Nadchodzi aukcja dziesięcioletnich obligacji państwowych Japonii: rentowność zbliża się do poziomu 3%, a oczekiwania na podwyżkę stóp przez bank centralny stają się kluczowym punktem.

Jak zauważył Golden Ten Data, Japonia we wtorek przeprowadzi aukcję dziesięcioletnich obligacji państwowych, która przetestuje popyt rynku na te kluczowe papiery dłużne. Obecnie rentowność zbliża się do granicy 3%, a inwestorzy już przygotowują strategie pod nadchodzącą podwyżkę stóp procentowych przez Bank Japonii.

W poniedziałek rentowność osiągnęła chwilowo trzyletnie maksimum na poziomie 2,95%, coraz bardziej zbliżając się do 3% przed decyzją Banku Japonii o stopach procentowych zaplanowaną na 18 września. Wiceprezes Banku Japonii, Noriyuki Himino, podczas zeszłotygodniowego przemówienia pozostawił możliwość podwyżki stóp w tym miesiącu.

Starszy strateg obligacyjny BNP Paribas Asset Management, Ryutaro Kimura, stwierdził: „Jeśli inwestorzy przed wrześniowym posiedzeniem będą bardziej się wstrzymywać, wynik aukcji dziesięcioletnich obligacji może okazać się słabszy. Jednak spodziewam się, że część inwestorów uzna 3% rentowności za atrakcyjny poziom i zwiększy zakupy, co może powstrzymać wyraźny wzrost rentowności powyżej 3%.”

Od zakończenia przez Bank Japonii w 2024 roku ostatniej na świecie polityki ujemnych stóp procentowych, japoński rynek obligacji przeszedł znaczące zmiany. Wzrost rentowności podniósł koszty pożyczek dla rządu, firm i gospodarstw domowych, a japońskie krajowe obligacje stały się bardziej atrakcyjne dla rodzimych inwestorów w porównaniu z aktywami zagranicznymi.

Podczas zeszłotygodniowej aukcji dwuletnich obligacji japońskich popyt ze strony rynku był słaby; tymczasem Overnight Index Swap (OIS) wskazuje, że prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Bank Japonii we wrześniu wynosi około 70%. Według osób zaznajomionych z tematem, rząd prowadzony przez premier Sanaa Takaiti popiera podwyżkę w najbliższym czasie, a następny ruch prawdopodobnie nastąpi we wrześniu lub październiku.

Strategowie Okasan Securities, Naoya Hasegawa i Yuuki Kimura, wskazali w raporcie: „Słabe rezultaty zeszłotygodniowej aukcji dwuletnich obligacji pokazują, że główny fundament rynku pozostaje kruchy. Jeśli aukcja dziesięcioletnich obligacji również wypadnie słabo, presja, by rentowność przekroczyła 3%, może jeszcze wzrosnąć.”

Amerykański sekretarz skarbu, Bessent, w wywiadzie dla mediów powiedział, że wierzy, iż rząd Japonii i Bank Japonii „podejmą działania, które pomogą podnieść kurs jena”. Mimo że Japonia w ostatnim miesiącu wydała rekordowe 96,4 miliarda dolarów na wsparcie jena, kurs waluty utrzymuje się w okolicach 160 jenów za dolara, co dodatkowo zwiększa presję na zaostrzenie polityki.

Obawy związane z polityką fiskalną premier Takaiti nadal ograniczają ultra długoterminowe obligacje, dlatego inwestorzy dokładnie będą obserwować czwartkową aukcję trzydziestoletnich japońskich obligacji państwowych. Jeśli sprzedaż obligacji w tym tygodniu okaże się słaba, może to wywołać globalną falę wyprzedaży i stanowić wyzwanie dla wysiłków Bessent zmierzających do obniżenia rentowności amerykańskich długoterminowych obligacji.

Wyniki aukcji dziesięcioletnich obligacji zostaną opublikowane we wtorek o godzinie 12:35 czasu tokijskiego. Inwestorzy będą bacznie monitorować wskaźnik bid-to-cover jako kluczowy wyznacznik popytu. Podczas ostatniej aukcji w zeszłym miesiącu wskaźnik ten wyniósł 2,56, co jest najniższym poziomem od maja 2025 roku.