Czy jutro amerykański CPI zaskoczy "gołębio"? Goldman Sachs twierdzi, że inflacja może być niższa niż powszechnie oczekiwano, podczas gdy HSBC stawia na "umiarkowane" dane
Goldman Sachs przewiduje, że w lipcu w USA bazowy CPI wzrośnie o 0,19% miesiąc do miesiąca, a całkowity CPI tylko o 0,05%, oba wyniki poniżej oczekiwań rynku, głównie z powodu spadku cen benzyny oraz złagodzenia inflacji mieszkaniowej. HSBC uważa, że jeśli dane będą zgodne z łagodnymi prognozami, stanie się to katalizatorem do obniżenia oczekiwań dotyczących podwyżek stóp przez Fed. Opisana sytuacja stworzy "silne warunki dla rynku Goldilocks, gdzie niemal wszystkie klasy aktywów odnotują wzrosty."
Dane o inflacji w USA za lipiec zostaną opublikowane w środę. Goldman Sachs przewiduje, że wzrost bazowego CPI będzie nieco niższy od konsensusu rynkowego, a spadek cen energii dodatkowo obniży ogólny odczyt inflacji. Jeśli dane okażą się zgodne z oczekiwaniami i będą łagodne, oczekiwania rynku co do podwyżek stóp procentowych przez Fed mogą dalej słabnąć.
Według najnowszego raportu Goldman Sachs, bank przewiduje, że bazowy CPI wzrośnie w lipcu o 0,19% miesiąc do miesiąca, mniej niż konsensus rynkowy wynoszący 0,2%, a wzrost rok do roku wyniesie 2,47%, również poniżej oczekiwań rynkowych na poziomie 2,5%. Jeśli chodzi o cały CPI, ze względu na spadek cen detalicznej benzyny, ceny energii mają spaść o 2,0% miesiąc do miesiąca, co przełoży się na ogólny CPI o wzroście zaledwie 0,05% miesiąc do miesiąca, poniżej konsensusu rynkowego wynoszącego 0,1%, a wzrost rok do roku przewidywany jest na poziomie 3,35%, poniżej czerwcowych 3,53%.
Strateg HSBC ds. wieloassetowych Duncan Toms również wskazuje, że dane o inflacji za czerwiec wykazały "niespodziewany gołębi zwrot", a jego model predykcji w czasie rzeczywistym sugeruje, że dane za lipiec mogą ponownie być umiarkowane. Stwierdził, że jeśli dane będą zgodne z oczekiwaniami i łagodne, stanie się to katalizatorem do schłodzenia oczekiwań na podwyżki stóp przez Fed, a wtedy krzywa rentowności amerykańskich obligacji może się wyraźnie spłaszczyć w kontekście hossy. Taka sytuacja stworzy "idealne warunki dla silnego rynku 'Goldilocks', w którym praktycznie wszystkie klasy aktywów mogą odnotować wzrosty".
Trzy kluczowe kategorie: zróżnicowane trendy w cenach samochodów, mieszkań i usług podróżnych
Raport Goldman Sachs szczegółowo omawia oczekiwane trendy w trzech kluczowych segmentach.
Sektor samochodowy wykazuje zróżnicowanie. W oparciu o sygnały z aukcji samochodów używanych przewiduje się, że ceny tych samochodów wzrosną o 0,5% miesiąc do miesiąca; ceny nowych samochodów mają wzrosnąć o 0,1% ze względu na umiarkowaną skalę promocji u dealerów; natomiast ceny ubezpieczenia samochodowego mają spaść o 0,5%, co odzwierciedla monitorowany przez bank spadek składek w danych online.
Kategoria mieszkaniowa spodziewana jest być umiarkowana. Goldman Sachs spodziewa się wzrostu ekwiwalentu czynszu właścicieli (OER) o 0,23% miesiąc do miesiąca, a główne składniki czynszu wzrosną o 0,16%, oba te wskaźniki odzwierciedlają utrzymujący się trend schładzania inflacji mieszkaniowej. Kategoria mieszkaniowa stanowi około jedną trzecią w wadze bazowego CPI i jej trend ma decydujący wpływ na ogólny odczyt CPI.
Usługi podróżne również wykazują zróżnicowanie. W związku ze wzrostem cen ropy w lipcu, który podniósł koszty paliwa lotniczego, Goldman Sachs przewiduje wzrost cen biletów lotniczych o 2,0% miesiąc do miesiąca. Ceny hoteli mają spaść o 1,0%, co wynika z wygasających efektów popytu na zakwaterowanie napędzanych przez Mistrzostwa Świata — efekt ten zaczął być widoczny już w zeszłomiesięcznym CPI, ponieważ dane dotyczą cen rezerwacji.
Bazowy PCE może być wyższy niż CPI, zmiany metodologiczne przyniosą dodatkowe zaburzenia
Goldman Sachs zauważa, że pomimo umiarkowanego odczytu bazowego CPI, odpowiadający mu bazowy PCE za lipiec przewidywany jest wzrost o 0,26% miesiąc do miesiąca, wyraźnie wyższy niż wzrost CPI, głównym powodem tego jest znaczący wzrost kategorii zarządzania portfelem — ta kategoria odzwierciedla z opóźnieniem wzrosty giełdowe z drugiego kwartału.
