Por que Wall Street subiu apesar dos fracos dados de criação de vagas não agrícolas dos EUA em julho? Expectativas de aumento das taxas do Fed esfriam enquanto ações de tecnologia e ouro disparam

O último relatório de criação de vagas não agrícolas dos EUA em julho veio inesperadamente fraco. Embora os dados normalmente fossem vistos como um sinal de alerta de resfriamento econômico, eles impulsionaram o apetite por risco de Wall Street. A interpretação do mercado é simples: um mercado de trabalho mais fraco poderia reduzir a necessidade de o Federal Reserve (Fed) aumentar ainda mais as taxas, mudando as expectativas de taxas de juros para uma direção mais branda e dando suporte a ações de tecnologia, ouro e aos principais índices de ações dos EUA.

De acordo com dados do mercado, a criação de vagas não agrícolas nos EUA diminuiu em aproximadamente 23.000 em julho, divergindo fortemente das expectativas de um aumento de cerca de 80.000. Analisando os números por setor, o emprego no governo foi particularmente fraco, caindo em cerca de 53.000 vagas. O emprego no setor privado aumentou em cerca de 30.000 vagas, mas isso ainda ficou bem abaixo das expectativas do mercado de 78.000.

O relatório não foi fraco apenas no nível principal; seus detalhes também apontaram para a desaceleração do ímpeto no mercado de trabalho.

Dados de emprego mais fracos: por que uma taxa de desemprego menor pode não ser uma boa notícia

A taxa de desemprego dos EUA caiu de 4,2% para 4,1%, o que pode inicialmente parecer uma melhora. No entanto, o declínio não foi impulsionado por uma forte expansão nas contratações, mas sim por uma força de trabalho cada vez menor.

Os dados mostraram que a força de trabalho diminuiu em aproximadamente 264.000 pessoas, enquanto a taxa de participação na força de trabalho caiu para 61,4%, seu nível mais baixo desde o início de 2021. Isso sugere que alguns trabalhadores saíram do mercado de trabalho, fazendo com que a taxa de desemprego caísse estatisticamente sem necessariamente sinalizar uma forte demanda por contratações.

Além disso, os números de criação de vagas não agrícolas de maio e junho foram revisados para baixo em um total de 103.000 vagas, levando o mercado a reavaliar a tendência de emprego dos últimos meses. Uma vez que essas revisões são levadas em consideração, o mercado de trabalho tem estado substancialmente mais fraco nos últimos três meses do que os investidores acreditavam anteriormente.

O crescimento dos salários também mostrou sinais de resfriamento. Os ganhos médios por hora aumentaram cerca de 3,2% em relação ao ano anterior, uma das taxas de crescimento mais lentas desde 2021. Para o Fed, o crescimento mais lento dos salários pode ajudar a reduzir o risco de inflação de serviços persistentemente elevada, aliviando as preocupações do mercado sobre um maior aperto monetário.

Notícias econômicas ruins se tornam boas notícias: mercados cortam as odds de aumento das taxas do Fed

A reação do mercado pode parecer um caso clássico de "notícias econômicas ruins são boas notícias para as ações", mas, em última análise, é uma reprecificação das expectativas de taxas de juros.

Após o relatório de emprego, os traders reduziram a probabilidade de outro aumento da taxa do Fed em setembro. De acordo com a ferramenta CME FedWatch, a probabilidade implícita no mercado de um aumento da taxa em setembro caiu de cerca de 58% para 42%.

Quando as expectativas de aumentos de taxas diminuem, várias reações em cadeia geralmente se seguem:

- Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA caem

- O dólar americano enfraquece

- A pressão de valuation sobre ativos de longa duração diminui

- As ações de tecnologia voltadas para o crescimento se tornam mais atraentes

- Ativos sem rendimento, como o ouro, recebem suporte

Isso ajuda a explicar por que as ações de tecnologia e o ouro tiveram um forte desempenho após a divulgação da criação de vagas não agrícolas. O SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), que acompanha o S&P 500, ganhou aproximadamente 3,5% na semana, marcando seu melhor desempenho semanal desde meados de abril. Enquanto isso, o Invesco QQQ Trust (QQQ), que acompanha o Nasdaq-100, subiu cerca de 4,8%, seu maior ganho semanal desde o início de maio.

O ouro também subiu acentuadamente. Os preços subiram cerca de 2,4% em uma sessão, atingindo brevemente US$ 4.347,70 por onça, uma máxima de sete semanas. O ouro ganhou aproximadamente 7,5% na semana, seu melhor desempenho semanal em sete meses.

Ações de tecnologia e IA lideram a alta enquanto os resultados de lucros divergem

Além da mudança nas expectativas de taxas, os resultados de lucros ampliaram ainda mais a lacuna de desempenho entre as ações individuais.

A fabricante de componentes fotônicos Coherent (COHR) se tornou um dos principais destaques do mercado, ganhando aproximadamente 43,5% em cinco dias de trading. A empresa fornece componentes ópticos usados em chips de IA e transmissão de dados em alta velocidade. Sua alta foi apoiada pela crescente demanda por infraestrutura de IA, lucros favoráveis de pares e relatos de que os Estados Unidos podem apertar as restrições de exportação de transceptores ópticos para a China.

Além disso, o JPMorgan elevou o preço-alvo da Coherent de US$ 380 para US$ 435, reforçando a confiança do mercado. Com a aproximação do relatório de lucros da empresa, os investidores estarão observando de perto o crescimento em seus negócios de IA, data center e comunicações ópticas.

