Zysk netto wzrósł rok do roku o 66%, prognoza na następny kwartał znacznie przekracza oczekiwania, to wciąż za mało! Notowania NetApp (NTAP.US) gwałtownie spadły po sesji, inwestorzy skupiają się na wolnych przepływach pieniężnych i trwałości wzrostu

Według aplikacji Strefa Finansów, po zamknięciu rynku 2 września czasu wschodniego w USA, firma zajmująca się przechowywaniem danych i inteligentną infrastrukturą danych, NetApp (NTAP.US), opublikowała raport finansowy za pierwszy kwartał roku obrotowego 2027. Pomimo wielu rekordowych wskaźników i znacznej podwyżki całorocznych prognoz, akcje firmy gwałtownie spadły po godzinach handlu, tracąc momentami niemal 9%. Inwestorzy skupili się na spadku wolnych przepływów pieniężnych, jednorazowych czynnikach pozytywnych oraz obawach dotyczących znacznego spowolnienia wzrostu w drugiej połowie roku.

W pierwszym kwartale fiskalnym kończącym się 31 lipca 2026 roku, NetApp osiągnął przychód operacyjny w wysokości 2,03 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 30% rok do roku i przekroczenie oczekiwań Wall Street wynoszących 1,84 miliarda dolarów. Jeśli wykluczyć dodatkowy tydzień w tym kwartale, który dodał około 4 punkty procentowe, wzrost przychodów wyniósłby około 26% rok do roku, nadal znacznie przewyższając oczekiwania rynku.

Skorygowany zysk na akcję wyniósł 2,58 USD, co oznacza wzrost o 66% w porównaniu do roku wcześniejszego i było znacznie wyższe niż oczekiwania analityków wynoszące 2,12 USD. Zysk na akcję według amerykańskich ogólnych zasad rachunkowości (GAAP) wyniósł 1,88 USD, również wyżej niż oczekiwane 1,65 USD.

Pod względem rentowności, skorygowana marża brutto firmy wyniosła 70,6%, o jeden punkt procentowy więcej niż oczekiwania rynku, ale o 50 punktów bazowych mniej niż rok wcześniej. Zarząd wyjaśnił, że wynika to głównie ze wzrostu udziału przychodów z produktów, których marża brutto jest zwykle niższa niż w przypadku umów na usługi i wsparcie. Marża operacyjna według non-GAAP wyniosła 31,9%, co oznacza wzrost o 610 punktów bazowych rok do roku. Zysk operacyjny osiągnął 645 milionów USD, rosnąc o 61%.

AI i pamięć flash napędzają zmianę struktury przychodów

W raporcie NetApp podkreślił, że sztuczna inteligencja (AI) przekształciła się z „wizji przyszłości” w „niezbędny element działalności przedsiębiorstw” i stała się kluczowym motorem wzrostu firmy. Zarząd ujawnił, że w pierwszym kwartale firma podpisała około 350 transakcji związanych z AI oraz modernizacją jezior danych.

Pod względem struktury produktów, pamięci flash oraz rozwiązania dla chmury publicznej stanowią już łącznie 75% całkowitych przychodów firmy, pokazując skuteczną transformację w kierunku produktów o wysokim wzroście i wysokiej rentowności. Przychody z pamięci flash osiągnęły rekordowe 1,31 miliarda dolarów, wzrastając o 47% rok do roku; przychody z chmury publicznej wyniosły 206 milionów dolarów, wzrost o 28%; przychody z chmury hybrydowej to 1,82 miliarda dolarów, wzrost o 30%, przy czym marża tego segmentu utrzymała się na poziomie 68,8%.

Jako wskaźnik prognostyczny, wartość faktur (billings) wyniosła 2,06 miliarda dolarów, wzrost o 36,1% rok do roku; pozostałe zobowiązania do wykonania (RPO) osiągnęły 5,65 miliarda dolarów, wzrost o 14,3%, potwierdzając stały wzrost zaangażowania klientów.

Dodatkowo, NetApp ogłosił w pierwszym kwartale przejęcie firmy DataPelago, specjalizującej się w infrastrukturze danych AI. Celem jest pomoc klientom w upraszczaniu i przyspieszaniu wdrożeń AI na dużą skalę.

