USD: Prêmio de risco mantém viés de alta – TD Securities

Os estrategistas da TD Securities argumentam que a tendência de alta do Dólar Americano deve persistir enquanto o prêmio de risco global permanecer elevado, embora sua visão de longo prazo para 2026 continue pessimista. Eles destacam uma demanda de porto seguro em contraste com ventos contrários das taxas relativas, enxergam potencial para um ajuste de posicionamento do USD no curto prazo e sinalizam uma avaliação valorizada do dólar em relação aos fundamentos em seu modelo HFFV.

Suporte de porto seguro versus avaliação enriquecida

"Cenário-base: A tendência de alta do USD deve persistir enquanto o prêmio de risco permanecer elevado. Ainda não estamos revisando nossa visão pessimista para o USD em 2026, especialmente caso surja uma saída para a guerra nas próximas semanas. Nesse cenário, o enfraquecimento do excepcionalismo de crescimento dos EUA, a redução do prêmio de porto seguro e uma intensificação potencial da operação “Hedge America” após as recentes ações dos EUA seriam fatores negativos para o dólar."

"A volatilidade do FX provavelmente aumentará uma vez que as preocupações com o crescimento dominem. O posicionamento tático mais hawkish dos bancos centrais pode oferecer suporte cambial temporário, mas um episódio mais amplo de fuga do risco—através de ações, posicionamento e taxas—manteria a demanda pelo USD e pressionaria as moedas de alta beta do G10 e EMFX enquanto a reação em cadeia se completa."

"Dinâmicas de fuga do risco—por meio de liquidação de posicionamentos, quedas nas ações e choques nos termos de troca—apontam para uma força mais ampla do USD."

"Identificamos prêmio de risco na precificação geral do dólar. Ele está valorizado contra a maioria das moedas, de acordo com nosso modelo HFFV, principalmente já que o USD não se enfraqueceu conforme a precificação relativa de taxas recentemente."

"Nosso portfólio agregado alterou para um peso de negociação negativo no USD devido a uma limpeza de posicionamentos e avaliações técnicas que já não parecem tão baratas."

(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de Inteligência Artificial e revisado por um editor.)