Huazhu: Wytrzymać presję i w pełni pokazać charakter lidera!

Strefa czasowa UTC+8, 17 sierpnia 2026 r., tuż przed otwarciem giełdy amerykańskiej, Huazhu opublikowało raport finansowy za II kwartał 2026 r. Ogólnie rzecz biorąc, wyniki Huazhu w drugim kwartale były bardzo dobre,przychody przekroczyły oczekiwania, wskaźniki zostały podwyższone, a także ogłoszono nowy trzyletni plan zwrotu dla akcjonariuszy o wartości 2,5 mld USD.Jednak wadą jest to, że RevPAR w dojrzałych placówkach po raz pierwszy od trzech kwartałów spadł poniżej zera, a operacje zagraniczne również odnotowały spadek.

1. Spowolnienie wzrostu RevPAR w kraju, zagranica na minusie.Jeśli chodzi o kluczowy wskaźnik operacyjny - przychód na dostępny pokój (RevPAR), w drugim kwartale RevPAR w Chinach wyniósł 238 RMB/noc, wzrost rok do roku o 1,1%,choć jest to czwarty kolejny kwartał wzrostu, tempo wzrostu wyraźnie osłabło w porównaniu do 2,9% w pierwszym kwartale.

Rozwijając,ADR wzrosło rok do roku o 2,6%, osiągając 298 RMB/noc, pozostaje kluczowym czynnikiem napędowym,głównie dzięki wzrostowi udziału nowych wersji produktów Hanting i All Season, co nadal przynosi korzyści strukturalne. OCC wyniosło 79,8%, spadek rok do roku o 1,2 pkt proc., podobnie jak w pierwszym kwartale.

Na rynkach zagranicznych,RevPAR w drugim kwartale spadł o 3,8% rok do roku do 98 USD/noc,w tym OCC znacznie spadło o 3,5 pkt proc. do 70,5%, co było głównym obciążeniem. Delfin przypuszcza, że po części wynika to z napiętej sytuacji na Bliskim Wschodzie negatywnie wpływającej na lokalny biznes,oraz z faktu, że nowe rynki w Azji Południowo-Wschodniej (Wietnam, Laos, Kambodża) są na wczesnym etapie rozwoju, a lokalne ceny pokoi są relatywnie niskie, co obniża ogólną średnią.

2. Tempo otwierania nowych placówek nieco zwolniło, ale zapasy rosną.Jeśli chodzi o liczbę otwieranych hoteli, w II kwartale netto przybyły 324 placówki (otwarto 501, zamknięto 177),marki średniej i wyższej klasy (Intercity, Orange Crystal, Mercure, Daguan) pozostają głównym silnikiem modernizacji strukturalnej, a ekonomiczne hotele skupiają się głównie na odświeżaniu i przebudowie.

Dodatkowo,w kontekście ogólnego chłodzenia podaży i ostrożności franczyzobiorców, na koniec II kwartału liczba hoteli oczekujących na otwarcie wzrosła do 3054, co stanowi przyspieszenie względem I kwartału i pokazuje, że komercyjny model Huazhu wciąż wykazuje silny efekt przyciągający inwestorów i pozostaje liderem branży.

3. Przychody znacząco przyspieszyły kwartał do kwartału, działalność franczyzowa jest kluczowa.W II kwartale całkowite przychody Grupy Huazhu wyniosły 7,1 mld RMB, wzrost rok do roku o 10,8%, z wyraźnym przyspieszeniem w stosunku do poprzedniego kwartału.Działalność franczyzowa, napędzana nieprzerwaną ekspansją liczby pokoi, wzrosła rok do roku o 25,2% do 3,6 mld RMB, najszybciej od czterech kwartałów i pozostała głównym motorem wzrostu.Przychody z działalności własnej to około 3,2 mld RMB, spadek o 4,9% rok do roku, głównie z powodu ciągłego zamykania starych hoteli na wynajem oraz spadku przychodów z wynajmu hoteli za granicą.

