Analista da Bitunix: Sinal hawkish do Fed ressoa com risco energético do Oriente Médio, custo global de capital ainda enfrenta pressão ascendente

BlockBeats News, 17 de julho. O conflito entre os EUA e o Irã continua a escalar, com as forças militares americanas realizando novos ataques contra instalações de transporte e suprimentos militares iranianas. O Irã prometeu que o Estreito de Ormuz não retomará a navegação normal e exigiu que as forças armadas Houthi se preparem para bloquear o Estreito de Mandeb, criando um cenário global em que dois dos principais pontos de estrangulamento do transporte de energia estão sob pressão simultaneamente. Apesar do comunicado da Casa Branca de que o Irã ainda espera chegar a um acordo com os EUA, a escalada dos confrontos ocorre paralelamente às negociações diplomáticas. Isso indica que ambos os lados utilizam pressão militar para ampliar vantagem nas negociações, em vez de realmente reduzir o risco de conflito.

O que o mercado precisa realmente observar não são apenas as flutuações de curto prazo nos preços do petróleo, mas sim o fato de que a cadeia global de fornecimento de energia está acelerando sua reestruturação. O investimento da Chevron em campos petrolíferos do Iraque, o planejamento de novos oleodutos pelos países do Golfo e a aceleração de rotas alternativas por vários países refletem que o mercado de energia já considera a "normalização do risco de Ormuz" como um pressuposto de longo prazo. Isso indica que os custos futuros de energia podem permanecer elevados. Mesmo que algumas rotas sejam restauradas, será difícil eliminar totalmente o prêmio de segurança de fornecimento.

Por outro lado, embora as vendas do varejo nos EUA em junho tenham ficado ligeiramente abaixo das expectativas, o consumo central, excluindo o fator energético, permaneceu robusto. Os pedidos iniciais de auxílio-desemprego caíram para o menor patamar em quase dois meses, indicando que a demanda interna e o emprego nos EUA ainda têm resiliência. Isso significa que ainda não há sinais de que a economia americana esteja se deteriorando ao ponto de forçar o Federal Reserve a adotar uma política monetária mais flexível.

Mais importante, vários dirigentes do Federal Reserve enfatizaram novamente que apenas um mês de desaceleração da inflação não é suficiente para provar que as pressões de preços foram aliviadas. Logan apoia publicamente um aumento moderado das taxas, enquanto Schmid e o Vice Chair Jefferson também alertam simultaneamente que, se os preços da energia reacenderem a inflação, a política pode voltar a se tornar mais rígida. O mercado atualmente reduziu suas expectativas de alta de juros devido à recente desaceleração do CPI e do PPI, mas o foco do Federal Reserve é o risco inflacionário nos próximos trimestres, e não apenas os dados de um único mês.

Sob uma ótica de mercado, a maior contradição do momento é que, enquanto os mercados financeiros ainda apostam em políticas inalteradas, os riscos no fornecimento de energia, a demanda de capital impulsionada por investimentos em inteligência artificial e o consumo americano robusto formam em conjunto as condições para o ressurgimento da inflação. Se o risco energético continuar a crescer, a discrepância entre o Federal Reserve e as expectativas do mercado quanto à trajetória das taxas de juros poderá se ampliar ainda mais, e os ativos de risco globais continuarão enfrentando um custo de capital elevado e um ambiente de precificação caracterizado por alta volatilidade.