Analista da Bitunix: O estreito de Hormuz está operando com apenas 15% do fluxo de antes da guerra, com o preço do petróleo e o dólar pressionando simultaneamente os ativos globais.

BlockBeats reporta que, em 22 de julho, o risco no Oriente Médio aumentou ainda mais. Trump afirmou não ter "interesse em se encontrar" com o Irã e ameaçou atacar duramente a região de Gach Mountain, que supostamente abriga instalações nucleares subterrâneas; o Irã respondeu dizendo que, se suas instalações nucleares forem atacadas, todos os interesses dos Estados Unidos e seus aliados na região se tornarão alvo. Apesar do Paquistão continuar atuando como mediador, o sinal dos EUA exigindo que o Irã "pague um preço" indica que a pressão militar deverá permanecer no curto prazo.

O que realmente merece atenção são os dados do transporte de energia. O volume de tráfego comercial no Estreito de Ormuz caiu para cerca de 15% do nível pré-guerra, com muitos armadores internacionais abandonando a área; dois petroleiros carregados com petróleo saudita até deram meia-volta no Mar Vermelho e mudaram a rota para o Canal de Suez. A rota do Mar Vermelho, inicialmente alternativa, também enfrenta incertezas devido à ameaça de bloqueio pelos rebeldes houthis. Ao mesmo tempo, o Cazaquistão anunciou a suspensão do transporte de petróleo pelo Mar Negro, representando que o risco de abastecimento energético global evoluiu de "um único gargalo marítimo" para "duas rotas simultaneamente pressionadas".

Esse choque de oferta está a modificar o pano de fundo da política do Federal Reserve. Dados recentes do ADP mostram que o dinamismo das contratações no setor privado americano está a perder força, mas as apostas do mercado numa subida dos juros no outono não desapareceram, pois a alta do preço do petróleo pode reavivar a inflação. Ou seja, o Federal Reserve enfrenta agora uma combinação de "desaceleração do emprego e aceleração da inflação energética", não apenas arrefecimento económico. Por isso, os fundos do mercado monetário americano, de 8 trilhões de dólares, continuam a reduzir a duração, elevando a alocação em ativos de taxa overnight e flutuante—grandes capitais preferem sacrificar parte do retorno para manter flexibilidade de reproçamento.

O mercado cambial também reflete o aumento do custo do dinheiro. O dólar superou temporariamente 163 ienes, atingindo o menor valor desde 1986. Mesmo com o governo japonês já tendo intervindo com mais de 11 trilhões de ienes, foi difícil resistir à pressão tripla da subida do preço do petróleo, rendimento dos títulos do Tesouro americano e operações de carry trade. O mercado já vê 165 como o próximo patamar a ser observado, e algumas instituições projetam que o valor possa desafiar 170 no próximo ano.

No campo da política comercial, o governo Trump está a preparar novas medidas após o término da tarifa temporária de 10%, podendo implementar ainda esta semana novas tarifas sobre dezenas de países. Ao mesmo tempo, anunciou que se os genéricos não transferirem suas capacidades produtivas para os Estados Unidos em dois anos, enfrentarão tarifa de 100% em 2028, aumentando para 200% em 2029. Esse modelo de "prazo seguido de escalada tarifária" é, essencialmente, uma forma de forçar a reestruturação antecipada da cadeia global de fornecimento, afetando principalmente a indústria de genéricos indiana.

A cadeia de fornecimento de tecnologia também apresenta novos sinais de custo. A TSMC deverá aumentar em até 10% os preços da terceirização de fabricação de semicondutores a partir de 2027; a OpenAI admitiu que a Hugging Face foi alvo de um ataque hacker, indicando que os custos de segurança de modelos de IA e ecossistemas open source estão a aumentar. A indústria de IA já não é apenas uma disputa por capacidade computacional, mas entrou numa era de custos abrangentes abrangendo "semicondutores, energia, segurança da informação e resiliência da cadeia de fornecimento".

Na minha opinião, o ponto mais crucial de observação neste momento não é se o preço do petróleo conseguirá ultrapassar 100 dólares no curto prazo, mas sim quanto tempo o transporte de energia ficará comprometido. Se o baixo volume em Ormuz e no Mar Vermelho persistir por semanas, os estoques globais serão rapidamente consumidos, o Federal Reserve poderá reforçar ainda mais o discurso hawkish, e dólar e juros de curto prazo deverão permanecer elevados por mais tempo. Nesse cenário, a correlação entre ativos tende a subir, e a gestão de liquidez e caixa será muito mais importante do que seguir narrativas de alta volatilidade.