Przypomnienie o handlu złotem: wybuch wojny na Bliskim Wschodzie powoduje wzrost cen ropy powyżej 100 USD, dolar amerykański osiąga trzytygodniowe maksimum, a cena złota spada o 2%! Czy byki mają jeszcze szansę?

Portal Walutowy, 24 lipca—— 23 lipca cena złota spot gwałtownie spadła o 2%, zamykając dzień na poziomie 4049,26 USD/uncja. Eskalacja konfliktu na Bliskim Wschodzie, atak Hutich na saudyjski tankowiec sprawił, że cena ropy Brent przekroczyła 100 USD/baryłka i zwiększyła obawy o inflację, co podniosło kurs dolara oraz rentowności obligacji USA. Prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Fed we wrześniu wzrosło do 83%, wyraźnie obciążając rynek złota. W krótkim okresie cena złota napotyka opór, jednak ryzyka geopolityczne oraz niepewność gospodarcza nadal wspierają jego długoterminową wartość jako bezpiecznej przystani.

W czwartek (23 lipca) cena złota spot gwałtownie spadła o ponad 2%, szybko cofając się z dwutygodniowego maksimum osiągniętego w poprzedniej sesji, kończąc dzień na poziomie 4049,26 USD za uncję. W tym samym czasie sierpniowy kontrakt na złoto w USA spadł o ok. 2,5%, osiągając 4050,20 USD. Spadki są wynikiem gwałtownej eskalacji konfliktu geopolitycznego na Bliskim Wschodzie, gwałtownie rosnących cen ropy, wzrostu oczekiwań inflacyjnych, wzrostu oczekiwań na podwyżkę stóp Fed w wrześniu oraz trzytygodniowych maksimów dolara. W piątek (24 lipca) podczas sesji azjatyckiej złoto spot handluje się w wąskim przedziale przy 4048 USD/uncja.

Bezpośrednie przyczyny korekty cen złota: presja ze strony dolara i rentowności

Spadek cen złota wynika przede wszystkim z podwójnej presji technicznej i walutowej. Indeks dolara w tym dniu wzrósł o 0,32%, osiągając 101,44, co stanowi największy dzienny wzrost od prawie miesiąca; w trakcie sesji osiągnął maksimum 101,54, najwyższy poziom od 2 lipca. To bezpośrednio podnosi koszt utrzymania złota denominowanego w dolarach dla zagranicznych inwestorów. Jednocześnie rentowność 10-letnich obligacji USA wzrosła do najwyższego poziomu od ponad roku, osiągając 4,697%, a w trakcie sesji 4,7135%. Wzrost bezpiecznych rentowności stanowi wyraźną alternatywę dla złota, które nie przynosi dochodu z odsetek.

Analitycy rynkowi wskazują, że szybki wzrost cen ropy podnosi ogólny poziom rentowności obligacji. Inwestorzy są zgodni, że powrót presji inflacyjnej utrudni bankom centralnym szybkie przejście do luźniejszej polityki pieniężnej. Jim Wyckoff, analityk rynku w American Gold Exchange, uważa, że wzrost rentowności obligacji jest największym wrogiem byków na rynku złota i srebra, ponieważ te metale szlachetne nie generują dochodu. W takim środowisku, cechy złota jako bezpiecznej przystani są osłabiane przez koszt alternatywny, co prowadzi do odpływu kapitału z rynku złota w kierunku wyżej oprocentowanych aktywów o stałym dochodzie.

Eskalacja konfliktu na Bliskim Wschodzie: cena ropy przekracza 100 USD, rosną globalne obawy o podaż

Głębokie przyczyny spadku cen złota tkwią w nagłym pogorszeniu sytuacji na Bliskim Wschodzie. 23 lipca Huti z Jemenu ogłosili atak na dwa saudyjskie tankowce, rozszerzając konflikt do strategicznego szlaku na Morzu Czerwonym. Wcześniej żegluga w cieśninie Ormuz była już niemal wstrzymana, teraz zagrożenie pojawiło się też w cieśninie Bab el-Mandeb, powodując podwójne zatory w globalnych łańcuchach dostaw ropy.

Cena ropy Brent też wystrzeliła w górę o 7%, zamykając dzień na 100,69 USD za baryłkę – po raz pierwszy od końca maja przekroczono tę granicę. Amerykańska ropa wzrosła o 6,2%, osiągając 92,19 USD. Goldman Sachs i inne instytucje ostrzegają, że jeśli oba szlaki będą zablokowane przez dłuższy czas, cena ropy w czwartym kwartale może przekroczyć 120 USD, a średnia za przyszły rok utrzyma się przy 100 USD. Skok cen ropy podnosi oczekiwania inflacyjne, a rynek obawia się, że wzrost kosztów energii podbije globalne ceny, zwłaszcza wobec oznak recesji światowej gospodarki.

