UBS: Amerykańskie ożywienie przemysłu rozprzestrzenia się z AI na szersze sektory, opublikowano listę „zwycięzców”

Aplikacja finansowa Zhihong APP informuje, że analitycy UBS wskazali, iż amerykańska gospodarka przemysłowa wykazuje szeroko zakrojone sygnały odrodzenia. Trend poprawy popytu, wzrostu wydatków kapitałowych i wzmocnienia zdolności ustalania cen rozprzestrzenia się na coraz więcej sektorów.

W raporcie opublikowanym 11 sierpnia, UBS zgromadził opinie zespołów analityków z wiodących sektorów przemysłowych, podkreślając, że wyniki drugiego kwartału wzmacniają ich pewność co do cyklu przemysłowego w drugiej połowie 2026 roku oraz przyszłego roku. Sektor transportowy utrzymuje zdrowy rozwój, popyt na usługi lotnicze jest silny, aktywność przewozowa poprawia się, a rynek nieruchomości stabilizuje się.

Wydatki rządowe i na obronność również przyspieszają, a inwestycje w infrastrukturę energetyczną i centra danych pozostają kluczowym motorem wzrostu. Sztuczna inteligencja nadal przynosi korzyści dla urządzeń elektrycznych, złączek oraz efektywności logistyki, jednak UBS uważa, że zainteresowanie inwestorów rozszerza się poza firmy postrzegane jako główni beneficjenci AI.

Wyraźnymi słabymi punktami pozostają branża motoryzacyjna, częściowo sektor chemiczny i opakowaniowy, gdzie inflacja i koszty surowców wciąż budzą obawy.

Ożywienie wydatków kapitałowych wykracza poza AI

Jednym z najsilniejszych sygnałów jest wzrost wydatków kapitałowych poza rynkami związanymi ze sztuczną inteligencją. Dane UBS wskazują, że mediana organicznego wzrostu przedsiębiorstw przemysłowych niezwiązanych z AI przyspieszyła z 1% w pierwszym kwartale do 5% w drugim kwartale. Jednocześnie, spośród spółek indeksu S&P 500, 45% planuje zwiększyć wydatki kapitałowe o ponad 10%, podczas gdy w analogicznym okresie roku ubiegłego było to 35%.

UBS nadal pozytywnie ocenia firmy przemysłowe korzystające z rozwoju AI, gdyż rynek centrów danych stale się rozszerza. Jednak analitycy ostrzegają, że jeśli plany inwestycyjne operatorów centrów danych w dużej skali wyhamują, wyceny tych przedsiębiorstw mogą stać się bardziej podatne na wstrząsy.

UBS szczególnie koncentruje się na firmach, których oczekiwania co do zysków mogą zostać podwyższone: 3M (MMM.US), Johnson Controls (JCI.US), Trane Technologies (TT.US) oraz Parker Hannifin (PH.US). Ponadto, w miarę wzmacniania się cyklicznego ożywienia, UBS rekomenduje Honeywell (HON.US), Dover (DOV.US), Crane (CR.US), Ingersoll Rand (IR.US), Emerson Electric (EMR.US), Gates Industrial (GTES.US) i Flowserve (FLS.US).

Energetyka, centra danych wspierają przemysł maszynowy

Branża maszynowa, inżynieryjna i budowlana także wykazuje poprawę warunków rynkowych. Niemal wszystkie firmy objęte monitoringiem UBS zanotowały w drugim kwartale lepsze wyniki niż oczekiwano, wyjątkiem są AGCO (AGCO.US) i Cummins (CMI.US). Dwanaście firm podniosło prognozy wyników, tylko trzy je obniżyły.

Sektor budownictwa niemieszkalnego wciąż rośnie, podczas gdy rynek rolniczy jest słabszy, a popyt na ciężarówki może znacznie wzrosnąć w drugiej połowie roku. Trendy na rynku przemysłowym krótkoterminowo pozostają rozdzielone.

Popyt na energię nadal jest kluczowym motorem dla Caterpillar (CAT.US), Cummins (CMI.US), a także firm inżynieryjnych i budowlanych. Przykładowo, Quanta Services (PWR.US) podwyższyła oczekiwania związane z aktywnością w zakresie technologii sieci energetycznych i centrów danych. UBS uważa także, że inwestycje sektora prywatnego w dziedziny nauk przyrodniczych i półprzewodników przyspieszają.

UBS uważa, że United Rentals (URI.US) skorzysta na przyspieszeniu budownictwa niemieszkalnego, natomiast Quanta Services ma silny popyt na sieci energetyczne i dobre perspektywy zamówień, co czyni je preferowanymi spółkami w tym segmencie.

Linie lotnicze nadal posiadają siłę ustalania cen

Po sezonie publikacji wyników, linie lotnicze spisały się lepiej niż spodziewali się inwestorzy. UBS podkreśla, że wyniki złagodziły obawy, iż wzrost przychodów w trzecim kwartale osiągnął szczyt lub że plany zwiększenia zdolności przewozowej w czwartym kwartale są przesadzone. Popyt na rynku jest nadal silny, a niektóre linie lotnicze mogą w czwartym kwartale osiągnąć wyższy wzrost przychodów niż w trzecim.