W perspektywie, NetApp prognozuje, że w drugim kwartale przychody będą w przedziale od 2,025 do 2,175 miliarda dolarów, ze środkową wartością 2,1 miliarda dolarów, znacznie powyżej oczekiwań analityków wynoszących 1,85 miliarda dolarów; skorygowany zysk na akcję ma wynieść 2,54–2,64 USD, również znacznie więcej niż konsensus wynoszący 2,16 USD. Firma spodziewa się ponadto, że w drugim kwartale skorygowana marża brutto wyniesie 67–68%, a marża operacyjna 30,9–31,9%.

Na cały rok obrotowy 2027 NetApp podwyższył prognozę całkowitych przychodów z wcześniejszego zakresu 7,33–7,58 miliarda dolarów na 7,975–8,225 miliarda dolarów, a środkowa wartość wynosi 8,1 miliarda dolarów, zwiększając poprzednią prognozę o 650 milionów dolarów. Skorygowany zysk na akcję podwyższono z 8,70–9,00 USD na 9,73–10,03 USD. Oba wskaźniki znacznie przewyższają oczekiwania rynku — 7,55 miliarda dolarów przychodów i 8,92 USD zysku na akcję. Nowa prognoza środkowa dla całorocznego przychodu odpowiada około 17% wzrostowi rok do roku.

Dyrektor generalny George Kurian powiedział w raporcie: „NetApp rozpoczął ten rok obrotowy z rekordowymi wynikami, wszystkie wskaźniki przekroczyły prognozy, a pierwszy kwartał był naszym najmocniejszym w historii. Ta dynamika odzwierciedla nie tylko zaufanie obecnych klientów, ale także sukces w zdobywaniu nowych. Organizacje wybierają platformę NetApp do realizacji swoich planów dotyczących AI i hybrydowych wielochmurowych rozwiązań.”

Reakcja giełdy i obawy rynkowe

Mimo bardzo dobrego raportu finansowego, akcje NetApp znacząco spadły po godzinach handlu w środę.

Przyczyną spadków był częściowo słaby wynik wolnych przepływów pieniężnych. W przeciwieństwie do silnego wzrostu zysku, wolne przepływy pieniężne NetApp w pierwszym kwartale wyniosły 401 milionów dolarów, co oznacza spadek o 35% w porównaniu do roku wcześniejszego (620 milionów dolarów). Marża wolnych przepływów wyniosła około 19,8%. Firma wskazała, że wolne przepływy pieniężne mają zwykle charakter sezonowy i są zależne od momentu wpływu i wydatków.

W tym kwartale firma zwróciła akcjonariuszom 302 miliony dolarów poprzez wykup akcji i dywidendy — w tym 200 milionów na wykup akcji oraz 102 miliony dolarów w formie dywidendy. Ogłoszono także gotówkową dywidendę na akcję w wysokości 0,52 USD, która zostanie wypłacona 28 października. Na koniec kwartału liczba akcji w obiegu po rozwodnieniu wyniosła około 200 milionów, co oznacza spadek o 1,5% rok do roku.

Kolejną przyczyną negatywnej reakcji rynku były obawy co do trwałości wzrostu. Zarząd przyznał podczas konferencji, że silny wynik pierwszego kwartału częściowo wynikał z przyspieszonych zakupów przez kilku dużych klientów, co może sugerować przesunięcie części przyszłego popytu. Dodatkowy tydzień w tym kwartale dodał około 4 punktów procentowych do wzrostu przychodów. Wzrost cen wynikający ze wzrostu kosztów komponentów uznano również za jednorazowy czynnik na korzyść.

Choć prognozy na cały rok zostały znacznie podwyższone, obliczenia na podstawie nowego środkowego punktu i już osiągniętego przychodu w pierwszym kwartale wskazują, że wzrost rok do roku w drugiej połowie będzie znacznie słabszy niż w pierwszym kwartale.

Analitycy podczas konferencji pytali zarząd, czy wyniki tego kwartału odzwierciedlają rzeczywisty poziom popytu, czy tylko wcześniejsze zamówienia z przyszłych okresów. Kurian przypisał lepsze od oczekiwań wyniki pierwszego kwartału trzem czynnikom: przyspieszonemu zakupowi przez kilku dużych klientów, jednorazowym korzyściom z wyższych cen komponentów oraz szerszej poprawie popytu na rozwiązania AI i modernizację infrastruktury. Niemniej, firma przewiduje w kolejnych kwartałach powrót do bardziej typowego tempa wzrostu.