A Palantir (PLTR) também apresentou resultados de destaque. Sua receita no segundo trimestre aumentou aproximadamente 93% em relação ao ano anterior, para US$ 1,94 bilhão, enquanto a receita comercial dos EUA saltou 149%. A empresa também elevou sua orientação de receita para o ano inteiro para cerca de US$ 8,15 bilhões, ajudando a impulsionar um ganho de quase 29% em um único dia no preço de suas ações.

Outra surpresa positiva veio da Zebra Technologies (ZBRA). A empresa relatou lucro ajustado por ação de US$ 6,35, bem acima da expectativa do mercado de US$ 4,36. A receita cresceu aproximadamente 20,4% em relação ao ano anterior, e a gestão também elevou sua perspectiva de lucros para o ano inteiro. Como a empresa atua em leitura de código de barras, gestão de logística e automação de armazéns, seus resultados também sugerem que a demanda por digitalização corporativa e automação da cadeia de suprimentos permanece resiliente.

Orientação fraca enfrenta pouca tolerância dos mercados

Por outro lado, mesmo empresas com lucros razoavelmente sólidos podem enfrentar forte pressão de venda se sua orientação futura ficar aquém das expectativas do mercado.

A empresa de tecnologia de publicidade The Trade Desk (TTD) é um exemplo claro. Embora a receita tenha continuado a crescer, sua orientação de receita para o terceiro trimestre de aproximadamente US$ 650 milhões ficou muito abaixo das expectativas do mercado de US$ 805 milhões. Combinado com o anúncio da empresa de mudanças em suas funções de diretor financeiro, diretor de marketing e diretor comercial, os investidores ficaram preocupados com seu ritmo de crescimento futuro. Como resultado, a empresa perdeu cerca de um quarto de sua capitalização de mercado em uma única semana.

A Honeywell Aerospace (HONA), por sua vez, reduziu sua previsão de crescimento de receita orgânica para o ano inteiro em seu primeiro relatório de lucros após se tornar listada de forma independente. Sua orientação foi cortada de 7%–9% para 4%–5%, colocando pressão semelhante sobre a ação.

A provedora de diálise renal DaVita (DVA) relatou lucros que superaram as expectativas, mas a empresa apenas manteve sua orientação existente em vez de elevar sua perspectiva para o ano inteiro. Como os investidores esperavam uma previsão mais forte, a ação ainda caiu aproximadamente 17%.

Esses casos destacam que as ações dos EUA estão operando atualmente em um ambiente de valuations elevados e altas expectativas. Os investidores não estão focados apenas em saber se as empresas superam as estimativas de lucros; eles também estão observando de perto se a gestão pode fornecer uma orientação de crescimento forte o suficiente para justificar os valuations futuros.

O IPC desta semana será o próximo grande catalisador do mercado

Após o relatório de criação de vagas não agrícolas, a atenção do mercado mudará para o próximo relatório do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos EUA de julho.

Os mercados atualmente esperam que a inflação principal diminua de 3,5% para 3,4% em relação ao ano anterior, enquanto o IPC núcleo deve desacelerar de 2,6% para 2,5%. Se os dados de inflação atenderem ou ficarem abaixo das expectativas, isso poderá fortalecer ainda mais as apostas de que o Fed fará uma pausa nos aumentos das taxas ou até mesmo mudará para uma postura de política mais acomodatícia.

Nesse cenário, ativos sensíveis às taxas — como Ouro , o Nasdaq-100 , ações de tecnologia dos EUA e ações de pequena capitalização — podem continuar a receber suporte.

No entanto, se o IPC vier mais quente do que o esperado, os mercados poderão reavaliar os riscos de inflação e a probabilidade de novos aumentos das taxas do Fed. Isso pode levar a uma recuperação nos rendimentos do Tesouro e no dólar americano, potencialmente desencadeando a realização de lucros de curto prazo nas ações de tecnologia e no ouro que lideraram a alta desta semana.

Além disso, a gigante de equipamentos semicondutores Applied Materials (AMAT) deve relatar lucros em breve. Sua perspectiva para investimentos em chips de IA, gastos de capital em fábricas de semicondutores e demanda mais ampla da indústria de chips será um fator importante para determinar se a alta da tecnologia pode continuar.

Conclusão: a criação de vagas não agrícolas provocou uma alta de curto prazo, mas o IPC é o próximo teste

Os dados fracos de criação de vagas não agrícolas proporcionaram um impulso de curto prazo ao esfriar as expectativas de aumento das taxas e impulsionar uma forte recuperação nas ações de tecnologia e no ouro. No entanto, ainda não está claro se o resfriamento do mercado de trabalho representa um "pouso suave" com a inflação sob controle ou o início de uma desaceleração econômica mais pronunciada. Os próximos dados do IPC, números de vendas no varejo e relatórios de lucros corporativos serão necessários para fornecer confirmação adicional.

Para os traders, a criação de vagas não agrícolas, divulgações do IPC, decisões de taxas do Fed e lucros das principais empresas de tecnologia são eventos de alta volatilidade que podem mudar rapidamente a direção do mercado. À medida que o capital gira entre índices, ouro, dólar americano e ações individuais dos EUA, a gestão de risco e a análise de mercado oportuna se tornam cada vez mais importantes.

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