JPMorgan Asset Management emite alerta: risco de concentração em IA se estende ao mercado de dívida, investidores devem estar atentos a operações superlotadas

De acordo com o que reporta a Jinse Finance APP, a estratega da JPMorgan Asset Management, Gabriela Santos, alertou que o risco de concentração relacionado ao “elemento de inteligência artificial” já se expandiu do mercado acionista para o setor de fixed income. Embora a narrativa de “superciclo” ainda seja válida, cresce rapidamente a necessidade de os investidores agirem com cautela.

Em entrevista concedida na terça-feira, Santos afirmou: “Pode-se ter uma postura extremamente otimista em relação a tudo o que envolve IA, mas é fundamental pensar de forma muito criteriosa sobre a construção de portefólios.”

Como principal estratega de mercados para as Américas da JPMorgan Asset Management, Santos destacou que a correção das tecnológicas em julho evidenciou o risco de posições excessivamente concentradas. Naquele mês, o índice Philadelphia Semiconductor afundou 21%, registando a maior queda desde 2008; simultaneamente, o índice Kospi da Coreia do Sul caiu 22%, sendo que os gigantes fabricantes de chips Samsung Electronics e SK Hynix representam cerca de metade do peso desse índice.

Santos referiu que esta volatilidade acentuada realça a importância do controlo do tamanho das posições, do uso de alavancagem e da diversificação para além do segmento de IA.

“É precisamente aqui que as coisas se tornam mais complexas. Porque já não é possível considerar apenas os fatores tradicionais, setores ou regiões, nem sequer apenas as classes de ativos, dado que o alcance da IA hoje está em todo o lado”, acrescentou. Segundo ela, títulos do Tesouro dos EUA, ouro e imobiliário core são dos poucos segmentos capazes de gerar fontes de rendimento diferenciadas.

Santos salientou que a expansão da infraestrutura de IA — cuja despesa de capital nos mercados público e privado ela estima em 5,5 biliões de dólares — é “muito singular”, pois já se reflete nos lucros das empresas. Por outro lado, referiu que a taxa de crescimento irá eventualmente abrandar e, mesmo que a IA mantenha o protagonismo nos investimentos, a diversificação agora é uma decisão sábia.

Estrategas do Goldman Sachs estimaram em junho que o investimento em centros de dados para IA poderá superar os 900 mil milhões de dólares em 2026, com previsões a atingir 1,4 biliões de dólares em 2027, o que ilustra a dimensão do ciclo descrito por Santos.

O alerta de Santos sobre a concentração estende-se aos portefólios de obrigações. Segundo ela, a emissão de obrigações investment grade estabeleceu novos recordes históricos pelo quarto mês consecutivo; empresas como a Alphabet chegaram mesmo a emitir títulos a 100 anos. Para além disso, investidores multi-ativos enfrentam agora riscos de exposição à expansão da IA tanto em ações como em fixed income.

Ela sublinhou que a dívida emitida pelas gigantes de cloud computing deve ser analisada individualmente, em vez de ser categorizada como um bloco único, e referiu ainda a complexidade crescente dos veículos com propósito específico (SPV) lastreados em alugueres de data centers.