A IA cria uma nova tendência de investimento! O trading de HALO está em alta, e o Japão, uma potência de empresas com ativos pesados, pode se tornar o grande vencedor.

Glonghui, 28 de fevereiro｜Enquanto investidores globais perseguem freneticamente empresas de tecnologia com ativos leves na onda da IA, uma corrente contrária está silenciosamente remodelando a lógica do mercado. Alguns meios de comunicação apontam que empresas com características de "ativos pesados e baixa taxa de eliminação" (HALO) estão se tornando o novo refúgio de capital, e o mercado de ações japonês, com sua profunda acumulação industrial, tem potencial para se tornar o grande vencedor dessa mudança estratégica. A disrupção industrial causada pela IA está forçando os investidores a reavaliar riscos. A Morgan Stanley foi pioneira ao propor o conceito de negociação HALO, defendendo a alocação em ativos físicos de alta barreira, como energia elétrica e ferrovias, para evitar riscos de iteração tecnológica. O mais recente relatório do Goldman Sachs também confirma essa tendência: sob a pressão tripla do aumento das taxas de juros, fragmentação geopolítica e explosão dos gastos de capital em IA, o mercado está passando por uma "reprecificação da escassez", e a capacidade produtiva tangível tornou-se um recurso escasso. Analistas do Goldman Sachs apontam que os investidores não estão mais cegamente seguindo a narrativa dos ativos leves; o mercado começou a recompensar capacidades produtivas, redes e infraestruturas difíceis de serem replicadas. Essa mudança é especialmente evidente no mercado japonês. Fabricantes tradicionais, antes criticados como "empresas zumbis", estão agora recebendo atenção do capital devido à alta especificidade de seus equipamentos e às barreiras elevadas do setor. O renomado estrategista de ações japonesas Pelham Smithers analisou que o Japão preservou habilidades de cadeia produtiva completas, altamente demandadas globalmente. Quando os EUA impulsionam a reindustrialização, percebem que o Japão já domina setores essenciais. Um exemplo típico é o novo projeto de turbinas a gás de grande porte nos EUA. Para atender à enorme demanda energética da IA, esse projeto depende fortemente do suporte tecnológico de precisão do Japão. A competitividade mais profunda está escondida na cadeia de suprimentos upstream. O boom dos semicondutores deu às empresas de materiais especiais poder absoluto de negociação, com empresas como Mitsui Metals e Nitto Boseki monopolizando matérias-primas essenciais para a fabricação de chips de IA. Nos sete principais setores cobertos pelo índice HALO da Morgan Stanley, incluindo materiais e utilidades públicas, a participação das empresas japonesas aumentou significativamente. O índice P/B do mercado principal da Bolsa de Tóquio já subiu 32% em relação ao ponto mais baixo do ano passado, refletindo a reavaliação do valor industrial por parte do capital. Essa reversão é resultado de uma mudança fundamental na lógica industrial. Após a bolha econômica, o Banco do Japão continuou a oferecer prorrogação de dívidas para empresas de ativos pesados; essa estratégia aparentemente conservadora preservou a capacidade de manufatura de precisão, e agora essas empresas, com barreiras tecnológicas insubstituíveis, detêm o poder de negociação na reconstrução da cadeia global de suprimentos. No entanto, a estratégia HALO não é um cofre universal: seu pressuposto central é o aprofundamento contínuo da disrupção da IA. Caso haja uma mudança repentina na rota tecnológica ou uma alteração nas preferências do mercado, as ações japonesas podem voltar a sofrer pressão. Smithers alerta que o status HALO das empresas japonesas foi mantido sob críticas, e essas críticas podem ressurgir a qualquer momento. Atualmente, das fábricas barulhentas de turbinas a gás às salas limpas de semicondutores, a manufatura japonesa está finalmente passando por uma redescoberta de valor. À medida que o capital global redescobre o apelo defensivo dos ativos pesados, o Japão, esse gigante industrial outrora considerado atrasado, pode estar escrevendo uma nova lenda de crescimento.