Strategowie Bank of America optymistycznie nastawieni do surowców i złota: interwencje polityczne ograniczają rentowności obligacji

Waluty.pl 7 września—— Strateg Bank of America, Michael Hartnett, nadal jest optymistycznie nastawiony do towarów i złota. Uważa, że różnorodne działania mające na celu ograniczenie rentowności obligacji rzeczywiście wpływają na kierunek rynku finansowego.

Michael Hartnett, strateg Bank of America, nadal pozytywnie ocenia perspektywy dla towarów i złota. Jego zdaniem działania mające na celu ograniczenie rentowności obligacji w sposób widoczny wpływają na rynek finansowy.

Hartnett i jego zespół napisali w raporcie badawczym: „Nagłe działania na poziomie polityki zaczynają działać”.



Omawiając działania zapewniające utrzymanie kluczowych poziomów rynkowych (na przykład utrzymanie ceny benzyny na poziomie 4 dolarów za galon, obrona poziomu 160 dolarów za jena, tłumienie rentowności obligacji USA poniżej 5%), zespół zauważył umocnienie jena.

Hartnett wskazał, że banki centralne na całym świecie mają tendencję do dalszego podnoszenia stóp procentowych. Decydenci chcą zachować wiarygodność polityki, by złagodzić presję wzrostu rentowności. Z punktu widzenia inwestora, doradzał dalsze trzymanie towarów oraz aktywów klasyfikowanych jako zabezpieczenie przed deprecjacją walut, do których należy złoto.

Podsumował także historyczne wyniki różnych klas aktywów: dziesięcioletnia stopa zwrotu z akcji amerykańskich wynosi około 15%, z towarów około 11%; dziesięcioletnia stopa zwrotu z amerykańskich obligacji wynosi -2%.

Hartnett podkreślił, że dane dotyczące obligacji są najgorszym dziesięcioleciem w ostatnich stu latach. Porównał obecne środowisko długoterminowych zwrotów z odpowiednimi okresami historycznymi: akcje – 1939, 1974, 2009; towary – 1933, 2018.

Hartnett uważa, że obecnie inwestorzy nie przejmują się nadmiernie ryzykiem związanym ze zbliżającymi się wyborami środowymi w USA, rozważając jednocześnie kilka możliwych scenariuszy wyborczych.

Biorąc pod uwagę rywalizację o miejsca w Senacie, ocenia, że szanse Demokratów na zwycięstwo w obu izbach Kongresu nie są wysokie; zauważa też, że obecna administracja coraz częściej polega na rozporządzeniach wykonawczych zamiast na procesie legislacyjnym w Kongresie.

Z drugiej strony raport wspomina, że poparcie dla Trumpa spadło do przedziału 35%-40%. Historycznie, średnie poparcie dla byłego prezydenta dwa miesiące przed wyborami środowymi wynosiło 53%. Obecnie rynek przewiduje 50% prawdopodobieństwo „zmiatania” obu izb przez Demokratów.

Hartnett prognozuje: jeśli rzeczywiście nastąpi wielkie zwycięstwo Demokratów, rynek prawdopodobnie wejdzie w tryb ucieczki do bezpiecznych aktywów – możliwa przecena akcji o ponad 10%, osłabienie dolara, spadek rentowności obligacji. Odwrotnie, jeśli Republikanie niespodziewanie zdobędą obie izby, gotowość do ryzyka znacząco wzrośnie.

A jeśli Republikanie wygrają Senat, a Demokraci utrzymają Izbę Reprezentantów, będzie to umiarkowanie korzystna sytuacja dla ryzykownych aktywów, czyli tzw. „efekt Złotowłosej – nie za gorąco, nie za zimno, w sam raz”.



Według danych za tydzień kończący się 2 września, przepływ kapitału do różnych funduszy wygląda następująco:

Fundusze gotówkowe: napływ netto 30 mld dolarów – największy napływ spośród wszystkich monitorowanych aktywów;

Obligacje na drugim miejscu: napływ netto 18,3 mld dolarów;

Złoto: napływ netto 3,2 mld dolarów;

Akcje: tylko 2,8 mld dolarów napływu netto – najmniejszy tygodniowy napływ od 9 tygodni.

Szczegółowe kategorie obligacji:

Obligacje inwestycyjne: napływ 9,2 mld dolarów, 22 tydzień z rzędu napływu netto;

Fundusze obligacji USA: napływ 6,2 mld dolarów – dziesiąty tydzień z rzędu dodatniego przepływu;

Obligacje wysokodochodowe: napływ 1,5 mld dolarów;

Kredyty bankowe: odpływ 0,6 mld dolarów – pierwszy tygodniowy odpływ od 13 tygodni.

Podział rynków akcji według regionów:

Rynek akcji Japonii: napływ 1,4 mld dolarów – drugi tydzień z rzędu napływu netto;

Rynek akcji Europy: napływ 0,8 mld dolarów;

Akcje USA: odpływ 5,9 mld dolarów, drugi tydzień z rzędu ucieczki kapitału;

Akcje rynków wschodzących: odpływ 5,4 mld dolarów;

Akcje Chin: odpływ 5,3 mld dolarów, piąty tydzień z kolejnym odpływem kapitału.

Fundusze tematyczne według branż:

Fundusze technologiczne: odpływ 1,5 mld dolarów – największy tygodniowy odpływ od czerwca;

Fundusze finansowe: odpływ 0,9 mld dolarów, piąty tydzień z rzędu ucieczki kapitału.