Intensywne wyprzedaże przez insiderów! CEO firmy Micron (MU.US) sprzedał akcje o wartości 37,3 miliona dolarów w ciągu jednego tygodnia, a zgodne z regulacjami „realizacje zysków” przez kadrę kierowniczą mogą spotęgować krótkoterminowe wahania nastrojów.

Według informacji uzyskanych przez aplikację Zhihui Finance, ujawnione we wtorek dokumenty regulacyjne pokazują, że CEO Micron Technology (MU.US), Sanjay Mehrotra, w ubiegłym tygodniu sprzedał akcje spółki o wartości około 37,3 miliona dolarów. Zgodnie z wcześniej ustalonym planem transakcyjnym, Mehrotra 24 lipca zbył ponad 40 tysięcy akcji.

W kontekście szerokiej wyprzedaży popularnych akcji producentów pamięci, kurs akcji tej firmy półprzewodnikowej osiągnął szczyt 25 czerwca, po czym spadł o około 34%. We wtorek kurs kontynuował spadki trzecią sesję z rzędu, osiągając dwumiesięczne minimum.

W ciągu ostatnich sześciu miesięcy Mehrotra nie zgłosił żadnych zakupów akcji na rynku otwartym. Największa dotąd ujawniona przez niego transakcja miała miejsce pod koniec czerwca, gdy w kilku operacjach sprzedał 28 506 akcji, a następnie w lipcu dokonał kolejnej redukcji udziałów.

Dodatkowo, pomimo szerokiej wyprzedaży w tym segmencie rynku, całkowita kapitalizacja Micron Technology wahała się między 92,6 miliarda a 102 miliarda dolarów, lecz pozostawała blisko poziomu 100 miliardów dolarów i we wtorek zamknęła się na poziomie 102 miliardów dolarów.

Fala sprzedaży przez kadrę zarządzającą i gwałtowne fluktuacje kursu

Nie tylko w Micron, również w takich spółkach jak NVIDIA, czołowych firmach półprzewodnikowych, główni dyrektorzy oraz członkowie zarządu w ostatnim czasie wielokrotnie dokonywali transakcji sprzedaży udziałów na kwoty sięgające dziesiątek milionów, a nawet setek milionów dolarów.

Z dokumentów regulacyjnych wynika, że członek zarządu NVIDIA, Mark Stevens, od końca czerwca do lipca przeprowadził serię dużych transakcji gotówkowych (każda na kwotę od kilkudziesięciu do ponad 100 milionów dolarów), sprzedając akcje o łącznej wartości ponad 300 milionów dolarów; dyrektor finansowa Colette Kress oraz główny księgowy Donald Robertson również regularnie sprzedawali udziały według ustalonego planu.

Główny Radca Prawny i Dyrektor ds. Spółek Broadcom (AVGO), Mark Brazeal, 8 i 10 lipca w dwóch transakcjach sprzedał w sumie 50 tysięcy akcji, realizując ok. 19,51 miliona dolarów; COO Marvell Technology (MRVL.US), Chris Koopmans, 1 lipca zrealizował plan 10b5-1, wyprzedając 10 tysięcy akcji za ok. 2,82 miliona dolarów; CEO Lam Research, Tim Archer, na początku lipca sfinalizował pojedynczą transakcję na ok. 11,7 miliona dolarów, co jest najwyższą kwotą w 2024 roku.

W czasie, gdy kursy akcji odnotowują korektę powyżej 30% z niedawnych maksimów, „sprzedaż na górce” przez kadrę zarządzającą budzi powszechny niepokój wśród inwestorów indywidualnych: czy może to oznaczać, że boom w branży półprzewodników dobiega końca?

Wall Street zgodnie podkreśla, że rynek nie powinien nadinterpretować negatywnej wymowy sprzedaży akcji przez kadrę zarządzającą. Zdecydowana większość tych transakcji, w tym Mehrotry, odbywa się w ramach wcześniej ustalonych planów transakcyjnych zgodnie z amerykańską zasadą SEC Rule 10b5-1. Tego typu plany są często przygotowywane z kilkumiesięcznym wyprzedzeniem i automatycznie realizowane przez system po osiągnięciu określonego terminu lub ceny. Sprzedaż akcji przez zarząd wynika głównie z potrzeby dywersyfikacji osobistego portfela, optymalizacji podatkowej lub realizacji programów motywacyjnych, a nie stanowi wyrazu pesymizmu wobec fundamentów spółki.

Choć sprzedaż udziałów jest działaniem zgodnym z regulacjami, to w okresach wysokich wycen lub ogólnej korekty na rynku intensywne realizacje zysków przez kierownictwo wzmacniają wrażliwość nastrojów rynkowych. W ciągu ostatniego roku fala AI znacznie podniosła wyceny akcji producentów półprzewodników; gdy branża wchodzi w okres dostosowań technologicznych, duże sprzedaże przez kadrę zarządzającą łatwo uznawane są przez inwestorów indywidualnych za „upewnianie się insiderów o zyskach”, co może wywołać podążającą za tym realizację zysków i krótkoterminową presję na ceny akcji.

Analitycy takich banków inwestycyjnych jak UBS czy Bernstein, w przeciwieństwie do krótkoterminowych zmian w pakietach akcji zarządu, koncentrują się na fundamentalnych relacjach popytu i podaży w branży. Obecnie popyt na HBM (High Bandwidth Memory) oraz zaawansowaną pamięć DRAM, napędzany rozwojem AI, pozostaje silny, a trend podwyżek cen się utrzymuje. Instytucje te są zdania, że wraz z poprawą przepływów pieniężnych przedsiębiorstw, giganci sektora wciąż mają solidny potencjał do skupu własnych akcji. Główne domy analityczne podtrzymują wobec takich tuzów jak Micron rating „kupuj” lub „przeważaj”, wskazując, że korekta wywołana nastrojami rynkowymi stanowi okazję do kupna akcji po niższych cenach dla inwestorów długoterminowych.