JPMorgan: A receita da Robotaxi da Tesla (TSLA.US) poderá atingir 320 bilhões de dólares em 2035, com cerca de 98% proveniente da frota própria.

O analista do JPMorgan, Rajat Gupta, publicou um relatório na semana passada prevendo que, até 2035, a receita da Tesla com Robotaxi será de cerca de 320 mil milhões de dólares, dos quais quase 314 mil milhões provenientes de uma frota própria operada pela Tesla, em vez da “Tesla Network” de propriedade dos condutores. Este modelo, na prática, retira um dos principais argumentos históricos: os proprietários individuais conectarem os seus veículos a uma rede de mobilidade partilhada para obterem rendimentos passivos. Para os acionistas de longo prazo da Tesla (TSLA.US), o relatório redefine a oportunidade do Robotaxi como um negócio de operador de mobilidade intensivo em capital, e não como uma plataforma de software leve, aproximando-se mais de uma versão ampliada da Waymo.

Os cálculos do modelo relevante mostram que, até 2035, a rede de proprietários contribuirá apenas com cerca de 5 mil milhões de dólares, enquanto os veículos próprios da empresa representarão cerca de 314 mil milhões de dólares. Segundo esta estimativa, a Tesla reteria praticamente toda a receita das viagens, deixando de repartir com os proprietários, aumentando assim a taxa de captação de receita, mas também elevando a intensidade do capital. Esta perspetiva otimista depende da rápida produção em massa do Cybercab, da diminuição dos custos operacionais e da aprovação alargada da condução autónoma não supervisionada.

Na teleconferência de resultados do segundo trimestre do exercício de 2026, a gestão da Tesla reforçou a narrativa da integração vertical. O CEO Elon Musk afirmou: “Prevemos que o Robotaxi será verticalmente integrado como os outros negócios”, acrescentando que “a procura superará a nossa capacidade de serviço”. A empresa anunciou uma receita de 28,24 mil milhões de dólares no segundo trimestre do exercício de 2026, um aumento de 25,5% em relação ao mesmo período do ano anterior; o lucro por ação não-GAAP foi de 0,33 dólares, abaixo da expectativa média do mercado de 0,54 dólares. O serviço Robotaxi cobre atualmente sete grandes áreas metropolitanas dos EUA, com 1,48 milhões de subscrições FSD ativas, um aumento anual de 56%. O Cybercab já entrou em produção na gigafábrica do Texas, e o diretor financeiro Vaibhav Taneja indicou um investimento de capital superior a 25 mil milhões de dólares em 2026, para apoiar a expansão da frota.

A perspetiva revista do JPMorgan elevou o teto de longo prazo para as ações da Tesla, mas também aumentou a fasquia da execução. Se a produção do Cybercab escalar sem obstáculos e se a aprovação da condução autónoma não supervisionada se expandir, a captação de receitas da frota própria poderá ser transformadora face aos atuais 94,83 mil milhões de dólares de receitas do exercício de 2025. Caso o progresso na produção ou regulação não seja o esperado, o valor dos 320 mil milhões será significativamente reduzido. Do ponto de vista de investigação, o contributo do Robotaxi é mais um cenário hipotético do que um projeto já contabilizado; face à projeção para 2035, a realidade dos lucros e fluxos de caixa a curto prazo continua a ser um indicador mais tangível.