Atas do FOMC de julho adotam tom hawkish: aumentos de juros continuam em pauta se a inflação não ceder

As atas da reunião de julho do FOMC do Federal Reserve dos EUA transmitiram uma mensagem claramente hawkish. Embora o comitê tenha mantido a meta da taxa dos fundos federais inalterada em 3,5%–3,75%, vários membros indicaram que um aperto monetário adicional — e possivelmente outro aumento de juros — pode ser necessário se a inflação não continuar convergindo para a meta de 2% do Fed.

Para os mercados, isso significa que as expectativas de corte de juros não são a única narrativa em jogo. Os desdobramentos na inflação, no emprego e nos rendimentos dos Treasuries dos EUA podem continuar impulsionando uma volatilidade significativa no dólar, nas ações, no ouro e nos criptoativos.

Maioria dos membros: novos aumentos de juros podem ser necessários se a inflação continuar elevada

As atas mostraram que "muitos participantes" acreditavam que, se a inflação não ceder ainda mais, o Fed pode precisar adotar uma postura de política mais restritiva. Alguns membros também observaram que as condições financeiras atuais podem não ser suficientemente restritivas para trazer a inflação de volta à meta de longo prazo de 2% do Fed.

Na reunião de 28 e 29 de julho, o FOMC votou por 9 a 3 para manter os juros inalterados. No entanto, o presidente do Fed de Cleveland, Hammack, a presidente do Fed de Dallas, Logan, e o presidente do Fed de Minneapolis, Kashkari, discordaram, cada um apoiando um aumento imediato de 25 pontos-base.

A principal discussão deles foi que agir cedo para lidar com os riscos de inflação poderia ajudar a evitar que o Fed fosse forçado a uma série de aumentos de juros mais arrojada e potencialmente mais prejudicial no futuro.

Inflação do PCE continua acima da meta

Embora os dados recentes da inflação dos EUA tenham mostrado variações mensais relativamente moderadas, a medida de inflação preferida do Fed — o Índice de Preços de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) — sugere que a pressão inflacionária não diminuiu totalmente.

O Índice de Preços do PCE de junho caiu 0,1% em relação ao mês anterior, mas a taxa de inflação anual permaneceu em 3,7%, ainda bem acima da meta de 2% do Fed. Isso dificulta que o Fed mude para uma flexibilização monetária cedo demais.

Os mercados não estão apenas observando se a inflação continua caindo, mas também o ritmo e a durabilidade dessa queda. Um novo aumento na inflação de serviços, no crescimento dos salários ou nos preços da energia pode fazer com que as expectativas de aumento de juros subam novamente.

Mercado de trabalho está esfriando, mas pode não ser suficiente para mudar a postura do Fed

No mercado de trabalho, a criação de vagas não agrícolas nos EUA caiu em 23.000 em julho, sinalizando um certo resfriamento no mercado de trabalho. No entanto, a taxa de desemprego caiu para 4,1%, principalmente devido a um declínio na participação da força de trabalho. Como resultado, os dados não indicam necessariamente uma deterioração acentuada nas condições de emprego.

Para o Fed, um mercado de trabalho mais fraco pode ajudar a reduzir a pressão inflacionária do lado da demanda. No entanto, enquanto a inflação permanecer acima da meta, os formuladores de políticas podem continuar priorizando o risco de reaceleração da inflação.

Em outras palavras, os mercados podem entrar em um período de tensão entre os dados de inflação e de emprego:

• Se a inflação subir novamente enquanto o emprego permanecer resiliente: As expectativas de aumento de juros podem aumentar, potencialmente sustentando o dólar e os rendimentos dos Treasuries.

• Se a inflação cair rapidamente e o emprego enfraquecer materialmente: Os mercados podem retomar as apostas em flexibilização da política, o que pode sustentar ativos de risco.

• Se os dados enviarem sinais conflitantes: A volatilidade do mercado pode se intensificar, criando oportunidades de trading de curto prazo e riscos elevados.

Expectativas de aumento de juros adiadas para dezembro

Apesar do tom hawkish das atas do FOMC, os mercados geralmente esperam que o Fed mantenha os juros inalterados no curto prazo. Os traders adiaram as expectativas para o próximo aumento de juros de setembro para dezembro, refletindo a visão de que o presidente do Fed, Warsh, ainda está adotando uma abordagem paciente e de espera.

