Obniżenie celu, podwyższenie oczekiwań... Citi z „neutralnego” na „kupuj” dla Palantir (PLTR.US): sektor komercyjny i federalny rosną silnie, podtrzymuje rekomendację „kupuj”

Aplikacja finansowa Zhihui Finance uzyskała informacje, że gdy akcje Palantir (PLTR.US) w tym roku spadły już o ponad 30%, a entuzjazm rynku wobec akcji powiązanych z AI systematycznie opadał, analityk Citigroup Tyler Radke zdecydował się na ruch wbrew trendowi i opowiedział się za Palantir. Ten wieloletni zwolennik Palantir z Wall Street, potwierdzając rekomendację „kupuj”, jednocześnie obniżył cenę docelową z 225 USD do 200 USD. Obniżka ceny docelowej nie wynikała z pesymizmu — wręcz przeciwnie, Radke znacznie podwyższył prognozę zysku na rok fiskalny 2027, zakładając wzrost przychodów o 53% rok do roku, znacznie przekraczający konsensus Wall Street wynoszący około 45%. Ta sprzeczna operacja „obniżyć cel, podnieść prognozę” odzwierciedla wyjątkową sytuację Palantir: fundamenty firmy przyspieszają, a wycena wciąż trawi wcześniejsze bańki. Najnowsze wyniki kwartalne Palantir zostaną opublikowane po zamknięciu giełdy w USA 3 sierpnia.

Kwartalne wyniki komercyjne w USA: silne odbicie po „nieoczekiwanym spowolnieniu”

Kluczowym powodem podwyższenia prognoz zysków przez Radke jest spodziewane mocne odbicie działalności komercyjnej w USA. W swoim raporcie napisał: „Spodziewamy się, że po nieoczekiwanym spowolnieniu w pierwszym kwartale, biznes komercyjny w USA odnotuje odbicie, głównie dzięki zmianie priorytetów zasobów i rozwojowi projektu AIP w nowych branżach i regionach”. Radke dodatkowo podkreślił, że komunikacja z partnerami i zarządem była „ogólnie pozytywna" i globalni partnerzy systemowi oraz niezależni dostawcy oprogramowania utrzymują wzrostowy trend.

Citigroup prognozuje, że kwartalna wartość netto RDV (pozostała wartość realizacji) w USA odbije powyżej 800 mln USD w drugiej połowie 2025 roku, co dodatkowo napędzi podwyższenie prognoz na rok fiskalny 2027. Konkretnie, Radke przewiduje, że przychody komercyjne w roku fiskalnym 2027 wzrosną o 67% rok do roku.

Z perspektywy makro, platforma AI Palantir (AIP) przechodzi od eksperymentalnych wdrożeń do infrastruktury kluczowej dla operacji. Przychody firmy w Q1 2026 wzrosły o 85% rok do roku, z czego przychody komercyjne w USA wzrosły aż o 133%. Firma dwukrotnie podniosła prognozy na cały rok, obecnie zakładając wzrost przychodów o ok. 71% w 2026.

AIPCon 10 i rozwój bazy klientów: ekspansja od prawa do chmury

Radke szczegółowo wymienił liczne pozytywne sygnały w raporcie: w zakresie osiągnięć klientów, wyniki zaprezentowane na AIPCon 10 są szczególnie godne uwagi, zwłaszcza w obszarze prawnym i nowych pionach chmurowych. Jest to w pełni zgodne z publicznymi informacjami - Palantir podczas AIPCon 10 pokazał przykłady wdrożeń produkcyjnych Kirkland & Ellis, McCarthy Building, Departamentu Rolnictwa USA i innych.

W segmentach międzynarodowych, zamówienia od meksykańskiej firmy ubezpieczeniowej GNP Seguros wyróżniają się. GNP Seguros to pierwszy jawnie ogłoszony komercyjny klient Palantir w Ameryce Łacińskiej, który wykorzystuje Foundry i AIP do wykrywania oszustw w roszczeniach, monitorowania ryzyka oraz optymalizacji underwritingu.

W zakresie współpracy z Nvidia, partnerstwo w dziedzinie suwerennej AI zostało zacieśnione. Palantir niedawno ogłosił rozszerzenie strategicznej współpracy z Nvidia, integrując open-source’owy model Nvidia Nemotron do własnego stosu technologicznego AI i oferując bezpieczne wdrożenia AI dla agencji rządowych USA oraz klientów infrastruktury krytycznej.

Federalna działalność: napędzana przez Departament Obrony i Departament Rolnictwa

Działalność federalna jest również uznawana przez Citigroup za ważny silnik wzrostu. Radke wskazał, że podczas szczytu AWS dostrzegł rosnące zastosowania w Departamencie Obrony USA, a kontrakt z Departamentem Rolnictwa powinien dalej wspierać wzrost w drugiej połowie roku.

Z publicznych informacji wynika, że Palantir niedawno otrzymał kontrakt wart do 250 mln USD z Departamentem Obrony, kontynuując partnerstwo z armią od 2018 roku. Ministerstwo Obrony Wielkiej Brytanii również podpisało z Palantir umowę o przedłużenie współpracy korporacyjnej. Dodatkowo, Palantir razem z Anduril i Athea SAS zostali wybrani przez NATO do projektu modernizacji danych dotyczących obrony przeciwlotniczej.

Radke zaznaczył: „Pomimo rosnącej utraty konkurentów, wierzymy, że rosnąca baza klientów referencyjnych pozostanie katalizatorem napędzającym dalszy rozwój biznesu.”

Kontrowersje dotyczące wyceny

Wycena Palantir zawsze była głównym źródłem sporów na rynku. Obecny forwardowy wskaźnik cena/przychód firmy wynosi około 31,47, znacznie powyżej średniej sektorowej wynoszącej 3,96. Spadek cen akcji o 34% w pierwszej połowie 2026 był głównie korektą wcześniejszej zbyt wysokiej wyceny.

Jednak fundamenty Palantir nie uległy pogorszeniu. Przychody firmy w 2025 osiągnęły 4,48 mld USD, wzrost o 56% rok do roku; zysk netto 1,63 mld USD, wzrost o 252% rok do roku. W Q1 2026 wskaźnik zysku netto GAAP wyniósł aż 53%. Analitycy przewidują, że przychody w Q2 wyniosą około 1,81 mld USD, wzrost o 81% rok do roku, zyski na akcję 0,34 USD, wzrost o 112,5% rok do roku.

Ruch Citigroup polegający na „obniżeniu celu, podniesieniu prognozy” jest w istocie próbą znalezienia nowej równowagi między kompresją mnożnika wyceny a przyspieszeniem wzrostu zysków. Radke obniżył cenę docelową z 225 USD do 200 USD ze względu na kompresję wskaźnika wyceny — ale 200 USD i tak oznacza około 62% potencjału wzrostu od obecnego poziomu.

Raport finansowy za Q2 opublikowany 3 sierpnia będzie kolejnym ważnym katalizatorem. Wall Street oczekuje przychodów ok. 1,81 mld USD, zysku na akcję 0,34 USD. Jeśli Palantir znów przekroczy oczekiwania i potwierdzi odbicie amerykańskiej działalności komercyjnej, możliwe, że „bardziej atrakcyjny stosunek zysku do ryzyka” opisany przez Citigroup zostanie ponownie wyceniony przez rynek. Do tego czasu, ten gigant analizy danych AI będzie nadal szukał równowagi między „cudem wzrostu” a „korektą wyceny”.