4. Kontrolowane wydatki, wzrost rentowności.Dzięki zwiększeniu udziału działalności franczyzowej (w pierwszej połowie roku 50,3%, wzrost o +4,9 pkt proc. rok do roku), marża brutto wzrosła o 1,8 pkt proc. do 43,4%. Firma dobrze kontrolowała koszty podczas rozwoju nowych marek średniej i wyższej klasy oraz ekspansji zagranicznej; wskaźniki kosztów sprzedaży i zarządzania były stabilne rok do roku,finalnie marża operacyjna wzrosła o 3,3 pkt proc. do 31,1%, skorygowana EBITDA wyniosła 2,73 mld RMB, wzrost o 20% rok do roku.

5. Podwyższenie wskaźników, ogłoszenie nowej rundy zwrotu dla akcjonariuszy.Firma podniosła całoroczne prognozy na 2026 z poprzednich "wzrostu przychodów grupy o 2%-6%, wzrostu przychodów franczyzowych o 12%-16%" do "wzrostu przychodów grupy o 4%-8%, wzrostu przychodów franczyzowych o 16%-20%".

6. Przegląd kluczowych informacji finansowych

Ogólna opinia Delfina:

Zarówno zaskakująco dobre wyniki w tym kwartale, jak i podwyższone prognozy, wynikają z tego, że Huazhu poprzez ekspansję swojego sieciowego modelu franczyzowego opartego na lekkich aktywach skutecznie zneutralizowało spadek RevPAR w branży. Oznacza to, że dopóki rozwojowa krzywa nowych placówek przebiega poprawnie i nie nastąpi systemowe pogorszenie chęci franczyzobiorców do zawierania umów, Huazhu może podczas oczyszczania rynku przejmować miejsca po wychodzących hotelach i umacniać swoją pozycję rynkową, co sprawia, że firma w trakcie wzrostu rynku ma większą elastyczność wyników niż konkurencja.

Ponadto, patrząc na stronę podaży w branży hotelowo-turystycznej oraz na podstawie badań,obecnie 71% nowych hoteli ma ≤150 pokoi (główna grupa to 80–120 pokoi), co pokazuje, że branża skłania się w stronę „lekkiego modelu otwierania placówek”, obniżając próg inwestycyjny per hotel — w pełni zgodne z kierunkiem Huazhu (np. Hanting Quick i inne lekkie produkty).,a to oznacza, że konkurencja na rynkach niższego szczebla przesuwa się z „kto otwiera szybciej” do „kto ma lżejszy model i szybciej zwraca inwestycję”.

Należy jednak zwrócić uwagę,że "lekkość" nie oznacza po prostu odjęcia wyposażenia, lecz polega na wykorzystaniu zaplecza przemysłowego łańcucha dostaw (obniżenie kosztów na pokój) i systemów zarządzania dochodami(podobnie jak Coca-Cola korzysta z AI w celu różnicowania cen w różnych kanałach i dla różnych grup klientów),tak aby „inwestycja była lżejsza, doświadczenie nie gorsze, a zysk stabilny”.

Patrząc od strony popytu, drugi kwartał obejmował majowy i czerwcowy okres świąteczny; dane Ministerstwa Kultury i Turystyki pokazują, że całkowite wydatki krajowe na podróże wzrosły o 2,9%, podczas gdy wydatki na osobę spadły o 0,6%, co oznacza, że"częste, ale niskie wydatki na osobę" były bardziej widoczne w drugim kwartale.

Z badań wynika, że w pierwszych tygodniach wakacji (od końca czerwca do końca lipca) RevPAR krajowych hoteli spadł o około 2,8% rok do roku, ADR spadł o 3,7%,co wskazuje, że przy wysokiej podaży i łagodnych wydatkach na osobę, presja na ceny pojawiła się w szczycie sezonu, a w niektórych regionach i markach zaczęła dominować strategia „niższa cena dla wyższej liczby pokojów”.

Poniżej szczegółowe tabele:

- KONIEC -

// Przedrukbiała lista

Artykuł wymaga wysiłku, kliknij„Udostępnij”, naładuj mnie trochę~