Warto zaznaczyć, że metodologia bazowego PCE zostanie zrewidowana pod koniec września. Goldman Sachs wskazuje, że w początkowej fazie nowej metodologii do oszacowania kategorii zarządzania portfelem zostaną użyte dane płacowe, które mają słabszą korelację z cenami akcji — wtedy odczyt wstępny bazowego PCE za lipiec może zostać skorygowany w dół do 0,21%. Gdy w grudniu zostaną dostępne kwartalne dane z sektora usług za trzeci kwartał, ta kategoria będzie ponownie skorygowana na podstawie rzeczywistych danych kosztowych, co może podnieść odczyt inflacji za lipiec. Ta zmiana metodologii spowoduje przejściowe wahania w odczycie bazowego PCE, inwestorzy powinni to uważnie rozróżniać.
Przyszła ścieżka inflacji: bazowe prognozy 0,2%, ryzyko wzrostu ze strony rynku ropy
Patrząc na kolejne miesiące, Goldman Sachs przewiduje, że bazowy CPI będzie utrzymywać się na poziomie wzrostu około 0,2% miesięcznie, a główne czynniki wspierające to: dalsze schładzanie inflacji mieszkaniowej, stopniowe ograniczanie wpływu wzrostów cen związanych z taryfami i wygaśnięcie wpływu wcześniejszych wzrostów cen paliwa lotniczego na ceny biletów.
Goldman Sachs podkreśla jednak ryzyko wzrostu. W raporcie zaznaczono, że jeśli zakłócenia w dostawach ropy utrzymają się dłużej niż oczekiwano, prowadząc do trwałego wzrostu cen ropy, trajektoria inflacji może znacznie odejść od prognozy bazowej. Analizując kategorię cen biletów lotniczych, kanał przenoszenia wahań cen ropy na CPI jest już bardzo bezpośredni, dlatego ten czynnik ryzyka nie może zostać zignorowany.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
W sierpniu na Wall Street powrócił „rynek byka”, a wraz z nim skłonność do ryzyka
W sierpniu amerykańska giełda silnie odbiła, a indeks S&P 500 osiągnął nowy rekord. Dzięki lepszym niż oczekiwano wynikom spółek i spadkowi inflacji, zarówno instytucje, jak i inwestorzy detaliczni znacznie zwiększyli swoje zaangażowanie w akcje technologiczne, opcje kupna oraz lewarowane ETF-y, co oznacza powrót zarówno „hossy”, jak i „zamiłowania do ryzyka”. Jednak gwałtowny wzrost cen ropy naftowej i wysokie stopy zwrotu z długoterminowych obligacji ujawniają sprzeczności makroekonomiczne, a model wyceny „wszystko jest dobrze” niemal nie pozostawia miejsca na błędy.
AI fundusz dotknięty nagłym zamknięciem pozycji rzutuje na giganta handlu własnego; Jane Street wyjątkowo notuje miesięczną stratę 15 miliardów dolarów i pilnie wprowadza restrukturyzację zadłużenia o wartości 11 miliardów dolarów
Według doniesień, Jane Street po raz pierwszy od dziesięciu lat poniosła miesięczną stratę; mimo dużej straty w lipcu, skumulowany tegoroczny dochód netto z handlu przekroczył 40 miliardów dolarów i istnieje szansa na ustanowienie nowego rocznego rekordu. Strata nie pochodziła wyłącznie z inwestycji w Situational Awareness – portfel długich pozycji Jane Street na azjatyckie akcje spoza sektora AI również poniósł straty. W tym tygodniu firma zwiększa finansowanie obligacyjne o około 14,6 miliarda dolarów, pod przewodnictwem JPMorgan Chase, z udziałem dużych inwestorów instytucjonalnych, takich jak Pimco i Fidelity. W celu restrukturyzacji zadłużenia Jane Street przenosi więcej zobowiązań na rynek prywatny, nawet godząc się na znacznie wyższe koszty finansowania, by ograniczyć zakres ujawnień publicznych.
Prezes Federalnego Banku Rezerwowego w Chicago, Austan Goolsbee: Ostatnie spowolnienie inflacji jest zachęcające, ale potrzebne są dalsze dane, by potwierdzić powrót do celu 2%.
Prezes Rezerwy Federalnej z Chicago, Austan Goolsbee, stwierdził, że niedawny spadek inflacji w Stanach Zjednoczonych napawa go optymizmem, jednak zanim będzie pewny, iż ceny trwale zbliżają się do celu 2% wyznaczonego przez Fed, chciałby w nadchodzących miesiącach zobaczyć podobne tendencje poprawy.
Amerykańskie akcje z ostatniej nocy | Trzy główne indeksy zmieniły się w różny sposób, SanDisk (SNDK.US) wzrósł o 7,39%
Na zamknięciu sesji indeks Dow Jones spadł o 107,57 punktów, co stanowi spadek o 0,2%, do poziomu 53 732,41 punktów; indeks S&P 500 spadł o 13,23 punktów, czyli o 0,17%, do 7 785,76 punktów; indeks Nasdaq spadł o 73,86 punktów, czyli o 0,28%, do 26 729,16 punktów.
Ceny krypto
Więcej
