Queda acentuada nos pedidos iniciais, somada ao prêmio de risco geopolítico, faz com que os títulos do Tesouro dos EUA sofram a maior pressão de venda do ano, com toda a curva testando os rendimentos mais altos desde 2025.

Queda acentuada nos pedidos iniciais, somada ao prêmio de risco geopolítico, faz com que os títulos do Tesouro dos EUA sofram a maior pressão de venda do ano, com toda a curva testando os rendimentos mais altos desde 2025.

智通财经2026/07/23 15:51

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Os títulos do Tesouro dos EUA já estavam sob pressão durante a noite; o ataque das forças Houthi a um petroleiro saudita no Mar Vermelho ampliou ainda mais o conflito entre EUA e Irã, e Trump advertiu que o Irã deve ser responsabilizado pelas ações subsequentes dos Houthi. O Brent acelerou sua aproximação ao patamar dos 100 dólares, com o prêmio de risco geopolítico continuando a ser injetado no mercado.
O Banco Central Europeu decidiu manter as taxas de juro inalteradas, mas a postura permaneceu hawkish. O efeito de transbordamento da pressão vendedora sobre a dívida europeia repercutiu no mercado de treasuries norte-americanos. Em seguida, os pedidos iniciais de subsídio-desemprego caíram abruptamente para 187 mil, bem abaixo da previsão mínima das instituições e atingindo o menor nível em 57 anos; os pedidos continuados também recuaram mais do que o esperado, reforçando a narrativa de aperto na totalidade dos dados de emprego.
As vendas ocorreram com volume negociado relativamente baixo, sendo conduzidas principalmente por CTA e trading algorítmico. As taxas de retorno em diversos prazos superaram suportes técnicos chave, testando os níveis mais altos do ano e desde 2025. O emprego não é um obstáculo para o “duplo mandato” do Federal Reserve, mas as pressões inflacionárias estão a impulsionar ainda mais as expectativas de subida das taxas.
A precificação dos futuros dos Fed Funds mostra que a probabilidade de subida das taxas na reunião da próxima semana subiu para cerca de 35%, contra apenas 10% há uma semana; para setembro e dezembro, as probabilidades de alta subiram para cerca de 83% e 93%, respetivamente, com as apostas de mais aperto ainda este ano plenamente incorporadas.
Segundo operadores, as posições vendidas foram estabelecidas sobretudo em níveis de yield mais elevados; a pressão vendedora já mostra sinais de alívio. Com o ambiente de mercado típico do verão, o volume está reduzido; hedge funds seguem a atuar como principais vendedores esta semana, mas ao mesmo tempo estão comprando futuros de petróleo. As contas de hipotecas fizeram hedge de gama e foram um dos principais vendedores do título a 10 anos. Com a estabilização das yields, capitais físicos começaram a entrar experimentalmente, e fundos de pensão têm comprado títulos de longo prazo tanto no mercado à vista como nos futuros.

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