Caixin Futures: Conflito geopolítico no Oriente Médio impulsiona o preço do petróleo bruto, enquanto o óleo de palma lidera a alta dos óleos e rompe o intervalo de consolidação.

⑴ O setor de óleos vegetais apresentou alta generalizada hoje, com o contrato principal de óleo de palma liderando os ganhos ao romper a faixa de consolidação anterior. A intensificação dos conflitos geopolíticos no Oriente Médio impulsionou o preço do petróleo bruto, promovendo movimentos altistas simultâneos em óleo de soja americano e óleo de palma da Malásia, com cotações spot na Malásia em elevação e sentimento altista tanto nos mercados domésticos quanto internacionais. A valorização do petróleo bruto ajuda a recuperar a margem de biodiesel de óleo de palma e, somada à expectativa de queda de produção causada pelo El Niño, reforça o sentimento comprador no segmento.⑵ O óleo de colza nos contratos próximos é beneficiado pela realização do corte de produção no Canadá e na Austrália, com a oferta encolhida trazendo suporte claro; nos contratos mais longos, o óleo de palma se beneficia da alta de custos e da influência climática, com os fundos migrando progressivamente para prazos mais longos. No mercado físico, o óleo de palma 24° em Guangdong subiu 190 yuans para 9.330 yuans por tonelada, o óleo de soja subiu 50 yuans para 8.750 yuans por tonelada e o óleo de colza importado em Jiangsu subiu 120 yuans para 10.640 yuans por tonelada.⑶ O farelo de soja segue com viés de cautela, sem impulsão por compras em alta. As perspectivas de exportação de soja americana melhoraram, enquanto as condições climáticas nas regiões produtoras permanecem desfavoráveis; isso elevou os contratos na bolsa e aumentou o custo de importação, levando a altas também em óleo de soja e farelo de soja no mercado interno. No entanto, o estoque spot ainda está em fase de acumulação, indicando pressão de oferta elevada, demanda morna e pouca iniciativa para reposição nos elos seguintes da cadeia. O cenário de forte oferta e demanda fraca permanece, com o produto spot negociado a desconto. O principal fator de curto prazo gira em torno do custo de importação, merecendo atenção à evolução das cotações da soja americana, clima e políticas comerciais entre China e EUA.⑷ O milho segue com viés de venda nas altas, com o mercado físico mantendo-se fraco e fundamentos ainda frouxos. Comerciantes das regiões produtoras têm elevado a oferta no curto prazo, enquanto a maioria das empresas processadoras compra apenas conforme necessidade, com pouca disposição para reabastecer os estoques. Nesse contexto de forte oferta e baixa demanda, os preços permanecem voláteis e fracos. É fundamental acompanhar o impacto do clima na nova safra, mas, em termos operacionais, recomenda-se manter a estratégia de venda em altas.⑸ O suíno também segue com viés vendedor nas altas; recentemente o ritmo de engorda e terminação desacelerou e algumas regiões já apresentam sinais de aumento no abate, o que enfraqueceu o mercado físico e levou a uma correção nos contratos futuros, confirmando a lógica das projeções anteriores. A teoria de recuperação da margem de produção no médio e longo prazo pode se concretizar, mas o espaço é limitado. Olhando para a variação mês a mês, a queda de matrizes há 10 meses limita a diminuição da oferta no segundo semestre. Com a aproximação da alta temporada de consumo no segundo semestre e a reincidência de políticas de restrição de produção, pode ocorrer uma recuperação pontual das margens. A recomendação operacional permanece de venda em altas.⑹ Para os ovos, o cenário é de cautela; o mercado físico manteve certo viés altista recentemente. No lado da oferta, o clima quente reduziu a taxa de postura e os estoques seguem baixos, indicando leve redução na oferta. Porém, o preço dos ovos pequenos segue mais fraco em relação aos grandes, sinalizando possível aumento da oferta de curto prazo para certas categorias, demandando atenção. Do lado da demanda, julho a setembro marca a alta temporada; as vendas ao consumidor final fluem bem, mas as fábricas de alimentos ainda não iniciaram estoque, operando com compras sob demanda. Com a oferta enfraquecida e a demanda firme, é importante acompanhar as variações marginais de oferta e demanda. No momento, faltam sinais claros e a sugestão é permanecer em observação.