Po "krwawym lipcu" wiara w AI wciąż trwa! Goldman Sachs: fundusze hedgingowe silnie stawiają na gigantów technologicznych, Amazon najbardziej ulubiony od 11 kolejnych kwartałów

Lipcowe gwałtowne wahania na amerykańskim rynku akcji nie zachwiały zaufania funduszy hedgingowych do inwestowania w AI. Najnowszy raport Goldman Sachs pokazuje, że pomimo masowej de-lewarowania i czyszczenia pozycji, fundusze hedgingowe wciąż mocno stawiają na duże spółki technologiczne, a AI pozostaje najważniejszym motywem inwestycyjnym.

Monitorując niemal 1000 funduszy hedgingowych z łącznie 5,4 biliona dolarów łącznej ekspozycji long-short na akcje, Goldman Sachs wskazuje, że do 19 sierpnia fundusze te osiągnęły w tym roku łączną stopę zwrotu w wysokości 10%. Jednak gwałtowne spadki w lipcu sprawiły, że branża zanotowała jeden z najsłabszych miesięcy względem S&P 500 od blisko 20 lat, obnażając wrażliwość zatłoczonych transakcji.

Kapitał jednak nie został masowo wycofany. Dane Goldman Sachs pokazują, że Amazon już 11. kwartał z rzędu jest najpopularniejszą spółką wybieraną przez fundusze hedgingowe; 9 z 10 najchętniej wybieranych akcji związanych jest z tematyką AI.

Jednocześnie fundusze zaczęły dywersyfikować ryzyko, zmniejszając globalny lewar i poszerzając ekspozycję na różne sektory. Netto pozycje w sektorach medycyny, finansów i energii wzrosły do najwyższych poziomów od blisko dekady, co pokazuje, że kapitał systematycznie zwiększa defensywny bufor poza głównym nurtem AI.

Lipcowa fala de-lewarowania: najgłębsze spadki na popularnych pozycjach AI

Ben Snider, szef zespołu strategii portfelowej Goldman Sachs, stwierdził, że lipiec był „jednym z najbardziej gwałtownych okresów de-lewarowania funduszy hedgingowych w minionej dekadzie”.

Ta korekta nie polegała jedynie na ograniczeniu ekspozycji netto — fundusze zredukowały całościowy rozmiar książki transakcyjnej, jednocześnie zmniejszając zarówno zakłady kierunkowe, jak i ogólne pozycje.

Osłabienie sektora półprzewodników oraz publikacja wyników finansowych przez największe firmy w chmurze były kluczowymi czynnikami wywołującymi czyszczenie pozycji. Rynek chwilowo zaczął wątpić, czy wysoki wzrost nakładów na AI się utrzyma, przez co transakcje AI o dotychczas największych wzrostach zaczęły być pod presją.

Goldman Sachs wskazuje, że najlepiej radzące sobie w drugim kwartale pozycje związane z AI były także tymi, które fundusze najmocniej zwiększały w portfelach — a to właśnie one najbardziej ucierpiały podczas lipcowej korekty. Oznacza to, że im bardziej zatłoczone są popularne transakcje, tym większe ryzyko gwałtownych spadków w okresach podwyższonej zmienności.

Amazon króluje już 11. kwartał z rzędu, dziewięć z dziesięciu najpopularniejszych akcji powiązanych z AI

Mimo gwałtownych lipcowych wahań, ogólny kierunek inwestycyjny funduszy hedgingowych nie zmienił się zasadniczo — preferencje wobec dużych spółek technologicznych pozostały stabilne.

Zgodnie z najnowszymi danymi Goldman Sachs, Amazon już 11. kwartał z rzędu pozostaje najchętniej wybieraną spółką, a wśród dziesięciu najpopularniejszych pozycji aż dziewięć jest ściśle związanych z tematyką sztucznej inteligencji; jedynym wyjątkiem jest Visa. Wskazuje to, że AI nadal stanowi najważniejszy motyw inwestycyjny.

Równocześnie kapitał coraz szerzej sięga wzdłuż łańcucha wartości AI. Drugokwartalne dane pokazują rosnącą popularność firm z sektora centrów danych, infrastruktury AI i związanych urządzeń energetycznych. Odzwierciedla to rosnące zainteresowanie instytucji długoterminowymi możliwościami strukturalnymi w obszarach takich jak moc obliczeniowa i zastosowania.

Ponadto niektóre spółki wzrostowe, dotychczas niewchodzące do pierwszej pięćdziesiątki najpopularniejszych pozycji, również zaczęły przyciągać uwagę inwestorów — w tym firmy z branż takich jak oprogramowanie, e-commerce, media i lotnictwo. Wskazuje to, że kapitał nie rezygnuje z podejścia growth, a jedynie rozszerza ekspozycję poza główną linię AI.

Patrząc na całościową ekspozycję, chociaż netto lewar funduszy hedgingowych nieco spadł, ich łączna ekspozycja na rynek nadal przewyższa średnią historyczną. Goldman Sachs sygnalizuje, że udział długich pozycji w ETF-ach wzrósł już do 5,6%, czyli najwyższego poziomu od światowego kryzysu finansowego w 2008 roku. Jednocześnie netto ekspozycje na sektor zdrowia, finansów i energii również osiągnęły blisko dziesięcioletnie maksima, co ukazuje systematyczną dywersyfikację ryzyka poza sektor technologiczny.

Syntetycznie rzecz biorąc, lipcowe zawirowania rynkowe skłoniły fundusze hedgingowe przede wszystkim do optymalizacji struktury portfeli, a nie do całkowitej zmiany kierunku inwestycji. AI pozostaje zdecydowanie wiodącą osią, ale wobec wysokiej koncentracji w akcjach technologicznych instytucje balansują ryzyko przez zwiększanie ekspozycji na inne sektory. W rezultacie ogólna strategia uzyskuje coraz bardziej zdywersyfikowany i defensywny charakter przy konsekwentnym utrzymaniu kluczowego motywu.