Zagraniczne media: Strategy wykorzystuje instrumenty dłużne do zabezpieczenia przed spadkami wartości bitcoin

Zagraniczne media podają, że najnowszy wykres opublikowany przez Michaela Saylora ma na celu pokazanie, iż w ciągu ostatnich 12 miesięcy, pomimo znacznego spadku wartości Bitcoina, różne rodzaje instrumentów dłużnych oferowanych przez Strategy nadal zapewniały inwestorom relatywnie stabilny zwrot. Artykuł skupia się na tym, w jaki sposób firma przekształca aktywa o wysokiej zmienności w produkty generujące bardziej przewidywalne korzyści.

Wykres pokazuje odporność na spadki

Zgodnie z danymi przytoczonymi w artykule, w ciągu ostatnich 12 miesięcy "surowy" Bitcoin odnotował spadek o 47%. Dla porównania, defensywne papiery dłużne z ekosystemu Strategy pochłonęły większość tej zmienności, a flagowy instrument STRC osiągnął w tym czasie 9% zysku netto.

W artykule wymieniono, że linia produktów Strategy dzieli się zasadniczo na dwie kategorie: pierwsza to defensywne instrumenty uprzywilejowane o stałym kuponie, takie jak STRD i STRF; druga to hybrydowe instrumenty z cechą obligacji zamiennych, takie jak STRK. Takie warstwowe podejście ma na celu rozłożenie ryzyka między różnych inwestorów w okresach spadków na rynku.

• Bitcoin w ciągu ostatnich 12 miesięcy spadł o 47%
• STRC w tym samym okresie odnotował 9% zysku netto
• S&P 500 w tym czasie wzrósł o 22%

Koszt stabilnych zwrotów

Jednak w opinii komentarza, wykres ten nie prezentuje pełnego obrazu kosztów. Aby nadal oferować inwestorom stosunkowo wysokie zyski podczas długotrwałych spadków na rynku kryptowalut, Strategy musiało odejść od swojego tradycyjnego podejścia polegającego na "ciągłym powiększaniu pozycji".

Zwrócono uwagę, że oznacza to konieczność dokonania pewnych ustępstw w alokacji kapitału, by utrzymać atrakcyjność instrumentów dłużnych. Innymi słowy, odporność produktu na spadki nie oznacza, że firma jako całość nie ponosi żadnych kosztów.

Koszt alternatywny podnoszony jako zarzut

W komentarzu przytoczono również opinie niezależnych analityków, którzy podkreślają, że inwestorzy powinni ostrożnie podchodzić do takich prezentacji marketingowych. Kluczową wątpliwością jest to, że instrumenty dłużne Strategy co prawda ograniczają straty wynikające ze spadków na rynku kryptowalut, ale nie zmieniają ogólnego porównania zwrotów.

Zgodnie z informacjami zawartymi w artykule, w tym samym 12-miesięcznym okresie amerykański indeks S&P 500 wzrósł o 22% i odznaczał się znacznie mniejszą zmiennością niż Bitcoin oraz powiązane instrumenty dłużne. Oznacza to, że z perspektywy kosztu alternatywnego, inwestorzy, mimo zaangażowania w bardziej złożoną strukturę, niekoniecznie uzyskali lepszy stosunek ryzyka do zysku.

Ogólny ton artykułu sugeruje, że Saylor za pomocą wykresu dąży do udowodnienia, iż Strategy potrafi przekształcić wysoko zmienne aktywa cyfrowe w bardziej stabilne narzędzia inwestycyjne, jednak zewnętrzni komentatorzy koncentrują się bardziej na tym, czy taka stabilność jest opłacalna oraz jak dużym realnym kosztem się dla firmy wiąże.