Oczekiwania dotyczące podwyżki stóp procentowych i obawy fiskalne powodują, że rentowność japońskich 10-letnich obligacji skarbowych osiąga najwyższy poziom od 30 lat.

Aplikacja Zhihui Finance APP informuje, że ze względu na obawy fiskalne oraz rosnące oczekiwania rynku wobec przyszłych podwyżek stóp przez Bank Japonii, w poniedziałek ceny japońskich obligacji spadły, a rentowność obligacji 10-letnich wzrosła o 5,5 punktu bazowego do poziomu 2,93%, co stanowi najwyższy rezultat od 1996 roku. Jednocześnie rentowność obligacji 30-letnich wzrosła do 4,06%, zbliżając się do rekordowego maksimum z maja.

Osoby wtajemniczone ujawniły w zeszłym tygodniu, że rząd prowadzony przez premier Sakie Takashi popiera ostatnie podwyżki stóp przez Bank Japonii, a kolejna podwyżka może nastąpić we wrześniu lub październiku. Ponadto presja fiskalna na japońskie obligacje wynika z faktu, że rząd nie określił jeszcze, jak sfinansuje dwuletni program zwolnienia z podatku konsumpcyjnego na żywność.

Ryotaro Kimura, starszy strateg obligacji w BNP Paribas Asset Management, stwierdził: „Wraz z powrotem inwestorów po wakacjach i poprawą płynności rynku, rynek obligacji ponownie zaczyna dyskontować oczekiwania na szybsze podwyżki stóp przez Bank Japonii. O ile rząd Sakie nie zrezygnuje z ekspansywnej polityki fiskalnej, każdy spadek rentowności może być stopniowy, co oznacza, że inwestorzy nie muszą obawiać się przegapienia okazji do zakupu.”

Rentowność 10-letnich japońskich obligacji osiąga najwyższy poziom od 1996 roku

Globalne rynki coraz bardziej spodziewają się dalszego zaostrzenia polityki monetarnej, co stanowi zagrożenie dla rynku obligacji. Główne banki centralne borykają się z wieloma presjami, w tym wzrostem cen ropy w efekcie konfliktu z Iranem, znacznym wzrostem wydatków rządowych oraz boomem inwestycyjnym w sztuczną inteligencję, który napędza wzrost gospodarczy.

Jednocześnie dane opublikowane w poniedziałek pokazują, że w drugim kwartale japoński realny produkt krajowy brutto (PKB) wzrósł kwartalnie o 0,3%. Roczna stopa wzrostu wyniosła 1,1%, znacznie poniżej oczekiwań rynku. Ten rezultat może sprawić, że komunikacja Banku Japonii dotycząca momentu kolejnej podwyżki stóp stanie się jeszcze bardziej skomplikowana.

Mimo to dane te raczej nie skłonią Banku Japonii do odejścia od zaplanowanej ścieżki podwyżek. Według wycen na rynku swapów o/n, traderzy oceniają prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Bank Japonii na kolejnym posiedzeniu 18 września nawet na 80%.

Po publikacji danych o PKB jen lekko umocnił się, wzrastając z około 159,21 jenów za 1 dolara przed publikacją do 159,04 jenów za 1 dolara po jej ogłoszeniu. Od czasu interwencji walutowej Japonii i USA pod koniec lipca wzrost jena został ograniczony, a jego kurs wciąż znacząco odbiega od 10-letniej średniej na poziomie 126,09.

Naoki Hattori, główny ekonomista ds. Japonii w Mizuho Research Institute, powiedział: „Po skoordynowanej interwencji Japonii i USA w lipcu uważam, że otoczenie zewnętrzne również wywiera presję na podwyżki stóp Banku Japonii. Biorąc pod uwagę te wszystkie czynniki, uważam, że wrześniowa podwyżka pozostaje najbardziej prawdopodobnym scenariuszem.”