nasdaq 100 caiu 1,9%. A controladora do Google, Alphabet, caiu 7% e a Tesla despencou cerca de 15%, ambos registrando o pior desempenho diário em mais de um ano. Essas duas companhias acabaram de divulgar seus balanços, e os altos gastos de capital geraram preocupações no mercado, enquanto o fluxo de caixa livre negativo enfrenta rigorosa análise dos investidores. Entretanto, ações de chips como Micron Technology (MU.US) subiram na contramão do mercado.

Reitzes acredita que os investidores deveriam prestar menos atenção ao crescimento dos gastos de capital e mais ao impacto dessas despesas sobre a pressão nas margens de lucro.

Ele ressaltou: “O aumento dos gastos de capital é basicamente conforme o esperado. Acredito que isso é uma boa notícia para o setor de chips.”

Reitzes explicou que a recente fraqueza de margem de lucro da Alphabet tem origem direta nos custos de computação em nuvem, expansão dos data centers e na aceleração dos gastos de capital.

Ele alertou que o “tema das margens de lucro” entre os operadores de data centers ultra amplo está apenas começando, e logo afetará Meta, Amazon e Microsoft (MSFT.US), pois elas estão prestes a divulgar balanços.

Apesar da ansiedade dos investidores e da queda das ações das gigantes de tecnologia, Reitzes acredita que essas empresas continuarão investindo fortemente em infraestrutura de IA. Ele destacou que o risco atual enfrentado por essas companhias é grande demais para permitir que recuem.

Reitzes enfatizou que a Meta é o operador de data center de ultra grande escala que ele observa mais atentamente, demonstrando preocupação com a estratégia de IA da empresa, que muda constantemente.

Reitzes declarou: “A estratégia deles parece mudar todos os dias, ou talvez ninguém realmente a conheça.” Ele espera que essas empresas possam, em breve, transformar os enormes investimentos de capital em receitas claras e concretas.

Fissuras crescentes no bull market de IA: ações de chips sobem enquanto gigantes da nuvem caem

Desde o início do ano, o segmento de IA apresenta um cenário de forte polarização estrutural: fornecedores de capacidade central e de insumos para a indústria de IA, os chamados “vendedores de pás” de chips, tiveram um desempenho destacado, enquanto as gigantes de tecnologia, as “usuárias de pás”, que continuam investindo pesado em poder computacional e infraestrutura de IA, sofreram vendas no mercado. No ano, o ETF Roundhill Magnificent Seven (MAGS), que rastreia as sete gigantes dos EUA, caiu 4%, enquanto o índice de semicondutores da Filadélfia (SOX) subiu 74% no mesmo período.

A divergência interna entre as ações temáticas de IA chama atenção. Estratégias do JPMorgan alertam que a atual divisão “chips fortes, gigantes da nuvem fracas” lembra muito o final da bolha da internet dos anos 1990.

Jason Hunter, estrategista do JPMorgan, apontou em relatório nesta quarta-feira que, caso as gigantes de nuvem de ultragrande escala não consigam romper resistências técnicas chave, enquanto o setor de semicondutores permanece abaixo dos principais níveis de resistência, “a princípio, apenas uma rotação interna no tema de IA pode evoluir para um colapso estrutural mais preocupante.”