Wojna USA-Iran na „pauzie”! Ceny ropy Brent spadły o ponad 7% poniżej 90 dolarów, złoto wzrosło o 40 dolarów – rynek czeka na decydujący ruch Fed

　　Po 13 dniach nieprzerwanych działań militarnych konfrontacja pomiędzy USA a Iranem nagle została wstrzymana w miniony weekend, powodując gwałtowne wstrząsy na globalnym rynku surowców. W poniedziałek (27 lipca) podczas sesji azjatyckiej międzynarodowe kontrakty futures na ropę Brent gwałtownie spadły o ponad 7%, przebijając psychologiczną barierę 90 dolarów za baryłkę; kontrakty WTI również zaliczyły spadek o ponad 5%, osiągając okolice 84 dolarów za baryłkę. Jednocześnie spotowe złoto otworzyło się o prawie 40 dolarów wyżej, sięgając nawet 4096 dolarów za uncję, notując ponad 1% wzrost.

　　Nagły zwrot sytuacji na rynku był efektem weekendowego porozumienia pomiędzy Waszyngtonem i Teheranem — USA wstrzymały ataki powietrzne na Iran, a Iran równocześnie zawiesił operacje odwetowe. Nastroje na rynku gwałtownie odwróciły się od ekstremalnych wycen związanych z „premią wojenną”, jednak czy odbicie pozostanie trendem trwałym czy zaledwie chwilowym, zależy od rozwoju kilku czynników w tym tygodniu.

　　Zawieszenie działań wojennych: „okno dyplomatyczne” po 13 dniach nieprzerwanych uderzeń

　　24 lipca prezydent Trump złamał rutynę zatwierdzania planów militarnych przez ostatnie dwa tygodnie, wydając polecenie, by wojska USA nie atakowały Iranu tego dnia. Następnie przez kolejne dwa wieczory amerykańskie wojsko nie podejmowało nowych nalotów. Stany Zjednoczone reprezentowane przez ambasadora przy ONZ, Mike'a Walza, oznajmiły w niedzielę, że zawieszenie walk ma dać „więcej przestrzeni dla negocjacji dyplomatycznych”.

　　Równocześnie Iran także nacisnął „pauzę”. Rzecznik irańskiej armii Akraminia potwierdził, że z racji braku ataków ze strony USA, Iran, stosując strategię wzajemności „oko za oko”, również zawiesza działania odwetowe. Co więcej, delegacja z Omanu dotarła do Iranu, by omówić nowe ustalenia dotyczące ponownego otwarcia cieśniny Ormuz. Rzecznik irańskiego MSZ stwierdził, że rozmowy z Omanem na temat zapewnienia bezpieczeństwa żeglugi w cieśninie były „owocne i przyniosły pewien postęp”.

　　Jednak słabość rozejmu nie powinna być lekceważona. Irańscy informatorzy wyrażają więcej wątpliwości niż optymizmu wobec szczerości USA, uważając, że jest to raczej taktyczna korekta niż rzeczywista zmiana intencji. Sam Trump wysyła sprzeczne sygnały — z jednej strony twierdzi, że Iran „tym razem jest poważny”, z drugiej grozi, że „jeśli będzie trzeba, można wejść na zupełnie nowy poziom”.

　　Szok na rynku ropy: Brent momentalnie poniżej 90 dolarów, w tym miesiącu nadal +30%

　　Wraz z pojawieniem się informacji o „pauzie”, rynek ropy natychmiast zanotował gwałtowny spadek. Globalny benchmark Brent spadł w kilka minut po otwarciu o ponad 7%, przełamując 90 dolarów za baryłkę, potem odbijając do około 92 dolarów. WTI zaliczył stratę około 5,5%, osiągając 84,40 dolarów za baryłkę. Ceny gazu ziemnego w Europie także gwałtownie spadły — aż o 7,8%.

　　Tło tego tąpnięcia to wcześniejsze szalone wzrosty cen ropy — pod wpływem eskalacji konfliktu USA-Iran od cieśniny Ormuz do Morza Czerwonego, Brent zyskał w tym miesiącu około 30%, a w zeszłym tygodniu przekroczył 100 dolarów za baryłkę. Konflikt trwa od prawie pięciu miesięcy, wywołując szerokie obawy o szok inflacyjny na świecie.

　　Pomimo wstrzymania ataków przez USA, walki na Morzu Czerwonym nadal się rozprzestrzeniają. Ruch Huti w Jemenie ogłosił, iż w ciągu 48 godzin zaatakował trzy saudyjskie tankowce i wciąż kontynuuje blokadę morską wobec statków powiązanych z Arabią Saudyjską. Yanbu w Arabii Saudyjskiej — od czasu skutecznego zamknięcia cieśniny Ormuz stał się głównym eksportowym portem naftowym, obsługującym codziennie kilka milionów baryłek — oraz rafineria i terminal eksportowy Saudi Aramco w Jizan są zagrożone.

