UBS: Demanda de investimento em ouro não aparece, preço-alvo permanece inalterado

　　Fonte: Shanghai Securities News · Site de Notícias de Valores Mobiliários da China

　　Segundo o Shanghai Securities News/China Securities Web, recentemente, o Escritório do CIO de Gestão de Patrimônio do UBS publicou a visão institucional de que o preço do ouro tem se consolidado em torno de US$ 4.100 por onça troy. O recente acirramento das tensões entre EUA e Irã continua pressionando o preço do ouro, enquanto o aumento do preço do petróleo e a possibilidade de altas nas taxas de juros seguem sendo uma “espada de Dâmocles” sobre o mercado de ouro. Ao mesmo tempo, os dados do CPI dos EUA de junho trouxeram algum alívio aos investidores, o que pode indicar que o Federal Reserve não tem necessidade de elevar as taxas de juros em um futuro próximo.

　　O UBS acredita que o mercado de ouro ainda está assimilando os sinais hawkish transmitidos pelo presidente do Federal Reserve, Waller, bem como as expectativas do mercado de títulos em relação ao aumento da taxa básica nos EUA. Caso a atividade econômica dos EUA surpreenda para cima e os novos dados de emprego demonstrem um aperto no mercado de trabalho, somados à possível nova alta do petróleo, as perspectivas de curto prazo para o ouro podem continuar desafiadoras, e seu preço pode voltar a sofrer pressão de baixa. Nesse contexto, o UBS prevê que o preço do ouro pode cair para US$ 3.850 por onça troy, com riscos de queda adicionais ampliados.

　　Anteriormente, o UBS declarou que a demanda de investimento contínua e a forte compra por parte dos bancos centrais são fundamentais para o preço do ouro se manter acima dos US$ 4.000 por onça troy. Apoiado pela intenção de vários países de reduzir a participação em ativos denominados em dólar no longo prazo, espera-se que as compras dos bancos centrais permaneçam elevadas, entre 750 e 1.000 toneladas no ano. Entretanto, apesar das compras dos bancos centrais ajudarem a estabilizar o preço do ouro, isso não é suficiente para impulsionar novas altas. O relatório de tendências de oferta e demanda do ouro mais recente, que o World Gold Council planeja divulgar em 29 de julho, pode trazer informações mais claras sobre o comportamento dos bancos centrais.

　　Atualmente, o que o mercado de ouro realmente precisa é de uma demanda de investimento mais forte. O UBS estima que uma demanda de investimento de cerca de 500 toneladas por trimestre seria necessária para impulsionar o preço do ouro para cima. Para acelerar a demanda de investimento, a narrativa de crescimento dos EUA precisa apoiar um cenário de política monetária mais flexível, ou migrar para uma combinação desafiadora de crescimento lento e inflação, como a estagflação. Com a desaceleração dos gastos do consumidor, crescimento moderado dos salários reais e a previsão de que os investimentos em IA desacelerem a partir do próximo ano, espera-se que a política de juros dos EUA eventualmente se torne mais acomodatícia, com um novo ciclo de cortes iniciado em março de 2027. O UBS acredita que uma reprecificação das expectativas do mercado em relação às taxas futuras deve ocorrer em sincronia com o enfraquecimento do dólar e o retorno à desdolarização.

　　E em que ponto está o ouro atualmente? No curto prazo, o mercado parece estar em um impasse; se a atividade de investimento não se recuperar, o risco pode ser de baixa. Ainda assim, no longo prazo, a probabilidade de uma forte desvalorização do ouro é pequena. Uma queda de curto prazo não é motivo para abandonar o ouro, pois a narrativa de longo prazo permanece clara e com fundamentos sólidos. Mesmo que os fortes investimentos em IA possam adiar um desaquecimento econômico nos EUA, preocupações com a dívida de longo prazo, o dólar em patamar elevado e a exposição excessiva de investidores globais ao dólar ainda criam espaço para uma nova apreciação do ouro.

　　Diante disso, o UBS manteve as metas do ouro para setembro e dezembro de 2026, bem como para março e junho de 2027, em US$ 4.400, US$ 4.600, US$ 5.000 e US$ 5.200 por onça troy, respectivamente. Do ponto de vista de diversificação, o UBS segue otimista em relação ao ouro, especialmente para investidores que preferem ativos físicos e possuem uma visão de longo prazo ou intergeracional.

Editor responsável: Zhu Henan