Optymistyczna prognoza JPMorgan: umocnienie jena może złagodzić presję na japońskie obligacje, sektor AI i półprzewodników w Japonii ma szansę na wcześniejsze ożywienie

Jak podaje aplikacja Jinzhong Finance, niedawny silny rajd jena zwraca uwagę globalnych inwestorów na efekt domina na rynkach finansowych. Zespół ds. strategii JPMorgan Japan Securities uważa, że umacnianie się jena może złagodzić presję na wzrost rentowności japońskich obligacji rządowych, co może przyspieszyć ożywienie akcji sztucznej inteligencji (AI) oraz producentów półprzewodników notowanych w Tokio.

Strategowie JPMorgan, w tym Rie Nishihara, wskazują, że na umocnieniu jena mogą skorzystać również ostatnio słabo radzące sobie spółki z sektora nieruchomości. Jednak aprecjacja jena negatywnie wpływa na zyski wybranych branż, takich jak transport i logistyka czy przemysł motoryzacyjny.

Optymistyczna ocena JPMorgan dotycząca akcji AI i półprzewodników notowanych w Tokio kontrastuje z globalnym poglądem Saxo Bank. Strateg Saxo, Charu Chanana, ostrzega, że gwałtowny wzrost wartości jena wobec dolara może wymusić zamykanie części przeładowanych i wysoko lewarowanych pozycji na globalnych giełdach, co zwiększa ryzyko dla wysoko wycenianych spółek programistycznych, akcji półprzewodnikowych powiązanych z AI oraz funduszy inwestycyjnych typu REIT, czyli akcji wrażliwych na zmiany stóp procentowych. Wyjaśniła: „Przez lata inwestorzy pożyczali jeny niemal za darmo i lokowali środki w waluty wysokodochodowe i aktywa ryzykowne. Fundusze ponoszące straty lub odczuwające wzrost wymogów depozytu mogą najpierw sprzedawać najbardziej płynne i najbardziej dochodowe pozycje, niezależnie od zmiany fundamentów tych spółek.”

W ciągu ostatniego tygodnia jen odnotował najszybszy wzrost wartości od 2022 roku. Kurs jena do dolara przebił się z poziomu powyżej 160 aż poniżej kluczowego wsparcia 155, a we wtorek w trakcie sesji osiągnął 152,89, ustanawiając siedmiomiesięczne maksimum od połowy lutego.

Kurs jena do dolara przebił barierę 155

W środę jen do dolara kontynuował wzrosty, częściowo dzięki ostatnim twardym wypowiedziom amerykańskiego Sekretarza Skarbu, Scotta Besenta. Besent otwarcie rzucił wyzwanie uczestnikom rynku walutowego, stwierdzając, że aktywnie dąży do umocnienia jena, określając siebie jako „market makera” i podkreślając swoją przewagę informacyjną, ostrzegając grających na spadki jena przed ryzykownym obstawianiem przeciw niemu.

Zgodnie z doniesieniami, Besent powiedział we wtorek: „Mam przewagę wynikającą z asymetrii informacji.” Dodał również: „Teraz to ja jestem market makerem, więc kiedy interweniujemy na jenie, mam dość dobre rozeznanie co zrobią Japończycy, Bank Japonii oraz japońscy decydenci polityczni.”

Na rynku pojawiło się gwałtowne nasilenie rywalizacji między bykami i niedźwiedziami. Fundusze hedgingowe agresywnie zajmują długie pozycje na jenie, obstawiając, że do końca roku kurs przebije poziom 150, a niektóre mierzą nawet w 140; tymczasem japońscy inwestorzy indywidualni zwiększają pozycje krótkie, co ukazuje rosnące rozbieżności między instytucjami a inwestorami detalicznymi.

Główną siłą napędową aktualnego umocnienia jena jest ponowna wycena przez rynek ścieżki podwyżek stóp przez Bank Japonii. Rynek OverNight Index Swap (OIS) wskazuje, że gracze finansowi całkowicie zdyskontowali podwyżkę o 25 punktów bazowych zaplanowaną na 18 września.