A "Gigante Azul" IBM (IBM.US) enfrenta dificuldades na transformação: vendas de mainframes despencam 42%! Previsão de receita anual reduzida para crescimento de 4%-5%

De acordo com o Portal de Finanças do Brasil, na última quarta-feira, a IBM (IBM.US) divulgou os resultados do segundo trimestre de 2026 e revisou para baixo a previsão de receita anual, além de reduzir o ritmo de crescimento de vendas anuais do segmento de software – um dos pontos mais observados pelo mercado – devido à forte queda na demanda por mainframes.

Segundo o comunicado da IBM, a receita total do trimestre foi de aproximadamente US$ 17,2 bilhões, alta anual de cerca de 1%, com lucro ajustado por ação de US$ 2,93. As vendas de mainframes no segundo trimestre caíram 42% em relação ao trimestre anterior. A expectativa é que a receita de 2026 cresça entre 4% e 5%, abaixo da orientação anterior de “acima de 5%”; o CFO Jim Kavanaugh revelou em entrevista que o crescimento da receita anual da área de software deve ficar entre 6% e 8%.

Analisando os segmentos, o crescimento do software desacelerou drasticamente. A receita da área aumentou apenas 5% em relação ao ano passado, muito aquém da expectativa anterior, dada em conference call do resultado do 1T, de crescimento anual “acima de 10%”. Especificamente, a plataforma de nuvem híbrida Red Hat cresceu 11% e o segmento de dados avançou 19%, mas o software de processamento de transações (fortemente ligado aos mainframes) sofreu devido à queda nas vendas de mainframes. Segundo o JPMorgan, embora o segmento de software represente cerca de 45% da receita total, responde por dois terços do lucro consolidado, sendo o grande pilar da lucratividade da empresa.

Infraestrutura: prejudica o desempenho geral. A receita da área de infraestrutura caiu 7% em relação ao ano anterior, sendo o principal motivo a queda brusca de 42% nas vendas do mainframe z17. Por outro lado, a infraestrutura distribuída (servidores Power e hardware de armazenamento) avançou 37%, atingindo o melhor trimestre da história – evidenciando que os clientes estão migrando investimentos dos mainframes para hardware relacionado à IA.

Consultoria: crescimento estagnado. A receita do segmento permaneceu estável ano a ano (crescimento de 1% em moeda constante), refletindo que a realocação orçamentária de TI das empresas também impacta os gastos com serviços tradicionais de consultoria.

Principal fator para o desempenho abaixo do esperado: “Efeito de substituição" da IA

O CEO Arvind Krishna reconheceu em carta enviada aos acionistas que, nas últimas semanas de junho, clientes redirecionaram investigações de capital trimestrais para compra de servidores, armazenamento e memória para garantir o fornecimento de infraestrutura de IA antes de aumentos de preços previstos. A empresa “não previa que a reconfiguração de gastos de capital seria tão intensa”, resultando em várias grandes negociações não concluídas no trimestre.

O mercado viu esse movimento como um “efeito de substituição” da IA sobre o software e os serviços tradicionais — o orçamento de TI das empresas não aumentou significativamente, mas está sendo realocado: grandes volumes estão sendo direcionados à infraestrutura de computação para IA, comprimindo as compras de software e o upgrade de mainframes. O Goldman Sachs declarou em seu relatório inicial que o episódio da IBM “comprova o cenário bear para o setor de software”, prevendo uma forte pressão de venda nas áreas de software e serviços. O analista Luke Yang, da Morningstar, resumiu como uma nova tendência de “hardware tomando o lugar de todos os demais”.

Amit Daryanani, analista da Evercore ISI, apontou em relatório pós-resultado que a revisão para baixo “foi melhor do que o mercado temia”. Uma semana antes, a IBM já havia sinalizado resultados preliminares, mostrando fraqueza nas vendas de infraestrutura e software relacionado, e Wall Street já esperava a revisão oficial dos objetivos anuais. Kavanaugh explicou que a revisão inclui apenas as áreas acima mencionadas, e os demais segmentos estão “muito fortes”.

Nos últimos anos, ao adquirir Red Hat, HashiCorp e Confluent, a IBM tem buscado se reinventar como uma empresa de software de alto crescimento. No entanto, a nova estratégia trouxe ainda mais atenções dos investidores — o mercado teme que ferramentas avançadas de IA possam impactar o modelo de negócios de software tradicional. Curiosamente, embora a estratégia tenha migrado para software, a venda robusta de uma nova geração de mainframes desde o ano passado impulsionou as receitas; já no segundo trimestre encerrado em 30 de junho, as vendas de mainframes despencaram 42% em relação ao trimestre anterior.

Aceleração dos planos de corte de custos para sustentar o fluxo de caixa livre

Do lado dos custos, a IBM anunciou que irá acelerar os planos de redução de despesas e mantém a meta de adicionar US$ 1 bilhão ao fluxo de caixa livre este ano. Kavanaugh disse que vai atingir o objetivo reduzindo gastos com fornecedores, otimizando a gestão da cadeia de suprimentos e cortando custos administrativos, projetando uma estabilidade no número de funcionários ao longo do ano.

O analista de setor Anurag Rana comentou que as projeções sugerem “melhora na segunda metade do ano”. Em relação às ações, a IBM fechou o dia negociada a US$ 205,77, com alta de aproximadamente 2% no after-market. No entanto, no acumulado do ano (até o fechamento de quarta-feira), o papel acumula queda de 31%, sendo que na divulgação preliminar os papéis chegaram a despencar 25% em um único dia.

No início deste mês, circularam notícias de que a Starbucks estuda substituir o software da IBM por ferramentas próprias. Sobre o tema, Kavanaugh explicou que o gasto anual da Starbucks com uma determinada aplicação IBM é de aproximadamente US$ 2 milhões, admitindo que a ferramenta “é altamente suscetível à disrupção por IA”; porém, ressaltou que grande parte do software da IBM está mais próxima da infraestrutura e camada de dados dos clientes, tornando a substituição significativamente mais complexa — e, portanto, com barreiras de entrada mais sólidas.