Reakcja konsumentów na wzrost cen biletów jest ograniczona, co według UBS dowodzi wzmocnienia zdolności ustalania cen przez branżę lotniczą. Ulubioną linią lotniczą analityków jest United Airlines (UAL.US), następnie Delta Air Lines (DAL.US) i Alaska Air Group (ALK.US). UBS również rekomenduje zakup akcji American Airlines (AAL.US) i Southwest Airlines (LUV.US).

Ożywienie w sektorze przewozów towarowych jest silne

Cykl ożywienia w sektorze transportowym postępuje zgodnie z planem, choć poprawa nie jest równomierna. W lipcu firmy przewozowe obsługujące drobne ładunki zanotowały lepszy trend przewozów niż zwykle, a spółki kolejowe jak CSX Transportation (CSX.US) i Union Pacific (UNP.US) optymistycznie patrzą na wolumen w drugiej połowie roku. Poprawia się rynek przewozów wielomodalnych i klientów z sektora przemysłowego w USA.

Budowa centrów danych napędza przewozy ciężarówkami z płaskimi platformami, a międzynarodowe przewozy lotnicze pozostają mocne. Przewozy związane z mieszkalnictwem są wciąż słabe, zaś aktywność konsumencka utrzymuje się na stabilnym poziomie. UBS przewiduje, że dalszy spadek zdolności przewozowej w czwartym kwartale zaostrzy rynek przewozów pełnokontenerowych.

UBS szczególnie pozytywnie ocenia Expeditors International (EXPD.US), który w drugim kwartale zanotował zyski o 20% wyższe od oczekiwań. Analitycy uważają też, że AI stworzy dla tego spedytora możliwości podniesienia wydajności, w tym oszczędności 50 mln dolarów poprzez restrukturyzację globalnego działu technologii.

Rynek mieszkaniowy wykazuje oznaki stabilności

Nieruchomości to kolejny ważny cykliczny rynek, na którym pojawiły się sygnały odbicia. Deweloperzy mieszkaniowi raportują poprawę stanów magazynowych, stabilizację popytu oraz możliwość ograniczenia bodźców obniżających marże. Producenci materiałów budowlanych także wskazują na stabilizację popytu, kontrolę kosztów i przewidują poprawę tendencji cenowych i kosztowych w drugiej połowie roku.

Badanie rynku mieszkaniowego UBS wykazało, że 34% respondentów planuje zakup domu w ciągu najbliższych 12 miesięcy, więcej niż średnia historyczna wynosząca 30%. Około 61% ankietowanych spodziewa się rozpocząć remont lub modernizację domu, nieco powyżej średniej historycznej 59%.

PulteGroup (PHM.US) to ulubiony deweloper UBS, podczas gdy Advanced Drainage Systems (WMS.US) jest preferowanym dostawcą produktów i dystrybutorem dla budownictwa.

Sektor motoryzacyjny nadal zagrożony

Branża motoryzacyjna stoi w kontraście do poprawy w innych sektorach. UBS podkreśla, że zmiany na rynku chińskim nadal wywierają presję na dostawców. Choć eksport mógł wzrosnąć o ok. 75%, krajowy popyt w Chinach w drugim kwartale spadł o ponad 20% rok do roku. Słaby popyt na luksusowe auta europejskie w Chinach to kolejny problem.

Analitycy ostrzegają inwestorów, że prognozy wzrostu na 2027 rok zostaną obniżone, co wymusi na dostawcach kontrolę kosztów w celu poprawy rentowności. Wolne przepływy pieniężne powinny umożliwić kontynuację skupu akcji, a słaby wzrost w sektorze może pobudzić aktywność fuzji i przejęć.

UBS pozytywnie ocenia BorgWarner (BWA.US) za stabilne wyniki w branży motoryzacyjnej, rosnące możliwości poza motoryzacją oraz rozszerzony program buybacków. General Motors (GM.US) jest preferowanym producentem aut UBS, a Amphenol (APH.US) wyróżnia się wśród producentów złączek, ponieważ jego przychody z AI wzrosły o 170% rok do roku.

Inflacja niewiadomą dla sektora opakowań

Firmy produkujące opakowania zgłaszają najwyższy od pewnego czasu wzrost sprzedaży rok do roku, co jest kolejnym dowodem odporności popytu konsumenckiego i rynku przemysłowego o krótkim cyklu.

Wolumen sprzedaży Ball Packaging (BALL.US) wzrósł o 4,3%, Crown Holdings (CCK.US) o 5%, Packaging Corporation of America (PKG.US) o 4,1%, International Paper (IP.US) o 1,7%. Problemem są rosnące koszty transportu, włókien recyklowanych, pracy i innych wydatków.

UBS uważa, że zwycięzcami będą firmy, które potrafią utrzymać wzrost sprzedaży i jednocześnie znacząco podnosić ceny, by wyprzedzić inflację. Ulubione spółki UBS to Packaging Corporation of America, Smurfit Kappa (SW.US) i Avery Dennison (AVY.US).

Podsumowując, wyniki drugiego kwartału pokazują, że inwestycje przemysłowe stopniowo odchodzą od zależności od kilku beneficjentów z obszaru AI i centrów danych. UBS uważa, że wzrost szerokości popytu, racjonalizacja mechanizmów cenowych i poprawa cyklicznych rynków docelowych zbudują bardziej zróżnicowaną podstawę dla wzrostu przemysłu w 2027 roku.