Prezydent USA Donald Trump zareagował zdecydowanie. Na Truth Social zadeklarował, że jeśli Huti będą kontynuować ataki, pociągnie Iran do odpowiedzialności i obiecał „poważne działania militarne”. Trump rozważa także użycie zamrożonych funduszy Iranu w celu zrekompensowania strat tankowców i ładunków. Taka zdecydowana postawa dodatkowo zwiększa premię za ryzyko geopolityczne, podtrzymuje wysokie ceny ropy, a pośrednio ogranicza popyt na złoto jako bezpieczny aktyw. W obecnym środowisku inwestorzy są bardziej skłonni sądzić, że wysokie ceny ropy zmuszą Fed do bardziej agresywnych działań niż do tradycyjnego kupna złota jako schronienia.

Niepewność polityki Fed: znaczący wzrost prawdopodobieństwa podwyżek stóp

Inwestorzy uważnie obserwują zbliżające się dwudniowe posiedzenie Fed. Narzędzie FedWatch CME pokazuje, że oczekiwanie na podwyżkę stóp we wrześniu wzrosło z 68% do ok. 83%, a szansa na podwyżkę w lipcu wzrosła do około 36%. Nowy przewodniczący Fed, Wosh, sygnalizuje, że nie udzieli zbyt wielu wskazówek na przyszłość, co zwiększa niepewność polityczną.

Gennadiy Goldberg, szef strategii stóp procentowych w TD Securities, zauważa, że obecny poziom zmienności stóp odzwierciedla dwie obawy: powrót inflacji oraz względnie silny wzrost gospodarczy. Najnowsze dane o liczbie nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w USA są lepsze od oczekiwań i dodatkowo wspierają ocenę odporności gospodarki. W tym kontekście rynki coraz bardziej oczekują, że Fed utrzyma wysokie stopy przez dłuższy czas, a nawet zdecyduje się na kolejne podwyżki. Rentowność 2-letnich obligacji USA wzrosła do 4,358%, a 30-letnich przez wiele dni utrzymuje się powyżej 5%, co jest rekordem od lat – wskazuje to na narastające obawy fiskalne i inflacyjne w długim horyzoncie.

Bardziej szerokie skutki rynkowe: nowe taryfy i silny dolar

Poza konfliktami na Bliskim Wschodzie i polityką Fed, warto zwrócić uwagę na najnowszą rundę amerykańskich taryf. Obejmuje ona 60 głównych partnerów handlowych i przewiduje cła w wysokości 10-12,5%, mające na celu zwalczanie pracy przymusowej w oparciu o solidniejsze przepisy – klauzulę 301. Choć bezpośredni wpływ gospodarczy jest ograniczony, przewiduje się wzrost kosztów dla firm i konsumentów, co może dalej nasilać presję inflacyjną oraz wspierać siłę dolara.

Siła dolara nie tylko wywiera presję na złoto, ale też odzwierciedla przekonanie, że gospodarka USA jest bardziej odporna na szok wzrostu cen energii niż Europa czy Japonia. Ogólnie rzecz biorąc, aktywa ryzykowne stoją w obliczu wielu wyzwań, a złoto nie spełniło w tej rundzie tradycyjnej roli bezpiecznego schronienia.

Perspektywy: złoto pod presją krótkoterminową, wciąż ma wartość w długim terminie

Podsumowując, obecny spadek cen złota to skutek wzrostu kosztów energii wskutek konfliktu geopolitycznego, wyższych oczekiwań inflacyjnych, silnego dolara i zwrotu Fed ku jastrzębiej polityce. Dalszy rozwój sytuacji na Bliskim Wschodzie – w tym reakcje wojskowe administracji Trumpa, działania Hutich oraz faktyczny czas trwania zakłóceń w transporcie – będą decydować o krótkoterminowych trendach cen złota.

W najbliższym czasie złoto może pozostać pod presją, zwłaszcza przy ostrożnym nastawieniu rynku przed posiedzeniem Fed – ważne jest wsparcie przy 4000 USD. Z perspektywy średnioterminowej i długoterminowej trwające geopolityczne ryzyko, niepewność gospodarcza i potencjalne napięcia systemowe nadal zapewniają złotu solidne fundamenty. Inwestorzy powinni uważnie śledzić notowania ropy, retorykę Fed oraz aktualności z Bliskiego Wschodu, szukając rozsądnych momentów wejścia w fazie zwiększonej zmienności.


(Dzienny wykres złota spot, źródło: Easy Forex)

Strefa czasowa UTC+8, godzina 07:15, złoto spot aktualnie 4048,58 USD/uncja.