Prévia de resultados financeiros | PE de 16 vezes está por um fio, dados de três novos medicamentos de destaque da Novartis (NVS.US) no segundo semestre tornar-se-ão "pedra de toque" para avaliação

O APP de Finanças Inteligentes observou que, além dos resultados trimestrais a serem divulgados na terça-feira, os investidores da Novartis (NVS.US) estão atentos a três resultados de importantes testes de medicamentos previstos para o segundo semestre do ano, que são considerados cruciais para justificar o valuation premium desta farmacêutica suíça.

O mercado de Wall Street espera que a receita da Novartis no segundo trimestre de 2026 seja de US$ 14,12 bilhões, uma queda de 4,86% em relação ao ano anterior; o lucro por ação ajustado está estimado em US$ 2,14, ante US$ 2,42 no mesmo período do ano passado.

Analistas afirmam que estes medicamentos experimentais — pelacarsen para doenças cardiovasculares, remibrutinib para esclerose múltipla e del-desiran para doenças hereditárias — podem determinar o potencial de crescimento da empresa até a próxima década, já que a expiração de patentes está tornando as linhas de P&D das farmacêuticas alvo de um escrutínio cada vez mais rigoroso.

Ketan Patel, gestor de fundos da Whitefriars, investidor da Novartis, de Londres, disse: "O mercado pode ser impiedoso na área de P&D... mesmo pequenas falhas em ensaios clínicos são duramente penalizadas, enquanto bons resultados apenas trazem alívio temporário".

No início deste mês, as ações da AstraZeneca, do Reino Unido, caíram após um insucesso em um ensaio de medicamento neurológico para doenças cardíacas.

O CEO Vasant Narasimhan, à frente da Novartis há oito anos, prevê que a empresa crescerá durante o que ele chama de maior período de expiração de patentes de sua história.

James Gordon, analista do Barclays, afirmou: "A linguagem corporal da gestão sobre esses (testes) será um grande ponto de atenção."

Analistas estimam que esses três medicamentos juntos representam um potencial de pico de vendas anual acima de US$ 10 bilhões, o que compensará as perdas esperadas pelo vencimento de patentes, entre o final da década, do bem-sucedido medicamento Cosentyx (para psoríase e artrite) e da terapia de câncer de mama Kisqali, nos EUA e Europa.

O medicamento cardíaco Entresto já enfrenta concorrência dos genéricos e espera-se que sua receita diminua em US$ 4 bilhões este ano.

Resultados dos testes são chave para o valuation

Alguns analistas alertam que a maior parte do potencial de alta advindo dos resultados desses estudos já está precificada no valuation líder de mercado da Novartis, com um P/L futuro de cerca de 16 vezes. Desde o início do ano, as ações da empresa subiram 11% e cerca de um quarto nos últimos 12 meses.

Michael Leuchten, analista da Jefferies, disse: "Com P/L de 16 vezes, você realmente precisa que essas alavancas de crescimento se concretizem". "A questão é muito mais sobre o momento do segundo semestre, quando você pode embutir esses dados de pipeline um pouco mais arriscados que estão por vir."

James Quigley, analista do Citi, afirmou que a Novartis precisa que pelo menos dois dos três estudos sejam bem-sucedidos. "Se dois deles falharem, o P/L de 16 vezes ficará muito, muito vulnerável", disse ele.

Confiança da gestão

Os investidores vão observar de perto a confiança da gestão, o possível tempo de divulgação dos resultados, e as declarações referentes ao "benefício de significância clínica", critério que geralmente define se um medicamento é suficientemente eficaz para ser aceito por médicos, pacientes e pagadores.

Analistas do UBS esperam que pelacarsen possa alcançar significância estatística com cerca de 12% de redução relativa de risco, embora médicos clínicos possam querer ver 15% ou mais para considerar o resultado claramente significativo. Pelacarsen será o primeiro dos três testes a divulgar resultados; seu estudo HORIZON pretende testar se a redução da lipoproteína(a) [Lp(a)] pode diminuir o risco de infarto do miocárdio ou AVC.

Sven Borho, sócio-gerente da gestora de investimentos OrbiMed, que supervisiona o portfólio do Worldwide Healthcare Trust, que recentemente investiu na Novartis, afirmou: "Lp(a) chama especialmente atenção porque não há, atualmente, medicamentos do mesmo tipo no mercado."

Borho afirmou que, caso o medicamento da Novartis seja o primeiro a chegar ao mercado, ele pode se tornar um grande motor de vendas. "Será um mercado enorme, pois, uma vez iniciado o uso, você terá que continuar tomando-o para o resto da vida."