No entanto, isso também significa que cada divulgação econômica importante pode remodelar rapidamente as expectativas de taxas de juros. Os traders devem monitorar de perto:

1. IPC e núcleo do IPC dos EUA

2. Dados do Índice de Preços do PCE

3. Vagas não agrícolas e taxa de desemprego

4. Vendas no varejo e dados de gastos do consumidor dos EUA

5. Discursos de membros do Fed e o dot plot

6. Movimentos dos rendimentos dos Treasuries dos EUA

Os rendimentos dos Treasuries subiram recentemente, com a pressão de venda especialmente pronunciada em títulos de prazo mais longo. No entanto, os rendimentos caíram acentuadamente depois que o Tesouro dos EUA anunciou compras adicionais de títulos do governo de longo prazo. Os movimentos bruscos nos rendimentos refletem uma discordância substancial do mercado sobre a inflação, a oferta fiscal e as perspectivas da política monetária.

FOMC pode reduzir o número de reuniões anuais

Além da política de taxas de juros, as atas também observaram que o FOMC está discutindo se deve reduzir suas reuniões regulares de oito por ano para seis, ou cerca de uma reunião a cada dois meses.

Os defensores de menos reuniões argumentam que intervalos mais longos permitiriam o acúmulo de mais dados econômicos e dariam aos formuladores de políticas e à equipe mais tempo para avaliar questões de política monetária de longo prazo.

O Fed não tomou uma decisão final, e qualquer mudança potencial não afetaria as reuniões agendadas restantes em 2026. Ainda assim, se o número de reuniões for reduzido, os mercados podem se concentrar ainda mais intensamente em cada decisão do FOMC, atualização da projeção econômica e coletiva de imprensa — potencialmente amplificando a volatilidade em torno de eventos de política.

Quais mercados os traders de CFD devem observar?

Em um ambiente moldado por atas de reuniões hawkish e mudanças nas expectativas de juros, a volatilidade cruzada do mercado pode aumentar. Os traders de CFD podem considerar monitorar os seguintes mercados e relações:

• Produtos relacionados ao dólar americano: O aumento das expectativas de aumento de juros geralmente sustenta o dólar, embora os traders devam avaliar se o movimento já foi precificado.

• CFDs de índices dos EUA: Juros mais altos podem pesar sobre ações de tecnologia de alto valuation, potencialmente afetando índices como o Nasdaq 100 e o SP 500.

• CFDs de Ouro: Um dólar mais forte e rendimentos reais mais altos podem pressionar os preços do ouro. Por outro lado, uma mudança em direção a expectativas de flexibilização pode fornecer suporte para o ouro.

• Mercados de Treasuries e relacionados a rendimentos dos EUA: Os rendimentos são altamente sensíveis aos dados de inflação e às expectativas do Fed, muitas vezes se movendo acentuadamente quando os sinais da política mudam.

• CFDs de criptomoedas: O Bitcoin e outros criptoativos são frequentemente influenciados pela liquidez do dólar americano, pelo sentimento de risco e pelo desempenho das ações dos EUA. Os traders devem prestar atenção especial à volatilidade dos preços e ao risco de alavancagem em torno dos eventos do FOMC.

Em vez de simplesmente tentar prever se o Fed aumentará os juros, os traders devem se concentrar em saber se as expectativas do mercado estão mudando. Quando os dados econômicos reais divergem da precificação do mercado, a volatilidade geralmente acelera.

Conclusão

As atas do FOMC de julho servem como um lembrete de que o Fed não baixou totalmente a guarda contra a inflação. Mesmo que os juros permaneçam inalterados no curto prazo, outro aumento pode retornar como uma opção de política se a inflação não continuar caindo.

Nos próximos meses, relatórios de inflação, dados de emprego, rendimentos dos Treasuries e comentários de membros do Fed podem se tornar os principais catalisadores para a direção do mercado. Em um ambiente de mudanças rápidas nas expectativas de juros, os traders devem priorizar a gestão de risco, usar ordens de stop-loss e evitar alavancagem excessiva antes de divulgações econômicas importantes.

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