　　Saul Kavonic, starszy analityk ds. energii w MST Marquee, ocenił: „Informacje o wstrzymaniu ataków i postępujących negocjacjach zwiększają nadzieje na ponowną deeskalację. Jednak wszystkie kluczowe kwestie, takie jak kontrola Iranu nad cieśniną, jego program rakietowy i nuklearny, pozostają trudne do rozwiązania; każdy rozejm będzie prawdopodobnie tylko tymczasowy”.

　　Odbicie złota: od presji bezpiecznej przystani do łagodzenia obaw inflacyjnych

　　Równolegle ze spadkiem cen ropy, złoto zyskało na wartości po dłuższej przerwie. Spotowe złoto otworzyło się prawie 40 dolarów wyżej, osiągając 4096,33 dolarów za uncję i około 1% wzrost. Srebro wykazało jeszcze większą siłę, rosnąc w trakcie sesji o ponad 2,8%. Logika wzrostu złota jest klarowna: zawieszenie konfliktu USA-Iran łagodzi ryzyko zakłóceń w dostawach ropy, co obniża obawy inflacyjne; spadek cen ropy częściowo zmniejsza presję na podwyżki stóp przez Fed, dolar otworzył się niżej i spadał — o 0,23%.

　　Jednak potencjał wzrostu cen złota jest ograniczany przez wiele czynników. Niezależny trader metali Tai Wong wskazuje, że choć złoto i srebro zdają się formować dno przy 3950 dolarów i 55 dolarów odpowiednio, przy ponownej eskalacji nie można wykluczyć przebicia tych poziomów. Prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Fed w tym roku nadal wynosi 92%, a wobec wątpliwości Iranu dotyczących szczerości zawieszenia broni, krótkoterminowa przestrzeń dla wzrostu cen złota jest ograniczona.

　　Od wybuchu konfliktu USA-Iran pod koniec lutego, złoto spadło o ponad jedną piątą z historycznego szczytu blisko 5600 dolarów za uncję. W okolicach obecnego poziomu 4000 dolarów, złoto znajduje się w „ciągłej rozgrywce” pomiędzy presją na wzrost inflacji geopolitycznej i oczekiwaniami co do podwyżek stóp.

　　Podstawa wyceny: „złożone równanie” Fed

　　Nagłe zwroty geopolityczne sprawiły, że nadchodzące posiedzenie Fed w tym tygodniu stało się jeszcze bardziej nieprzewidywalne.

　　Zaledwie kilka tygodni temu — gdy czerwcowy CPI zanotował największy miesięczny spadek od kwietnia 2020 — rynek dawał na lipcową podwyżkę stóp tylko około 10% szans. Jednak w ciągu kilku tygodni ten scenariusz odwróciły trzy nowe szoki: ponowna eskalacja wojny na Bliskim Wschodzie, która wywindowała Brent powyżej 100 dolarów za baryłkę; rząd Trumpa ogłosił nowe cła w wysokości 10–12,5% na towary z 60 krajów; szał inwestycji w AI dalej napędza popyt. Do zamknięcia rynku w zeszłym tygodniu kontrakty na federal funds wskazywały już około 36% szans na podwyżkę o 25 punktów bazowych.

　　Poniedziałkowy spadek cen ropy niewątpliwie dał nowe argumenty zwolennikom utrzymania stóp. Problem polega na tym, że Fed bazuje na danych o inflacji z czerwca, a nie na bieżących wahnięciach cen ropy w lipcu. Poprzedni skok cen ropy wywołał już trwałe obawy o utrzymującą się inflację, a efekty nowej taryfy i szału inwestycji AI na ceny nie zostały jeszcze w pełni uwzględnione. Analitycy podkreślają, że to „może być najbardziej nieprzewidywalne posiedzenie od lat”.

　　W Fed przewaga jastrzębi rośnie do krytycznego poziomu. Prezes Fed z Dallas Logan i prezes Fed z Cleveland Harker oboje już wzywali do podwyżki i mają prawo głosu na tym posiedzeniu. Citi prognozuje, że jeśli sprzeciwy przekroczą dwa głosy, rynek odczyta to jako silny sygnał jastrzębi.

　　28–29 lipca Fed odbędzie posiedzenie dotyczące polityki. Spotkanie to zostało już określone przez rynek jako „najtrudniejsze do przewidzenia od lat”. Skok cen ropy i energii podniósł ryzyko inflacyjne, jednak ostatnie dane z USA dotyczące inflacji i zatrudnienia są względnie umiarkowane, wspierając argument za utrzymaniem stóp. Decyzja Fed odnośnie stóp jeszcze bardziej komplikuje cały scenariusz. Nagły spadek cen ropy co prawda łagodzi obawy o inflację, lecz wcześniejsze przebicie cen powyżej 100 dolarów już wywindowało oczekiwania podwyżek. W sytuacji „zawieszenia geopolitycznego” i „politycznej niepewności”, światowe rynki kapitałowe stoją przed najbardziej nieprzewidywalnym tygodniem od lat.

Redaktor odpowiedzialny: Zhu Henan