As ações da Circle despencam 20%, registrando a maior queda diária da história; o projeto de lei Clarity Act proíbe rendimentos passivos em stablecoins; USDC enfrenta pressão de crescimento; Tether anuncia contratação de uma das Big Four para auditar as reservas da USDT.

Dinâmica das ações

Segundo o APP Golden Shape Pass, as ações da emissora de stablecoin Circle despencaram cerca de 20% na terça-feira, marcando a maior queda diária desde a abertura de capital da empresa. A maior queda anterior havia sido em 27 de junho de 2025, com 15,5%. Esse movimento também pressionou as ações da Coinbase, principal plataforma de distribuição do USDC, que chegaram a cair mais de 7%-9%.

A forte queda das ações da Circle se deve principalmente à preocupação do mercado com o novo projeto de lei "Clarity Act", que pode limitar os ganhos passivos sobre saldos de stablecoin, impactando diretamente o modelo de negócios central da Circle.

Impacto da legislação

O projeto de lei mais recente do "Clarity Act" proíbe que emissores de stablecoin paguem rendimentos apenas pelo fato do usuário manter ativos, ou seja, veda recompensas de tipo "holding passivo". Porém, o texto pode permitir recompensas "baseadas em atividade", como uso da stablecoin para pagamentos, transações ou empréstimos.

Para stablecoins como o USDC, ganhar rendimento é um incentivo chave para os usuários, semelhante aos juros em depósitos bancários. Essa possível restrição é vista como um golpe direto à lógica de crescimento dos negócios de stablecoin da Circle e da Coinbase. O setor bancário acredita que, se plataformas cripto oferecerem juros semelhantes, recursos podem migrar do sistema financeiro tradicional.

Contexto do setor

O tema dos juros sobre stablecoins tornou-se ponto central de disputa entre o setor cripto e bancos tradicionais. Após concluir seu IPO em 2025, a Circle ganhou popularidade, e seu USDC é considerado um stablecoin de padrão institucional, auditado anualmente pela Deloitte e com relatório de provas mensais.

Dados recentes mostram que o USDC tem valor de mercado entre 78,6 bilhões e 79 bilhões de dólares, sendo o segundo maior stablecoin do mundo. As ações da Circle vinham subindo devido ao otimismo regulatório, mas o projeto de lei levou o mercado a reavaliar o futuro do modelo de ganhos.

Movimentação da Tether

Enquanto a Circle enfrenta pressão, sua principal rival, Tether, anunciou a contratação de uma das “Big Four” firmas de auditoria (não revelada) para realizar sua primeira auditoria completa das reservas do USDT. A iniciativa visa elevar a transparência e responder às críticas históricas.

De acordo com dados do CryptoQuant e outros, o USDT segue como maior stablecoin em valor de mercado, com aproximadamente 184 bilhões de dólares. Apesar de a Tether já publicar relatórios trimestrais de provas, nunca apresentou uma auditoria formal completa. A escolha de uma Big Four é vista como um marco importante.

Análise multidimensional

Do ponto de vista regulatório, o "Clarity Act" busca fornecer um quadro claro para stablecoins, mas a nova redação sobre limitação de rendimentos passivos evidencia a disputa entre bancos e o setor cripto sobre fluxo de capitais. A Circle, sendo emissora mais transparente, deveria se beneficiar de clareza regulatória, mas enfrenta impacto de curto prazo devido à restrição dos rendimentos.

Pela ótica competitiva, a Tether fortalece sua imagem de conformidade ao iniciar auditoria completa, podendo reduzir a distância em relação ao USDC perante investidores institucionais. O USDC mantém vantagem com auditorias periódicas e reconhecimento institucional, mas, com a proibição dos rendimentos passivos, sua retenção e crescimento de usuários podem desacelerar.

Na perspectiva do sentimento de mercado, o tombo evidencia a sensibilidade do setor de stablecoin a notícias regulatórias. No curto prazo, as ações da Circle estão sob pressão, mas se o projeto permitir recompensas baseadas em atividades ou se a Circle migrar com sucesso para cenários de pagamento e empréstimos, a resiliência no negócio pode ser mantida no longo prazo. O mercado total de stablecoin já supera 300 bilhões de dólares, e a efetivação regulatória determinará o rumo de crescimento futuro.

Resumo editorial

A queda de 20% nas ações da Circle reflete diretamente a preocupação do mercado com as restrições impostas pelo "Clarity Act" ao rendimento passivo de stablecoins, evidenciando o impacto imediato da incerteza regulatória sobre modelos de negócio cripto. A auditoria da Tether por uma Big Four traz sinal de maior transparência ao setor. A disputa entre USDC e USDT, os maiores stablecoins, envolverá conformidade e incentivos aos usuários, com o futuro dependendo do texto final do projeto de lei e da adaptação do mercado aos novos modelos de rendimento.

Perguntas frequentes

P: Por que as ações da Circle caíram 20% e marcaram o maior tombo diário da história?
R: Principalmente devido ao novo projeto de lei "Clarity Act", que pode proibir rendimentos passivos em stablecoins, ameaçando diretamente o modelo de negócios da Circle baseado nos ganhos do USDC. O mercado teme que essa restrição reduza o incentivo ao holding dos usuários, derrubando a cotação e pressionando plataformas associadas como a Coinbase.

P: Quais são as regras do "Clarity Act" para os rendimentos de stablecoins?
R: O projeto proíbe emissores de pagar rendimentos simplesmente pelo holding passivo da stablecoin pelo usuário (juros passivos), mas pode permitir recompensas baseadas em atividades, como usos para pagamentos, negociações ou empréstimos. O objetivo é equilibrar a preocupação do sistema bancário com outflow e a necessidade de inovação cripto.

P: Qual a situação atual do valor de mercado de USDC e USDT?
R: O USDC é o segundo maior stablecoin, com valor entre 78,6 e 79 bilhões de dólares; USDT segue como o maior, com cerca de 184 bilhões de dólares. O USDC destaca-se pela maior transparência, enquanto a Tether busca melhorar sua imagem com a primeira auditoria completa.

P: Qual o significado da auditoria da Tether por uma Big Four para o setor?
R: É a primeira auditoria completa das demonstrações financeiras da Tether, visando superar questões históricas de transparência e fortalecer a confiabilidade do USDT para investidores institucionais. Isso pode aproximar o USDT do USDC em termos de conformidade, promovendo padrões mais elevados no setor de stablecoin.

P: Como investidores devem encarar as oportunidades na Circle e no segmento de stablecoin?
R: No curto prazo, monitorar o andamento do projeto pelo APP Golden Shape Pass e a volatilidade das ações da Circle, buscando sinais de recuperação após quedas acentuadas. No longo prazo, se a Circle migrar para recompensas baseadas em atividades ou houver efetivação regulatória, o valor das stablecoins como infraestruturas de pagamento seguirá destacado. Recomenda-se acompanhar de perto os movimentos do USDC com vantagem regulatória e gerenciar riscos com cautela.